چکیده:
چنانچه بازار از فرضیه بازار کارا فاصله بگیرد فرایند تجدیدنظر و تعدیل در قیمتهای سهام توسط سرمایهگذاران در نتیجه دسترسی به اطلاعات جدید، بهصورت آنی صورت نگرفته و به هر دلیل، با نوعی تاخیر مواجه میشود که به آن "وقفه قیمت سهام" گفته میشود. این وقفه، خود از دو جزء حسابداری و غیرحسابداری نشات گرفته است. پژوهش حاضر با محور قرار دادن کیفیت اطلاعات حسابداری به عنوان یکی از اصلیترین شاخصهای اثرگذار بر وقفه قیمت سهام، به دنبال بررسی این موضوع است که آیا وقفه قیمت سهام، بر بازده مورد انتظار تاثیری دارد یا خیر؟ برای این منظور از دو معیار کیفیت اقلام تعهدی و تکانه در سود به عنوان شاخص کیفیت اطلاعات حسابداری برای اندازهگیری وقفه قیمت سهام استفاده شده است. در مرحله بعد، متغیر وقفه قیمت سهام به دو جزء حسابداری و غیرحسابداری تجزیه گردیده و تاثیر این دو جزء بر بازده مورد انتظار سهام بررسی شده است. نمونه پژوهش متشکل از 57 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1387 تا 1390 است. نتایج نشان میدهد که کیفیت اقلام تعهدی تاثیری معنادار و منفی بر وقفه قیمت سهام داشته و همچنین جزء غیرحسابداری وقفه قیمت سهام دارای تاثیری مثبت و معنادار بر بازده مورد انتظار است، اما جزء حسابداری وقفه هیچ تاثیری بر بازده مورد انتظار سهام ندارد.
خلاصه ماشینی:
پژوهش حاضر با محور قرار دادن کیفیت اطلاعات حسابداری به عنوان یکی از اصلیترین شاخصهای اثرگذار بر وقفه قیمت سهام، به دنبال بررسی این موضوع است که آیا وقفه قیمت سهام، بر بازده مورد انتظار تأثیری دارد یا خیر؟ برای این منظور از دو معیار کیفیت اقلام تعهدی و تکانه در سود به عنوان شاخص کیفیت اطلاعات حسابداری برای اندازهگیری وقفه قیمت سهام استفاده شده است.
با توجه به مطالبی که بیان شد هدف اصلی در پژوهش حاضر بررسی این موضوع است که آیا وقفه قیمت سهام، به عنوان پدیدهای که از کیفیت ضعیف اطلاعات حسابداری منبعث میشود، بر بازده مورد انتظار سهام تأثیر دارد؟ مبانی نظری و پیشینه پژوهش موضوع تأثیرپذیری بازده آتی از وقفه قیمت سهام، توسط مدلهای مبتنی بر ریسک و عدم اطمینان باوا و همکاران ]11[ و باری و براون ]10[ مطرح شده است.
برای این منظور به پیروی از کالن و همکاران ]14[ از اخبار یکسان برای همه شرکتها (یعنی اخبار مربوط به کل بازار که در این پژوهش با بازده بازار (Rm) نشان داده میشود) استفاده شده است تا کیفیت اطلاعات جدید در سطح هر شرکت، ثابت در نظر گرفته شود.
نتایج آزمون خودهمبستگی مرتبه اول به روش ولدریج برای رابطه (5) نام آزمون فرض صفر آماره آزمون معناداری وضعیت فرض صفر نتیجه ولدریج عدم وجود خودهمبستگی مرتبه اول 001/0 9704/0 رد نمیشود عدم وجود خودهمبستگی مرتبه اول منبع: یافتههای پژوهش Panel Fixed Effects White Cross-Section Standard Errors & Covariance Wooldridge Test for Autocorrelation in Panel Data Simulation با دقت در نتایج نشان داده شده در نگاره (2) ملاحظه میشود که کیفیت اقلام تعهدی (AQ) دارای تأثیری معنادار و مثبت بر وقفه قیمت سهام است.