چکیده:
به علت وجود تضاد نمایندگی در شرکتها، سهامداران خواهان پرداخت سود سهام هستند و مدیریت را وادار به توزیع بیشتر سود سهام میکنند. پرداخت بیشتر سود سهام منافع اعتباردهندگان را به خطر میاندازد. بنابراین، سعی میشود با بهکارگیری محافظهکاری در گزارشگری مالی هم منافع سهامداران در مقابل مدیران و هم منافع اعتباردهندگان در مقابل توزیع سود سهام تامین شود، از طرفی وجود یکسری عوامل در شرکتها از جمله وجود وجه نقد مازاد، موجب افزایش تضاد نمایندگی در شرکت میشود. بر همین اساس هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر وجه نقد مازاد بر اثرگذاری محافظهکاری بر پرداخت سود سهام است. نمونه پژوهش شامل 88 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران برای سالهای 1387 تا 1391 است. برای آزمون فرضیههای پژوهش از مدل رگرسیون توبیت به روش دادههای ترکیبی استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد که محافظهکاری بر پرداخت سود سهام در شرکتهای با وجه نقد مازاد در سطح بالا تاثیر منفی و معنیداری دارد. اما در شرکتهای با وجه نقد مازاد در سطح پایین، محافظهکاری تاثیر معنیداری بر پرداخت سود سهام ندارد، همچنین وجه نقد مازاد در سطح بالا، بر میزان اثرگذاری محافظهکاری بر پرداخت سود سهام تاثیر معنیداری دارد.
خلاصه ماشینی:
از طرفی بهکارگیری محافظهکاری در گزارشگری مالی از طریق کمتر نشان دادن سیستماتیک خالص داراییها، شناسایی زودتر زیانها و شناسایی دیرتر درآمدها باعث کاهش انگیزه مدیران برای پذیرش پروژههای با ارزش فعلی منفی میشود، از اینرو میتواند مسائل نمایندگی بین سهامداران و مدیران را کاهش دهد و بر میزان کاهش پرداخت سود سهام از سوی شرکت تأثیر گذارد.
نتایج آزمون فرضیه دوم در شرکتهای با وجه نقد مازاد در سطح پایین عنوان نماد ضریب برآورد شده آماره z P-Value عرض از مبدأ 0 049244/0 715/1 474/0 محافظهکاری ARCON 033872/0- 51/1- 129/0 عدم اطمینان به جریانهای نقدی SRVOL 003030/0- 37/2- 017/0 سودانباشته به حقوق صاحبان سهام RETE 024678/0 30/1 191/0 ارزش بازار به ارزش دفتری MB 023950/0- 20/3- 001/0 اندازه شرکت LOGTA 004502/0 39/0 692/0 سودآوری ROA 526345/0 28/7 000/0 وجهنقد نگهداری شده CASH 220205/0- 57/2- 010/0 خط مشی تقسیم سود LAG_PAYOUT 099774/0 59/4 000/0 رشد فروش GROWTH 015415/0 77/0 439/0 اهرم مالی LEV 001583/0 34/0 734/0 Log Likelihood آماره آزمون Wald P-Value 0510/197 22004/17 0000/0 منبع: یافتههای پژوهش همانگونه که نتایج مندرج در نگاره (3) نشان میدهد، مقدار P-Value محاسبه شده برای متغیر محافظهکاری (ARCON) در مدل، بیشتر از سطح خطای 05/0 میباشد.