Skip to main content
فهرست مقالات

جایزه نوبل مالی

نویسنده:

(3 صفحه - از 3 تا 5)

کلید واژه های ماشینی : بدره، سرمایه، خطر کل بدرهء اوراق بهادار، خطر، نرخ بازده، بازار، اطلاعات، اوراق بهادار، نظریهء قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای شارپ، سرمایه نرخ بازدهء سرمایهء شرکت

خلاصه ماشینی:

"انتقادهای زیاد از روش مارکوویتس برای انتخاب‌ بدره‌های کارا و نظریهء بدرهء جدید او بعمل آمد:چرا فرض‌ کنیم که سرمایه‌گذاران خطرگریزند؟و چرا واریانس، بهترین معیار اندازه‌گیری خطر است؟برای سرمایه‌گذاری که‌ برای مدتی طولانی سرمایه‌گذاری کرده است،تغییرهای‌ متناوب و پی‌درپی قیمتهای در کوتاه‌مدت چه اهمیتی دارد که‌ معیار خطر باشد؛مگرنه این است که برای وی قیمتی که‌ در آیندهء موردنظر او(مثلا 2 سال دیگر)برای اوراق خود می‌گیرد،اهمیت دارد و نه نوسانهای قیمت در این فاصلهء زمانی؟انتقاد در زمینهء عملی برای محاسبهء ارزشهایی که‌ مدل مارکویتس می‌طلبد،بسیار بیشتر بود:هرچند تحلیلگران‌ اوراق قرضه و مدیران بدره عادت داشتند به نرخ بازده‌ بیندیشند،اما ارزیابی دامنهء خطا در نرخ بازدهء برآوردی‌ برایشان دشوارتر بود و تخمین کوواریانس اوراق بهادار مختلف‌ ابدا راه دستشان نبود. چون احتمال خطر و بازده قیمت فعلی را به وضع آیندهء این اوراق پیوند می‌زند،و همهء سرمایه‌گذاران در چنین سرزمین کاملا خیالی در مورد همهء اجزای تحلیل بدره با یکدیگر توافق کامل دارند،و چون فرض می‌شود همهء سرمایه‌گذاران جنبه‌های مختلف تحلیل بدره را می‌دانند،همهء آنان اطلاعات موجود را به‌طور مشابه پرورش خواهند داد. در مدل‌ مارکویتس برای تعدیل احتمال خطر،سرمایه‌گذار سراغ‌ بدره‌های بدیل متشکل از سهام و اوراق قرضهء مختلف می‌رود که نرخهای بازدهء متفاوت دارند؛در نظریهء شارپ خطر با (به تصویر صفحه مراجعه شود) سال 0991 مرتن میلر Merton Miller (متولد 3291) محقق و مدرس دانشگاه شیکاگو آمریکا ترکیب وامگیری یا وامدهی در برابر یک بدرهء بهینهء واحد با احتمال خطر تعدیل می‌شود."

  • دانلود HTML
  • دانلود PDF

برای مشاهده محتوای مقاله لازم است وارد پایگاه شوید. در صورتی که عضو نیستید از قسمت عضویت اقدام فرمایید.