چکیده:
در ﺗﺤﻘﯿﻖ ﺣﺎﺿﺮ ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﯾﺎﻓﺘﻦ ﻧﻘﺶ ﺟﺮﯾﺎﻧﺎت ﻧﻘﺪی ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ در ﺗﻮﺿﯿﺢ ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺳﻮد ﺳﻬﺎم ﭘﺮداﺧﺘﯽ از ﯾﮏ ﺳـﺎل ﺑـ ﺳﺎل ﺑﻌﺪ ﻫﺴﺘﯿﻢ. ﺑﻪ دو دﻟﯿﻞ اﻧﺘﻈﺎر ﻣﯽ رود ﮐﻪ ﺟﺮﯾﺎﻧﺎت ﻧﻘﺪی ﻋﺎﻣﻞ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﮐﻨﻨﺪه ای در ﭘﺮداﺧﺖ ﺳﻮد ﺳﻬﺎم ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ ﺑﺎﺷﺪ: 1- ﺑﺤﺚ دﺳﺘﮑﺎری ﺳﻮد ﺗﻌﻬﺪی ﺗﻮﺳﻂ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ، و 2- ﻧﯿﺎز ﺷﺮﮐﺖ ﺑﻪ ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ ﺟﻬﺖ ﭘﺮداﺧﺖ ﺳﻮد ﺳﻬﺎم.
ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در اﯾﻦ ﺗﺤﻘﯿﻖ ﺑﻪ دﻧﺒﺎل ﯾﺎﻓﺘﻦ ﺣﺎﻟﺖ ﺧﺎﺻﯽ ﻫﺴﺘﯿﻢ ﮐﻪ ﻧﻘﺶ ﺟﺮﯾﺎﻧﺎت ﻧﻘﺪی ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ در ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺳﻮد ﺳﻬﺎم ﭘﺮداﺧﺘﯽ ﺑﺮﺟﺴﺘﻪ ﺗﺮ ﺑﺎﺷﺪ ﻟﺬا دو ﻋﺎﻣﻞ رﺷﺪ و اﻧﺪازه ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ را ﻧﯿﺰ دﺧﺎﻟﺖ داده اﯾﻢ. ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺑﺪﺳﺖ آﻣﺪه ﺣﺎﮐﯽ از وﺟﻮد راﺑﻄﻪ ﺑﯿﻦ ﺟﺮﯾﺎﻧـﺎت ﻧﻘﺪی ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﯽ و ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺳﻮد ﺳﻬﺎم ﭘﺮداﺧﺘﯽ ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺪ، ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ در ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎی ﮐﻮﭼﮏ، راﺑﻄﻪ ﺑﯿﻦ ﺟﺮﯾﺎﻧﺎت ﻧﻘـﺪی ﻋﻤﻠﯿـﺎﺗﯽ و ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺳﻮد ﺳﻬﺎم ﭘﺮداﺧﺘﯽ ﺑﯿﺸﺘﺮ از ﺳﺎﯾﺮ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎﺳﺖ، ﺿﻤﻨﺎ ﺗﻨﻬﺎ در ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎی ﺑﺎ رﺷﺪ ﺑﺎﻻ، ﺑﯿﻦ ﺟﺮﯾﺎﻧﺎت ﻧﻘـﺪی ﻋﻤﻠﯿـﺎﺗﯽ و ﺗﻐﯿﯿﺮات ﺳﻮد ﺳﻬﺎم ﭘﺮداﺧﺘﯽ راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﺎداری وﺟﻮد دارد.
The present study seeks to find out the role of corporate cash flow in explaining changes in dividends from one
year to the next. For two reasons, cash flows are expected to be a determining factor in dividend payments:1-
manipulation of accruals by management, and 2- Need for company to liquidate dividends. Also, in this research,
we are looking for a special case where the role of operating cash flows in paying dividend changes is more
significant, so we have also involved two factors of growth and size of companies. The results indicate the
relationship between operating cash flows and dividend payments, as well as in small firms, the relationship
between operating cash flows and changes in dividends is higher than other companies. Only in high-growth
companies, there is a significant relationship between dividend payment changes and operational cash flows.
خلاصه ماشینی:
"در این تحقیق قبل از بررسی و آزمون متغیرها ابتدا شرکتها بر اساس میانگین نرخ رشد فروش ٥ ساله به سه گروه شراتهای با رشد بالا، شرکتهای با رشد متوسط و شرکتهای با رشد پائین طبقه بندی شده ، سپس رابطه بین متغیرها مورد بررسی و آزمون قرار گرفت نتایج نشان داد بین تغییرات جریانات نقدی عملیاتی با تغییرات نسبتهای سودآوری در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معناداری وجود دارد.
خلاصه نتایج آماری به شرح جدول زیر میباشد: جدول سوم : نتایج برآورد مدل (١) در طبقات مرتب شده بر اساس اندازه شرکت طبقه اول طبقه دوم طبقه سوم طبقه چهارم طبقه پنجم عرض از مبدا ٠/٠٠٢ ٠/٠٠٠ ٠/٠٠١- ٠/٠٠١- ٠/٠٠٠ (0/845) (0/040)** (0/410) (0/582) (0/001)* -0/59 -0/96 -0/68 -0/60 -0/62 DIVt-1 (0/000)* (0/000)* (0/000)* (0/000)* (0/000)* 0/11 0/25 0/26 0/23 0/16 OPI (0/002)* (0/000)* (0/012)** (0/001)* (0/065)*** 0/10 0/12 -0/13 0/12 0/22 CFO (0/466) (0/085) *** (0/484) (0/045) ** (0/021) ** ضریب تعیین تعدیل شده ٠/٥٦ ٠/٤٥ ٠/٥٩ ٠/٤٦ ٠/٦٥ آماره F ٤٨/٢١ ٢٨/٣٧ ٧٠/٧٨ ٩٠/٥٨ ٨٣/٥٧ (0/000)* (0/000)* (0/000)* (0/000)* (0/000)* دوربین -واتسون ٢/١٦ ١/٩٠ ١/٩٨ ٢/٤١ ٢/٠٣ * و ** و *** به ترتیب معناداری در سطح %١، %٥ و %١٠ 189 پنجگانه مشخص شد که برخلاف آنچه انتظار میرفت تنها در شرکت های با رشد بالا، تغییر در جریانات نقدی عملیاتی میتواند باعث تغییر در سیاست های تقسیم سود شود، بنابراین فرضیه دوم تأیید نشد."