Skip to main content
فهرست مقالات

نقش اخبار خوب و بد در نوسانات بازدهی سهام در ایران

نویسنده:

علمی-پژوهشی (وزارت علوم)/ISC (16 صفحه - از 25 تا 40)

کلیدواژه ها :

نوسانات ،منحنی اثر اخبار ،بازار سهام

کلید واژه های ماشینی : ARCH، نوسانات، GARCH، اخبار، تقارن، بازده‌ی، بازار بورس، متقارن، قیمت، اخبار خوب و بد

در طول دهه های گذشته پژوهشگران شواهدی قوی مبنی بر نامتقارن بودن نوسانات قیمت در بازارهای بورس ارایه کرده اند، به این مفهوم که اخبار بد (تکانه های منفی) منجر به نوسانات آتی بیشتری در قیمت و بازدهی سهام نسبت به اخبار خوب می شود. در این مقاله رابطه میان تکانه های بازدهی یا قیمت سهام (اخبار) و نوسانات شرطی با استفاده از الگوهای: GARCH، TARCH، EGARCH وCARCH متقارن و غیر متقارن در بازار بورس اوراق تهران بررسی و فرضیه عدم تقارن نوسانات آزمون می شود. شواهد تجربی حاصل از به کارگیری مدلهای نوسان برای بورس اوراق بهادار تهران حاکی از آن است که، تاثیر تکانه های قیمتی منفی و مثبت بر نوسانات آتی قیمت به لحاظ آماری متفاوت نیست. مهمترین دلایل احتمالی نتیجه مذکور را می توان به جوان بودن بورس اوراق بهادار تهران، کند بودن جریان اطلاعات و محدودیتهایی نهادی و سازمانی نسبت داد که منجر به تاثیرات متقارن اخبار خوب و بد شده اند.

خلاصه ماشینی:

"در این مقاله رابطۀ میان تکانه‌های بازدهی با قیمت سهام(اخبار)و نوسانات شرطیبا استفاده از الگوهای: GARCH ، TARCH ، EGARCH و CARCH متقارن و غیر متقارن دربازار بورساوراق تهران بررسی و فرضیۀ عدم تقارن نوسانات آزمون می‌شود. در این مقاله رابطۀ میان تکانه‌های بازدهی با قیمت سهام(اخبار)و نوسانات شرطیبا استفاده از الگوهای: GARCH ، TARCH ، EGARCH و CARCH متقارن و غیر متقارن دربازار بورساوراق تهران بررسی و فرضیۀ عدم تقارن نوسانات آزمون می‌شود. Black,Christie,Nelson,Pagan and Schwert,Engle and NG,Henry&Friedmann قدمه مطابق تئوری اقتصادی(الگوی قیمت‌گذاری داراییهای سرمایه‌ای یا CAPM )1،قیمت یک داراییتابعی از ریسک یا نوسانات شرطی2آن است. جدول(4)منحنیهای آثار اخبار را برای الگوهای به کار برده شده در این مطالعه به ازای مقادیرمختلف(به تصویر صفحه مراجعه شود)با فرض(به تصویر صفحه مراجعه شود)(که همان واریانس غیر شرطی است)نشان می‌دهدبرای الگوی TARCH(1,1) منحنی اثر اخبار مطابق انتظار نسبتا متقارن است. تخمین منحنیهای آثار اخبار (به تصویر صفحه مراجعه شود) جدول(4)منحنیهای آثار اخبار را برای الگوهای به کار برده شده در این مطالعه به ازای مقادیرمختلف(به تصویر صفحه مراجعه شود)با فرض(به تصویر صفحه مراجعه شود)(که همان واریانس غیر شرطی است)نشان می‌دهدبرای الگوی TARCH(1,1) منحنی اثر اخبار مطابق انتظار نسبتا متقارن است. الگوهای مورد استفاده شامل CARCH,EGARCH,TARCH,GARCH متقارن و غیر متقارن هیچ‌گونه شواهدی مبنی بروجود اثرات نامتقارن قوی و معنی‌دار نشان نمی‌دهند،به این مفهوم که اخبار خوب و بد با اندازۀیکسان،تأثیر مشابهی بر نوسانات شرطی بازدهی دارد. الگوهای مورد استفاده شامل CARCH,EGARCH,TARCH,GARCH متقارن و غیر متقارن هیچ‌گونه شواهدی مبنی بروجود اثرات نامتقارن قوی و معنی‌دار نشان نمی‌دهند،به این مفهوم که اخبار خوب و بد با اندازۀیکسان،تأثیر مشابهی بر نوسانات شرطی بازدهی دارد."

  • دانلود HTML
  • دانلود PDF

برای مشاهده محتوای مقاله لازم است وارد پایگاه شوید. در صورتی که عضو نیستید از قسمت عضویت اقدام فرمایید.