چکیده:
در این مقاله با استفاده از مدل تصحیح خطا (ECM) و با استفاده از روش پانل دیتا، تقاضای ذخایر ارزی برای 32 کشور در حال توسعه طی سالهای 2004-1375 برآورد گردید و عوامل موثر بر ترکیب ذخایر ارزی این کشورها با استفاده از مدل قیمت¬گذاری دارایی سرمایه (CAPM) بررسی می¬شود.
بعلاوه، تاثیر نوع سیستم ارزی این کشورها با استفاده از متغیر مجازی بر تقاضا و ترکیب ذخایر ارزی آن کشورها ارزیابی می¬شود. نتایج بررسی¬ها نشان می¬دهد رابطه معکوس بین انعطاف¬پذیری نرخ ارز و تقاضای ذخایر ارزی وجود دارد.
The aim of this paper is twofold. It first investigates the demand for international reserves using panel data for 32 developing countries during the period 1975 – 2004. To this end، an Error Correction Model (ECM) approach is employed to estimate the empirical model and then a capital asset pricing model (CAMP) is used to determine the composition of the foreign exchange reserves. A dummy variable is included in the model to consider the effect of changing exchange rate system on the demand and the composition of international reserves.
The results show that there is a negative relationship between exchange rate flexibility and the demand for international reserves.
خلاصه ماشینی:
"سپس با استفاده از نتایج این معادلات و سایرآمارهای موجود،با استفاده از روش حد اقل مربعات متغیر موهومی تعمیم یافته (GLSDV) اثرات ثابتروش پانل-دیتا،معادله اصلی برآورد شده که نتیجه آن به صورت ذیل میباشد: (به تصویر صفحه مراجعه شود)که این معادله،متغیرها به صورت زیر میباشد: :Dlusres تغییر در ذخایر ارزی هر کشور برحسب دلار؛ :DRem تغییر در درآمد انتظاری ناشی از صادرات هر کشور؛ :DLusm تغییر در حجم پول هر کشور برحسب دلار؛ :Chang51 عبارت تصحیح خطا برای هر کشور؛ :Dummy نوع سیستم ارزی D-0) نرخ ارز ثابت و D-1 نرخ ارز شناور)؛ :DLusGDp تغییر در تولید ناخالص ملی هر کشور برحسب دلار؛ :SEXp1 درآمد انتظاری ناشی از صادرات در دوره قبل؛ :DLMMY نسبت مجموع صادرات و واردات به تولید ناخالص ملی(برحسب دلار)؛ :LUSGDP1 تولید ناخالص ملی برحسب دلار در سال t-1 (دوره قبلی)؛ :LBBp1 تغییرپذیری تراز پرداختها در دوره قبل؛ :DLBBp تغییر در تراز پراختها؛ :LMMy1 نسبت مجموع واردات و صادرات به تولید ناخالص ملی(برحسب دلار)در دورهقبلی.
:مارک آلمان (به تصویر صفحه مراجعه شود) که در این تابع لگاریتمی متغیرهای ذیل درج شده است: :LMARResshar متوسط مارک نگهداری شده در ذخایر ارزی کشورهای در حال توسعه؛ :LMARTTGerm کل حجم معادلات کشورهای در حال توسعه برحسب مارک(مجموعصادرات و واردات)؛ :LDeBTGerm متوسط سهم بدهی خارجی کشورهای در حال توسعه که برحسب مارکآلمان پرداخت میشود؛ :Dummy1 متغیر موهومی برای نشان دادن نوع سیستم ارزی Dummy1-0 نرخ ارزثابت و Dummy-1 نرخ ارز شناور)."