چکیده:
در مقاله حاضر رابطه بین تعداد سهام موجود در سبد و ریسک آن با استفاده از روش تنوع بخشی ایوانز و آرچر در فاصله زمانی مرداد ماه سال1373 تا شهریور ماه سال 1382 به طور ماهانه در بازار بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفت. نتایج تحقیق نشان می دهد که بین اندازه سبد اوراق بهادار و ریسک آن رابطه معکوس و معنی داری وجود دارد. همچنین در تحقیق حاضر مشخص شد که برای از بین بردن ریسک غیر سیستماتیک تا چه حد می توان اندازه سبد اوراق بهادار را افزایش داد. نتایج نشان می دهد که ریسک سبد اوراق بهادار با افزایش تعداد سهام با یک خط مجانب کاهش یافته و این خط مجانب در سبد 36 سهمی به متوسط ریسک سیستماتیک بازار نزدیک می شود. به عبارت دیگر ریسک سبد اوراق بهادار با افزایش تعداد سهام سریعا کاهش پیدا می کند و وقتی تعداد اوراق بهادار از 36 سهم بیشتر شود، اثر تنوع بخشی ناچیز می شود و یا ریسک غیر سیستماتیک تقریبا از بین می رود.
The present paper deals with the relationship between portfolio sizes and unsystematic risk using diversification method introduced by Evans & Archer for monthly data in Tehran stock market during 1994-2003. The results show that there is an inverse but significant relation between the portfolio sizes and unsystematic risk. It also shows that the unsystematic risk can be eliminated by increasing the portfolio size. Specifically، we have shown that the portfolio risk reduced as the number of securities increased in an asymptotic way in which the asymptotic line will be converged to the average systematic risk of the market at a portfolio including 36 securities. In other words، the unsystematic risk reduces dramatically as securities increase and when it reaches beyond 36 securities، then the diversification effect will be reduced and / or unsystematic risk will be nearly vanished.
خلاصه ماشینی:
"همان طورکه اشاره شد محققان در صددند تا تأثیر افزایش تعداد سهام سبد اوراق بهادار را بر کاهش ریسک بازدههای سبد در بازار سرمایه ایران مورد بررسی قرار دهند، تعداد سهام موجود در سبد به عنوان متغیر مستقل است، که این متغیر اشاره به سطح تنوع بخشی دارد که تعداد آن از یک سهم تا 40سهم متغیر است و متغیر وابسته، میانگین انحراف معیار بازده سبد است.
محققان درصددند تا دریابند که آیا در بازار سرمایه ایران افزایش تعداد سهام مختلف در سبد اوراق بهادار باعث کاهش انحراف معیار بازده آن میشود؟ همچنین به دنبال پاسخ این سئوالند که دامنه مطلوب تعدادسهام که افزایش آنها در سبد، باعث کاهش انحراف معیار سبد میشود چقدر است؟یا به عبارت دیگر، در سبد متشکل از چند سهم به بعد اثر تنوع بخشی در کاهش ریسک غیرسیستماتیک از بین میرود.
طبق آزمونهای انجام شده بین سبد سی و شش سهمی با سبدهایی با سهام بیشتر, اختلاف میانگین معنیداری وجود ندارد، یعنی تنوع بخشی سبد بیش از سی و شش سهم برای کاهش ریسک غیر سیستماتیک بی فایده است.
جدول 2- رابطه بین تعداد سهام موجود در سبد و درصد کاهش ریسک غیرسیستماتیک تعداد سهام موجود در سبد در صد کاهش ریسک غیرسیستماتیک 1 1 2 35 3 52 4 64 4-6 76 6-8 81 8-12 86 12-16 90 16-24 96 24-36 99 این جدول با استفاده از نرم افزار matlab توسط محققان محاسبه و پردازش شده است نکته قابل توجه این است که همان طوریکه در نمودار (1) مشاهده میشود با کاهش ریسک، بازده تقریبا ثابت میماند که این مورد مزیت تنوع بخشی را نشان میدهد."