چکیده:
شناخت و درک صحیح عوامل موثر بر تصمیمگیری مدیران در ارتباط با مخارج سرمایهای، به دلیل آثار آن بر عملکرد بلند مدت شرکت از اهمیت ویژه ای برخوردار است. هدف این تحقیق، بررسی و دستیابی به معیارهایی است که بتوان به کمک آنها بر تصمیمهای سرمایهگذاری مدیران اثر گذاشت و رفتار سرمایهگذاری این گروه را بهتر درک کرد. در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. برای انجام این تحقیق ابتدا با استفاده از پشتوانه نظری و مطالعات تجربی در خصوص موضوع ،متغیرهای مستقل شناسایی و با استفاده از اطلاعات تعداد 81 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 86-80و بهکارگیری مدل رگرسیون چند گانه، الگوی تغییرات مخارج سرمایهای برآورد شده است. نتایج این تحقیق نشان میدهد که فقط متغیر جریانهای نقد عملیاتی، با تغییرات مخارج سرمایهای رابطه معناداری دارد.
خلاصه ماشینی:
"برای انجام این تحقیق ابتدا با استفاده ازپشتوانه نظری و مطالعات تجربی در خصوص موضوع،متغیرهای مستقل شناسایی و با استفاده از اطلاعات تعداد 81شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 86-80 و به کارگیری مدل رگرسیون چندگانه،الگوی تغییرات مخارج سرمایهای برآورد شده است.
متغیر-های بازده و دوره جاری سهام (ti nruter kcots) ودوره گذشته (1-ti nruter kcots) نیز براساس مطالعهبلانچارد و دیگران،به عنوان نماینده درک سرمایه-گذاران از ارزش شرکت براساس مطالعات بلانچاردو همکاران در مدل لحاظ شده است و از تفاوتقیمت سهام ابتدا و پایان دوره،به علاوه سود نقدی هرسهم تقسیم بر قیمت ابتدای دوره تعیین شدهاست[6].
در این خصوص میتوان اینگونهاستدلال نمود که اگر مدیران،ارزش شرکت را تابعیاز رشد درآمد عملیاتی بدانند،به دلیل استفاده ازمبنای تعهدی در حسابداری،نمیتوان قاطعانه اظهارداشت که رشد درآمد عملیاتی،به افزایش وجوه نقددر دسترس جهت انجام مخارج سرمایهای منجرخواهد شد و شاید در بازار ایران،کیفیت سود ودرآمد عملیاتی گزارش شده(میزان نزدیکی سود ودرآمد با جریانهای نقدی)،پایین است که بایدبررسی گردد.
پیشنهادها با توجه به یافتههای تحقیق،از آنجا که یکتصمیمگیری صحیح و بهینه مستلزم درک صحیحی ازروشها و قواعد مالی و سازوکارهای بازار است ونتایج نشان داد که متغیر جریانهای نقدی و تغییراتآن عامل اصلی تأثیرگذار بر تصمیمهای مخارجسرمایهای است،لذا به مدیران شرکتها پیشنهاد می-گردد از اطلاعات صورت جریان وجوه نقد استفادهنمایند و بر مدیریت نقدینگی تمرکز کنند."