چکیده:
پس از مقالات بیور [1] (1968)، بال و براون [2] (1968) و فاما، فیشر، جنسن و رل [3] (1969)، روش شناسی رویدادی در امورمالی و حسابداری به نحو گستردهای استفاده میشود ] 7،9 و 14 [ . کانون این روش در سنجش عملکرد غیرعادی دارایی مالی در حول و حوش رویدادی خاص است. گرچه روش شناسی رویدادی برای آزمون تئوریهای مالی و در پژوهش های تجربی در حسابداری استفاده میشود، اما کاربرد آن در بازارهای کوچک سرمایه که ویژگی شان وجود سهام با قابلیت معاملاتی پایین است، با محدودیتهایی همراه است. در بورسهای کوچک (از جمله بورس اوراق بهادار تهران) دادههای روزانه قیمت به طور پیوسته برای بسیاری از سهام وجود ندارد. این امر موجب شده تا به کارگیری روش استاندارد پژوهش رویدادی با محدودیت همراه باشد؛ به طوری که نتایج به طور گستردهای تحت تاثیر این محدودیت قرار میگیرد. در این مقاله، ابتدا راههای کاهش آثار محدودیت ناشی از حجم پایین معاملات در بورسهای کوچک، به ویژه روش دادوستد تا دادوستد معرفی میشود. سپس وضعیت معاملاتی بورس تهران از ابتدای سال 1380 تا خردادماه 1389 تحلیل میگردد. در انتها، نتایج اعمال این روش در برآورد الگوی بازار، با نتایج کاربرد روش بازده تجمیعی برای دادهای واقعی در دوره مذکور مقایسه میگردد. نتایج نشان میدهد قدرت تشریح الگوی بازار تحت روش دادوستد تا دادوستد برای سهام کم گردش و متوسط (که مجموعا بیشتر سهام را تشکیل میدهد) بالاتر است.
خلاصه ماشینی:
"مجله پژوهشهای حسابداری مالی سال سوم،شماره سوم،شماره پیاپی(9)،پاییز 1390 تاریخ وصول:90/3/17 تاریخ پذیرش:90/7/12 صص 126-113 سنجش بازده غیر عادی سهام در شرایط وقفه معاملاتی محمد حسین قائمی1*،جواد معصومی**،محمد رضا آزادی*** (*)استادیار دانشگاه بینالمللی امام خمینی(ره) (**)کارشناس ارشد حسابداری (***)دانشجوی دکتری حسابداری،دانشگاه تهران چکیده {IBپس از مقالات بیور1(1968)،بال و براون2(1968)و فاما،فیشر،جنسن و رل3(1969)،روششناسی رویدادیدر امور مالی و حسابداری به نحو گستردهای استفاده میشود[9،7 و 14].
IB} واژههای کلیدی: {VKپژوهش رویدادی،وقفه معاملاتی،روش دادوستد تا دادوستد،روش بازده تجمیعیVK} (1) revaeB (2) nworB&llaB (3) lloR dna nesneJ,rehsiF,amaF (1)-نویسنده مسؤول moc.
در این دو تحقیق،راهکار جدیدیبرای پر کردن جاهای خالی در دادههای پیوسته بازده(1) seiduts tnevE (2) suarK&leknieH (3) yelsaW&llebpmaC (4) tnaegreS&nawoC ارائه نشده است و تنها اثر این محدودیت برآزمونهای آماری مورد توجه قرار گرفته است.
این روشها در مورد روزهایی که دادوستد سهامدچار وقفه بوده،استفاده میشود: 1-فقط برای روزهایی که سهم دادوستدشدهبازده غیر عادی محاسبه شود و برای بقیه روزها بازدهغیر عادی حساب نمیشود؛یعنی کنار گذاشتن بازدهبازار و بازده سهام در روزهای وقفه.
در این صورت آماره آزمون به شرح زیرخواهد بود: (19)(به تصویر صفحه مراجعه شود) 1-js^A،0js^A و 1+js^A به ترتیب بازدههای غیرعادی استانداردشده سهم j در روزهای-1 تا+1(دوره رویداد)و N تعداد نمونه است.
گرچه هدف اصلی ما مقایسه نتایجاجرای روش دادوستد تا دادوستد با روش تجمیعیبوده و این محدودیت در محاسبه بازده در هر دوروش مؤثر است(و به احتمال زیاد نتایج مقایسه درمخدوش نمیکند)،اما پیشنهاد میشود در صورتدسترسی به دادههای مربوط به افزایش سرمایه وتصویب سود نقدی،در محاسبه بازده،افزایش سرمایهو تصویب سود نقدی نیز در نظر گرفته شود."