چکیده:
شفافیت اطلاعات مالی، همواره به عنوان یکی از مؤثرترین متغیرها در تعیین استراتژی سرمایهگذاری در بازارهای مالی مطرح بوده است. علی رغم این موضوع مدیران به عنوان مسؤول تهیه صورتهای مالی، همواره انگیزه دارند تا برای حفظ منافع خود به تحریف اطلاعات مالی بپردازند. از جمله اقدامات مدیران که به شفاف نبودن اطلاعات مالی منجر میشود، مدیریت یا دستکاری سود است. در فرایند مدیریت سود، مدیران سعی میکنند اخبار منفی را در داخل شرکت انباشت کرده، آن را افشا نکنند. هنگامی که این توده اخبار منفی انباشته به نقطه اوج خود میرسد، به یکباره وارد بازار شده، به سقوط قیمت سهام منجر میشود. بنابراین، میتوان گفت که عدم شفافیت اطلاعات مالی، ریسک سقوط قیمت سهام را افزایش میدهد. هدف اصلی پژوهش حاضر، بررسی ارتباط بین عدم شفافیت اطلاعات مالی و ریسک سقوط آتی قیمت سهام است. یافتههای پژوهش حاضر، حاکی از آن است که بین عدم شفافیت اطلاعات مالی و ریسک سقوط آتی قیمت سهام رابطه مستقیم وجود دارد. بنابراین، میتوان نتیجه گرفت که با افزایش عدم شفافیت در گزارشگری مالی، ریسک سقوط آتی قیمت سهام افزایش مییابد. نتایج این پژوهش، همچنین نشان میدهد که در شرایطی که بین مدیران و سرمایهگذاران عدم تقارن اطلاعاتی وجود دارد، اثر عدم شفافیت اطلاعات مالی بر افزایش ریسک سقوط آتی قیمت سهام بیشتر است
خلاصه ماشینی:
"نگاره(4): نتایج مربوط به آزمون فرضیه فرعی 2-2 CRASHj,t+1= α0 + α1OPAQUE j,t + α2OPAQUE j,t * INSTj,t + α3INSTj,tq=4mαq(qth Control Varj,t) + j,t متغیر ضریب برآورد شده خطای استاندارد آماره z p-value عنوان نماد عرض از مبدأ α0 878/0- 364/0 41/2- 023/0 عدم شفافیت اطلاعات مالی OPAQUE 21/0 097/0 16/2 042/0 - OPAQUE*INST 075/0 035/0 1/4 006/0 ترکیب سهامداران INST 127/0 031/0 04/4 008/0 اندازه شرکت SIZE 068/0- 143/0 48/0- 633/0 بازده داراییها ROA 007/0 027/0 27/0 791/0 عدم تجانس سرمایهگذاران DTURN 933/3 146/1 43/3 017/0 انحراف معیار بازده ماهانه سهام SIGMA 434/4 128/1 93/3 012/0 میانگین بازده ماهانه سهام RET 973/0- 341/0 86/2- 030/0 چولگی منفی بازده ماهانه سهام NCSKEW 714/8 364/3 59/2 032/0 ضریب تعیین مک فادن آماره LR احتمال آماره LR 316/0 22/391 0018/0 6 -2-3- آزمون فرضیه فرعی 2-3 فرضیه فرعی(2-3) بیانگر آن است که "اثر عدم شفافیت اطلاعات مالی بر افزایش ریسک سقوط آتی قیمت سهام، در شرکتهایی که در ترکیب اعضای هیأت مدیره آنها اعضای غیر موظف کمتر از 50 درصد هستند، بیشتر است."