خلاصة:
با توجه به اهمیت کشف ساختار و الگوی تغییر پذیری قیمت نفت خام در تحلیل بازار نفت مطالعه پیش رو بر آن است تا به بررسی تغییرات قیمتی، جابه جایی اطلاعات وتحلیل علائم موجود بین دو بازار تک محموله ای و آتی نفت خام و نیز انتقال اطلاعات و عکس العمل این بازارها به این اطلاعات در بازار نایمکس بپردازد.
به منظور بررسی سرریز نوسانات بین سری های زمانی قیمت تک محموله و آتی یک، دو و چهار ماه نفت خام از مدل گارچ چند متغیره-تصریح بک و برای بررسی علیت در میانگین بین سری های ذکر شده از مدل تصحیح خطا استفاده می گردد.
نتایج نشان داد که علیت در میانگین از بازار آتی به بازار تک محموله ای بوده است و عکس آن صادق نیست. به عبارت دیگر،کشف و رهبری قیمت بر عهده بازار آتی می باشد. نتایج سرریز نوسانات، انتقال اطلاعات و ریسک بین دو بازار نیز نشان می دهد که انتقال اطلاعات از بازار آتی به سمت بازار تک محموله ای می باشد و عکس آن صادق نیست.
Discovering the structure and pattern of crude oil price fluctuations enables us to disclose valuable information about the price change، information transmission and reactions of these markets to the spillover in NYMEX. This study focuses on this task. Moreover، it tries to capture the fluctuation effects on the markets'' instabilities and analyses the spot and future markets operations in both price discovery – through error correction model- or volatility and risk spillover – through multivariate GARCH-BRKK model.The results show that causality in mean is from future to spot market and not the vice versa. In other words future markets undertake price discovery and leadership. The result of volatility spillover، information and risk transmission between markets shows that information transmission is from future to spot market and the reverse does not hold
ملخص الجهاز:
"بر اساس مشاهدات تجربـی در سـال هـای اخیـر رابطه بسیار نزدیک قیمتی میان دو بازار تک محموله ای و آتی نفت خام وجود داشته اسـت و بـه نظر می رسد اطلاعات بین این دو بازار جریان سریعی داشته باشد به همین دلیل تغییر پذیری قیمـت آتی ٢ و کشف قیمت ٣ در بازار آتی ها از اهمیت بالای برخوردار مـی باشـد زیـرا کـشف سـاختارو الگوی این تغییر پذیری در تحلیل بازار نفت خام نقش مهمی دارد.
پیشینه تحقیق : -تامواکیز و همکاران ٣(٢٠٠١) به بررسی انتقال اطلاعات یا همان اثر سرریز واریـانس (بررسـی ________________________________________________________________ 1- Garbade and Silber (1983) ٢- درجه تغییر پذیری برای یک متغیر همان انحراف معیار یا جذر واریانس است 3- Tamvakis et al سرریز نوسانات )و کشف قیمت یا همان سرریز، بین میانگین یـا بـازدهی قیمـت هـای قراردادهـای آتی تولیدات پالایشی از قبیل گازوئیل ، سوخت حرارتی ، بنـزین بـدون سـرب ،گـازطبیعی و نفـت خام سبک که در دو بـازار نیویـورک (نـایمکس ) و لنـدن (ای پـی ای )١ کـه چـه همزمـان چـه بـه 2 صورت غیر هم زمان معامله می شود، به وسیله مدل سری زمانی یک و دو متغیـره GARCH مـی پردازد.
در این پژوهش مدل تصحیح خطا برای بررسی علیت بین دو بازار آتی و تـک محمولـه ای و مدل گارچ چند متغیره -تصریح بک ، به منظور بررسـی سـرریز نوسـانات بـرای سـری هـای زمـانی قیمت نفت خام تک محموله و آتی یک ،دو و چهـار مـاه WTI اسـتفاده گردیـد."