خلاصة:
در پژوهش حاضر از یکسو به مقایسه نقد شوندگی و نسبت Q توبین سهام رشدی و ارزشی پرداخته شده و از سوی دیگر رابطه نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام (به منزله یکی از معیارهای طبقه بندی سهام به رشدی و ارزشی) با نقدشوندگی آن بررسی و پژوهش شده است. نمونه آماری پژوهش شامل 69 شرکت طی بازه زمانی 1381 تا 1390 بوده است. در این پژوهش به منظور بررسی وجود تفاوت معنادار بین نقد شوندگی و نسبت Q توبین سهام رشدی و ارزشی از روش آنالیز واریانس استفاده شده است. همچنین، بهمنظور مطالعه رابطه نوع سهام با میزان نقدشوندگی آن علاوه بر اینکه از مدل داده های تلفیقی ایستا و روش حداقل مربعات تعمیم یافته برآوردی استفاده شد، برای افزایش درجه اطمینان نسبت به نتایج حاصل از آزمون فرضیه از مدل دادههای تلفیقی پویا و روش پیشرفته گشتاورهای تعمیم یافته نیز کمک گرفته شد. یافته های پژوهش نشان دهنده وجود رابطه منفی و معنادار نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و نیز اندازه شرکت با میزان نقدشوندگی سهام است. بر این اساس، سهام رشدی (به ویژه سهام رشدی کوچک) درجه نقد شوندگی و نسبت Q توبین بالاتری نسبت به سهام ارزشی دارد. نتایج همچنین نشاندهندة وجود تفاوت معنادار میزان نقدشوندگی و نسبت Q توبین بین دو نوع سهم فوق است.
This study examines the role of growth and value stocks in Liquidity and Tobin''s Q ratio، and also the validity of claims existing difference between Tobin Q ratio of the two types of stocks in companies accepted in Tehran Stock Exchange has been examined. The study period is between the years 1381 to 1390. We use Pooled Panel-Data Regression and EGLS and GMM methodS to estimate the model parameters. Also for the validity of a significant difference between Liquidity and Tobin Q ratio of growth and value stocks، analysis of variance test has been used . This paper contains significant and consistent results. The results of testing hypotheses for each of the ten years and the pooled sample show that price-to-book ratio and Size are negatively related to Stocks liquidity. The results demonstrated that growth stocks (especially small growth stocks) have higher Liquidity degree and Tobin''s Q ratio than value stocks. The results indicated a significant difference between Liquidity and Tobin''s Q ratio between the two stocks types.
ملخص الجهاز:
بررسی مقایسه ای نقدشوندگی و نسبت Q توبین سهام رشدی و ارزشی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مهدی مشکی ١، مریم پورمحمد ضیابری 2 در پژوهش حاضر از یک سو به مقایسة نقدشوندگی و نسبت Q توبین سهام رشـدی و ارزشی پرداخته شده و از سوی دیگر رابطة نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سـهام (بـه منزلـة یکی از معیارهای طبقه بندی سهام به رشدی و ارزشی ) بـا نقدشـوندگی آن بررسـی و پـژوهش شده است .
طالب زاده مقدم (١٣٩٠) در پژوهشی با عنوان «بررسی نقش سهام ارزشی و رشدی در بازده و سودآوری شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار»، طی دورة زمانی ١٣٨٥ـ ١٣٨٩ به این نتیجه رسید که در عین وجود رابطة مثبت بین اندازه و نسـبت قیمـت بـه ارزش دفتـری ، سـهام رشدی در مقابـل سـهام ارزشـی بـازدهی بـالاتری دارد.
مشکی و دهدار (١٣٩٠) در پژوهشی با عنوان «کالبدشکافی بازده نقدی و سـرمایه ای سـهام رشدی و ارزشی در بورس اوراق بهادار تهران » که دورة زمانی ١٣٨١ تا ١٣٨٩ را پوشش می دهد، به این نتیجه رسیدند که در عین وجود رابطة مثبت بین نسبت ارزش بـازار بـه دفتـری بـا کلیـة بازده های محاسبه شده ، سهام رشدی در مقایسه با سهام ارزشی بـازده نقـدی و بـازده سـرمایه ای بالاتری دارند.
با توجه به پیشینه و مبانی نظری پژوهش های انجام شده ، در این پژوهش سه فرضـیة اصـلی به شرح زیر مطرح شده است : فرضیة اول : تفاوت معناداری بین نقدشوندگی سهام رشدی و ارزشی وجود دارد.