خلاصة:
نقش حاکمیت شرکتی کاهش تضاد منافع بین سهامداران و مدیران می باشد و زمانی که مدیران دارای انگیزه برایانحراف از منافع سهامداران می باشند؛ این نقش پر رنگتر می شود. یک نمونه از این انحراف ها، مدیریت سود بااستفاده از فعالیت های واقعی می باشد. حاکمیت شرکتی احتمالا وقوع مدیریت سود را کاهش می دهد و درکسرمایه گذاران از نگهداشت وجه نقد را بهبود می بخشد. هدف این تحقیق، شناخت رابطه بین مدیریت سود واقعی،حاکمیت شرکتی و نگهداشت وج ه نق د می باشد. در این تحقیق برای اندازه گیری مدیریت سود از مدل هایرویکودری ( 2006 ) و جنی ( 2010 ) و برای اندازه گیری ارتباط نگهداشت وجه نقد و مدیریت سود از مدل هایتعدیل یافته اوپلر ( 1999 ) و فاما و فرنج ( 1998 ) استفاده شده است. درصد اعضای غیر موظف هیئت مدیره (استقلالهیئت مدیره ) ب ه عنوان ویژگی مهم حاکمیت شرکتی مورد مطالعه قرار گرفت. برای آزمون فرضیه ها از مدلرگرسیون خطی چند متغیره و روش حداقل مربعات تعمیم یافته تلفیقی استفاده شده است. با توجه به محدودیت هایاعمال شده جهت انتخاب نمونه، نمونه آماری در این تحقیق شامل 90 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران می باشد که طی سال های 1388 تا 1392 مورد مطالعه قرار گرفتند. یافته ها حاکی از آن است که بین مدیریتسود واقعی و نگهداشت وجه نقد ارتباط مثبت و معناداری وجود دارد. در نتیجه، سرمایه گذاران نگهداشت وجه نقدرا در شرکتهای با مدیریت سود واقعی در سطح بالا، کاهش می دهند و در میان شرکت هایی که مدیریت سود را درسطح بالایی انجام می دهند، شرکت هایی که دارای حاکمیت شرکتی در سطح ضعیفی هستند، نسبت به شرکت هاییکه از حاکمیت شرکتی قوی برخوردارند، دارای ارزشیابی نگهداشت وجه نقد کمتری می باشند.
ملخص الجهاز:
"/ / تعیین مانده ها از طریق مدل های فاما و تعیین مانده ها از طریق مدل فروش دارایی / / ارزشیابی بازار از نگهداشت وجه مدیریت سود واقعی / حاکمیت شرکتی قوی (ضعیف ) شکل ۳: مدل مفهومی برای تبیین ارتباط بین مدیریت سود واقعی ، حاکمیت شرکتی و نگهداشت وجه نقد پیشینه پژوهش رسائیان و دیگران (١٣٨٩)، "تأثیر مکانیزم های نظارتی درون سازمانی حاکمیت شرکتی بر سطح نگهداشت وجه نقد در بورس اوراق بهادار تهران " را مورد مطالعه قرار دادند، نتایج نشان می دهد که بین درصد اعضای غیر موظف هیأت مدیره و سطح نگهداشت وجه نقد، رابطه منفی معناداری وجود دارد.
2 (معادله ٤): مدل تعدیل یافته فاما و فرنچ (١٩٩٨) MVi,t = α0 + α1Ei,t + α2ΔLEi,t + α3ΔEi,t+1 + α4R&Di,t + α5ΔLR&Di,t + α6ΔR&Di,t+1 +α7DIVi,t + α8ΔLDIVi,t + α9ΔDIVi,t+1 + α10Ii,t + α11ΔLIi,t + α12ΔIi,t+1 +α13ΔNAi,t + ١- به دلیل آنکه پژوهش های قبلی (سان و همکاران ٢٠١٢ گرینر (٢٠١٣)، و زانگ ٢٠١٢)، نشان دادند که مدیریت سود مبتنی بر اقلام اختیاری بر سطوح نگهداشت وجه نقد اثر می گذارد و مانند جانشینی برای مدیریت سود واقعی عمل می کند، در این پژوهش ، اقلام تعهدی اختیاری را وارد مدل کرده و برای ارزیابی اقلام تعهدی عادی ، مدل تعدیل شده جونز به کار برده می شود."