خلاصة:
یکی از پیآمدهای مهم نوسان قیمت دارایی های مالی که در دهه های اخیر تشخیص و کنترل آن
تولید ملی» عدم تخصیص بهینه منابع وعوامل تولیدء تغییر رفتار مصرف کنندگان و تولیدکنندگان,
تشدید نقل و انتقال وجوه سرمایه در بازار دارایی های مالی بر روی قیمت دارایی های مالی درایران مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج این مطالعه با استفاده
روش خود رگرسیو با وقفه های توزیعی (ARDL)برای دوره زمانی ۱۳۸۹-۱۳۶۹(فصلی)و محاسبه
کشش های کوتاه مدت و بلندمدت و الگوهای خود تصحیح قیمت دارایی های مای ECM2ها نشان
می دهدکه عوامل تاثیر گذار بر قیمت دارایی های مالی شامل تولید ناخالص داخلی» نرخ سود موزون
شده حقیقی یانکی » شاخص قیمت مصرف کنندگان, مخارج دولتی وحجم حقیقی پول بوده» و تفاوت
کشش های کوتاه مدت و بلند مدت از وجود اثر بلند مدت بر روی قیمت دارایی ها ی مالی حکایت
دارد. در مقایسه ی بین اثرات سیاست پولی ومالی بر روی نرخ ارز» کشش بلندمدت سیاست پولی
نسبت به کشش سیاست مالی بزرگتر است.همینطور نتایج با مقایسه ضرایب متغییرها نشان می دهد
که تاثیرسیاست پولی برروی نرخ ارز نسبت به سیاست مالی درکوتاه مدت و بلند مدت تاثیر گذارتر
است. درمورد قیمت طلا و شاخص قیمت مسکن برعکس نرخ ارزء اثر بلند مدت سیاست مالی نسبت به
سیاست پولی بیشتر است. همچنین موثرترین متغیر تاثیر گذار بر قیمت دارایی های مالی تورم وکم
اثرترین متغیر نرخ سود موزون شده بانکی است. لذا اگر هدف کنترل قیمت دارایی ها برای جلوگیری
ازحباب به منظورعدم کاهش سرمایه گذاری باشد. با توجه به نتایج این تحقیق, با تغییر نرخ سود بانکی
ممکن نیست و راه حل کوتاه مدتی وجود ندارد و موثرترین روش تثبیت قیمت دارایی های مالیءکنترل
تورم از طریق کنترل حجم نقدینگی و انضباط مالی است.
ملخص الجهاز:
نتایج این مطالعه با استفاده روش خود رگرسیو با وقفه های توزیعی ١(ARDL)برای دوره زمانی ١٣٦٩-١٣٨٩(فصلی)و محاسبه کشش های کوتاه مدت و بلندمدت و الگوهای خود تصحیح قیمت دارایی های مایECM٢ها نشان می دهدکه عوامل تاثیر گذار بر قیمت دارایی های مالی شامل تولید ناخالص داخلی، نرخ سود موزون شده حقیقی یانکی ، شاخص قیمت مصرف کنندگان، مخارج دولتی وحجم حقیقی پول بوده، و تفاوت کشش های کوتاه مدت و بلند مدت از وجود اثر بلند مدت بر روی قیمت دارایی ها ی مالی حکایت دارد.
لذا اگر هدف کنترل قیمت دارایی ها برای جلوگیری ازحباب به منظورعدم کاهش سرمایه گذاری باشد، با توجه به نتایج این تحقیق ، با تغییر نرخ سود بانکی ممکن نیست و راه حل کوتاه مدتی وجود ندارد و موثرترین روش تثبیت قیمت دارایی های مالی،کنترل تورم از طریق کنترل حجم نقدینگی و انضباط مالی است .
همان گونه که (٥-٤) نشان می دهد در کوتاه مدت نیز شاخص قیمت مصرف کنندگان و مخارج دولتی اثر مثبت و معنی داری بر نرخ ارز دارند و تأثیر افزایش تولید ناخالص داخلی و افزایش نرخ سود موزون شده حقیقی بانکی در کوتاه مدت بر نرخ ارز منفی است .
بنابراین نتایج بررسی جدول (٥-٥)تاثیر سیاست های پولی ومالی بر نرخ ارز طی سال های١٣٨٩- ١٣٦٨(فصلی ) نشان می دهد که شاخص قیمت مصرف کنندگاندر کوتاه مدت و بلندمدت با نرخ ارز رابطه مثبت داشته و افزایش یک درصدی در کوتاه مدت و بلندمدت نرخ ارز را به ترتیب ٠/٢٩ و ١/٣درصد افزایش داده است .