خلاصة:
هدف: بررسی مسئله تجمیع داراییها از طریق انتگرال چوکت درشرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، به منظور تعیین امکان جایگزینی این روش بعنوان تابعی جمعناپذیر و با لحاظ کردن برهمکنشی میان داراییها، برای ارزشیابی شرکتها هدف پژوهش حاضر میباشد. روش: در رویکرد پیشنهادی با تقسیمبندی داراییهای عملیاتی و غیرعملیاتی به چهار گروه مطالبات، موجودیکالا، داراییهای ثابت و سرمایهگذاریهای بلندمدت وبرآورد ارزش 404 سال-شرکت در سالهای 1391الی 1397، تفاوت آن با ارزش بازار بهعنوان کارایی شرکت در بکارگیری داراییهای خود، مورد آزمون قرار گرفت. یافته ها: نتایج نشان میدهد که ارزیابی بازار از کارایی شرکت با جریاننقد عملیاتی و رشد فروش (شاخصهای عملکرد) بترتیب رابطه معنادار و مستقیم و بدون رابطه معنادار میباشد. میتوان آن را به افزایش قیمتهای ناشی از تورم مرتبط دانست تا افزایش فروش ناشی از بهبود کیفیت محصول، بالارفتن کیفیت خدمات. نتیجه گیری: رابطه نسبت ارزش بازار به دفتری با ظرفیتهای برآوردی چوکت بررسی و مشخص گردید رویکرد جدید نسبت به رویکرد مبتنی بر نسبت ارزش بازار به دفتری، معیار بهتری برای ارزیابی توانایی شرکت در ترکیب بهینه داراییهاست. دانش افزایی: بدلیل استفاده از دادههای قابل دسترس ترازنامه در رویکرد پیشنهادی، میتوان برای محاسبه ارزش شرکتها قبل از ترکیب، جهت اطمینان از توانایی شرکت در ایجاد ارزش، استفاده نمود.
Purpose: This paper studies the assets aggregation problem using Choquet Integral algorithm on companies in Tehran stock exchange market. This study evaluates the effectiveness of this approach as a non-additive function considering synergy between assets as an alternative approach for valuation of firms. Method: For this purpose, operating and non-operating assets were clustered into four categories of receivables, inventories, properties, and long-term investments for 404 year-company between 2013 and 2019. The difference between this value against the market value was used to measure the efficiency of each company. Results: The results indicated that while the market evaluation of each company’s efficiency had a direct and meaningful correlation with net operation cash flow. It did not have a meaningful correlation with growth sale. Conclusions: The market evaluation was more affected by the current inflation in the economy rather than improved quality of products and services. The comparison of market to book ratio and Choquet capacities revealed that the proposed approach was a better way for evaluating and determining the optimal asset combination. Contribution: This approach used available data from balance sheets and this can be used for other purposes including valuation of firms and more confidence in their ability to create added value.
ملخص الجهاز:
فصلنامه علمي دانش حسابداري مالي، دوره ٧- شماره (٤) ، پياپي ٢٧، زمستان ١٣٩٩: ٢٥-٥٦ از اين رو هدف پژوهش حاضر اين است که مسئله تجميع دارايي ها با استفاده از انتگرال فازي چوکت (چوکت ،١٩٥٣)، که تابعي تجمعي ولي بدون ويژگي جمع پذيري است ، در نمونه اي از شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار گيرد و مشخص گردد که آيا اين روش مي تواند جايگزين مناسبي براي ارزشيابي شرکتها در ايران باشد يا خير؟ و در ادامه با توجه به نتايج حاصله و شرايط حاکم بر جامعه بتوان راه کارهاي مناسبي را براي بهبود روش فوق ارائه نمود.
يادداشت ها 1-Swanson and Moyes 20-Measure 2-Lazzati and Menichini 21-Reimann 3-Casta and Bry 22-Inhibition 4-Ho 23-Neutrality 5-Paugam et al 24-Choquet Capacities 6-Vehmanen 25-Denneberg 7-Miller 26-Barth 8-Gibbinsa and Willett 27-Ijiri 9-McKeown 28-Gibbins and Willet 10-Petersen and Plenborg 29-Lane and Willett فصلنامه علمي دانش حسابداري مالي، دوره ٧- شماره (٤) ، پياپي ٢٧، زمستان ١٣٩٩: ٢٥-٥٦ 11-Ohlson 30-Hodgson, Okunev, and Willett 12-Webber 31-Nicoara 13-Hennig, Lewis and Shaw 32-Lubberink and Willett 14-Ozdilek 33-Setiadharma and Machali 15-Casta , Stolowy and Paugum 34-Nyamasege, Okibo, Nyang’au, Obasi Omosa and Momanyi 16-Aggregation functions 35-Ehie and Olibe 17-Commutativity 36-Del Brio, De Miguel and Pindado 18-Associativity 37-Lev and Thiagarajan 19-Grabisch, Nguyen and Wakker کتابنامه ١.