خلاصة:
هدف این تحقیق بررسی تاثیر سرمایه در گردش و سطح اهرم شرکت بر رابطه بین ارزش بازار شرکت و عوامل پیش بینی کنندگی بازده مازاد سهام میباشد. عوامل پیش بینی کنندگی بازده مازاد سهام شامل وجه نقد و معادلهای آن، سود قبل از بهره، مالیات و اقلام غیرمترقبه، ارزش کل داراییها منهای وجه نقد و معادلهای آن، هزینه بهره، کل سود سهام پرداختی، خالص وجه نقد ناشی از فعالیتهای تامین مالی، ارزش کل دارایی به غیر از نقد و معادل آن منهای خالص سرمایه در گردش میباشد. قلمرو مکانی تحقیق شامل دوره زمانی یازده ساله از سال 1382 تا 1393 است. دادههای تحقیق از طریق روش کتابخانهای استفاده شده است، همچنین مبانی نظری تحقیق از کتب و مجلات تخصصی فارسی و لاتین گردآوری گردید و دادههای مربوط به شرکتهای نمونه از منابعی چون دنا سهم، ره آور نوین، سایت بورس و... استخراج شده است و از طریق رگرسیون چند متغیره و از روش پانل دیتا برای آزمون فرضیات استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان داد که بین نقدینگی، سودآوی، هزینه بهره سود سهام و داراییها با ارزش بازار شرکت رابطه مثبت و معناداری وجود دارد و با اهرم مالی و خالص وجه نقد ناشی از فعالیتهای تامین مالی رابطه منفی و معنی داری وجود دارد. در نتیجه این آزمون بیانگر اثر مثبت و معنادار نقدینگی، سودآوی، هزینه بهره سود سهام، خالص ارزش سرمایه در گردش و داراییها بر ارزش بازار شرکت و اثر منفی و معنادار اهرم مالی و خالص وجه نقد ناشی از فعالیتهای تامین مالی بر ارزش بازار شرکت میباشد.
The aim of this study was to investigate the impact of working capital and leverage the company on the relationship between market value and predictive factors of return surplus stocks respectively. Viewers factors, including cash and equivalents of excess stock returns, earnings before interest, tax and unexpected items (operating profit), the total value of its assets minus cash and equivalents, interest expense, total dividends paid, net of cash Cash from financing activities, the total value of assets other than cash and equivalents minus net working capital respectively. Territory where research includes eleven-year period from 1382 to 1393. The data is used by the library, the theoretical foundations of Persian and Latin books and journals were collected data from sample companies share resources such as Dena, Rahavar new and exchange site... extracted through multiple regression analysis and panel data is used to test the hypothesis. The results showed that liquidity, sodium, interest payments of dividends and assets at market value and there is a significant and positive relationship with financial leverage and net cash from financing activities and there is a significant negative relationship. As a result of this test represents a significant and positive effect of liquidity, sodium, interest payments of dividends, the net asset value of working capital and the company's market value and significant negative effect of leverage and net cash from financing activities of market value company.
ملخص الجهاز:
نتايج تحقيق نشان داد که بين نقدينگي، سودآوي، هزينه بهره سود سهام و دارايي ها با ارزش بازار شرکت رابطه مثبت و معناداري وجود دارد و با اهرم مالي و خالص وجه نقد ناشي از فعاليت هاي تأمين مالي رابطه منفي و معني داري وجود دارد.
ضريب مربوط به متغير ١-Ct و C که به ترتيب بيانگر تفاضل مرتبه اول وجه نقد و معادل هاي آن و تغييراتش است ، نشان مي دهد يک ارتباط مثبت بين اين متغير با ارزش بازار شرکت (مازاد بازده سهام ) دارد که اين ارتباط با توجه آماره T و همچنين کوچکتر بودن احتمال آن از ٠,٠٥ معنادار و قابل قبول خواهد بود؛ به عبارت ديگر مي توان گفت که با افزايش يک واحدي ١-Ct و C، ارزش بازار شرکت به ميزان ٣,٧ و ٤,٦ درصد افزايش خواهد يافت .
ضريب مربوط به متغير ١-Ct و C که به ترتيب بيانگر تفاضل مرتبه اول وجه نقد و معادل هاي آن و تغييراتش است ، نشان مي دهد يک ارتباط مثبت بين اين متغير با ارزش بازار شرکت (مازاد بازده سهام ) دارد که اين ارتباط با توجه آماره T و همچنين کوچکتر بودن احتمال آن از ٠,٠٥ معنادار و قابل قبول خواهد بود؛ به عبارت ديگر مي توان گفت که با افزايش يک واحدي ١-Ct و C، ارزش بازار شرکت به ميزان ٣,٧ و ٤,٦ درصد افزايش خواهد يافت .
Access to finance, working capital management and company value: Evidences from Brazilian companies listed on BM & FBOVESPA.
Keywords financial leverage, working capital, factors predict stock returns, market value 1.