خلاصة:
نظرًا لإمكانية التغيرات السريعة في الظروف المالية والاقتصادية في أي بلد، يجب أن يتمتع صانع السياسات بالمرونة اللازمة وأن يعادل أي تقلب قد يهدد الاستقرار المالي والاقتصادي برد فعل مناسب وفي الوقت المناسب. على مدى العقود الثلاثة الماضية، كان الاستقرار المالي دائمًا أحد القضايا الرئيسية التي يجب على مسؤولي البنوك المركزية مراعاتها للسيطرة بنجاح على التضخم. وقد أثارت أحداث العقد الماضي (انفجار فقاعة دوت كوم في عام 2001 والأزمة المالية العالمية الأخيرة) اهتمامًا جديدًا في الأدبيات الاقتصادية حول العلاقة بين السياسة النقدية وديناميكيات أسعار الأسهم، مما يوفر مجالًا جديدًا للنقاش حول جاذبية الارتباط المباشر للبنوك المركزية بالاستقرار المالي. من ناحية أخرى، فإن إحدى القضايا المطروحة هي فهم صحيح للاستجابة المناسبة لصانعي السياسات النقدية لتأثيرات التقلبات الكبيرة في أسعار الأسهم، وما إذا كانت الاستجابة المناسبة لديناميكيات أسعار الأسهم يمكن أن تحسن أداء الاقتصاد الكلي؟ وقد تم تحليل هذه المسألة في مراحل مختلفة، سواء من الناحية النظرية أو العملية، ولا تزال نتيجة النقاش مثيرة للجدل من جوانب عديدة.
ملخص الجهاز:
من ناحية أخرى، فإن القضية قيد المناقشة هي فهم صحيح للاستجابة المناسبة لصانعي السياسة النقدية للآثار الحقيقية للتقلبات الكبيرة في أسعار الأسهم، وما إذا كانت الاستجابة المناسبة لديناميكيات أسعار الأسهم يمكن أن تحسن أداء الاقتصاد الكلي؟ وقد تم تحليل هذه المسألة في مراحل مختلفة، سواء من الناحية النظرية أو العملية، ولا تزال نتيجة النقاش مثيرة للجدل من جوانب عديدة.
تبدأ هذه المقالة بفحص العلاقة بين مؤشر أسعار المستهلك وأسعار الأصول وقنوات تأثير أسعار الأصول على مؤشر أسعار المستهلك، ثم يتم فحص قنوات تأثير تقلبات أسعار الأسهم (وهي جزء من محفظة أصول الأفراد) بشكل خاص، وفي النهاية سيتم طرح الحجج المؤيدة والمعارضة لاستخدام السياسة النقدية ضد فقاعة أسعار الأصول.
في إطار سياسة استهداف التضخم التي تتبعها معظم البنوك المركزية، يجب على البنك المركزي تجنب التقلبات غير الضرورية في الإنتاج وأسعار الفائدة وأسعار الصرف من أجل تحقيق استقرار الأسعار الذي يتم حسابه بواسطة مؤشر أسعار المستهلك.
يقدم هذا القسم منظورين رئيسيين حول كيفية تأثير أسعار الأسهم على الاستثمار الثابت للشركات، وهما عادةً نهج تقييم السوق (المعروف أيضًا باسم نهج q توبين) ونهج تكلفة رأس المال.
وفقًا لنموذج تقييم السوق، هناك علاقة مباشرة بين أسعار الأسهم والاستثمار، ووفقًا لنموذج تكلفة رأس المال، تؤثر أسعار الأسهم بشكل غير مباشر على الاستثمار من خلال تغيير تكلفة تمويل النفقات الرأسمالية الجديدة.
موضوع النقاش هو ما إذا كان يجب على البنك المركزي استخدام السياسة النقدية في ظل عدم الاستقرار المالي وتقلبات أسعار الأصول الحادة؟ في هذا القسم، سيتم فحص الحجج المؤيدة والمعارضة للرد النقدي على فقاعة أسعار الأصول.
خاتمة يمكن أن تؤدي تقلبات أسعار الأسهم، من خلال قناتي الاستهلاك (تأثير الثروة) والاستثمار، إلى تقلبات في الطلب الكلي وبالتالي عدم استقرار مؤشر الأسعار.
(
, 
, 
)
