خلاصة:
شراء الأسهم الائتمانية هو أحد الأدوات المهمة لنمو وازدهار أسواق رأس المال في الدول. في المالية التقليدية، شراء الأسهم الائتمانية مبني على عقد قرض بشرط الزيادة، والذي على أساس فقه الإمامية يُعتبر ربا ومحرماً ولا يمكن تنفيذه في سوق رأس المال الإيراني. حالياً يتم شراء الأسهم الائتمانية في سوق رأس المال الإسلامي بإيران على أساس عقد المشاركة المدنية – المرابحة الذي يعاني من مشاكل في الكفاءة. في هذه المقالة وبعد استعراض وتعريف شراء الأسهم الائتمانية وشرح طريقة تنفيذها في النظام المالي التقليدي وفي إيران، يتم فحص المشاكل الفقهية والتنفيذية، ثم تقديم الحل البديل. هذه الدراسة من النوع التطبيقي والتي باستخدام المنهج التحليلي-الوصف والاستفادة من آراء الخبراء قدمت حلاً شاملاً باستخدام عقد مركب الوكالة-الإيجار بشرط التملك الذي يمكن أن يعالج من ناحية عيوب ونقائص عقد المشاركة المدنية-المرابحة المستخدم حالياً في سوق رأس المال الإيراني ويزيد من ناحية أخرى من كفاءة الشراء الائتماني في النظام المالي.
ملخص الجهاز:
هذا البحث هو بحث تطبيقي يستخدم طريقة تحليلية - وصفية واستشارة الخبراء لتقديم حل شامل باستخدام عقد الوكالة - الإيجار مع خيار التملك، والذي يمكن أن يحل من جهة عيوب ونقائص عقد المشاركة المدنية - المرابحة الذي يتم تنفيذه حاليًا في سوق رأس المال الإيراني، ومن جهة أخرى يزيد من كفاءة شراء الأسهم بالدين في النظام المالي.
١. الأدبيات والخلفية البحثية جمالي حسن جاني، محقق نيا وإبراهيمي سروعلیا (١٣٩٦) في مقال بعنوان «تصميم نماذج تشغيلية لشراء الأوراق المالية بالدين مع التركيز على صندوق الاستثمار ووسيط (SPV)» بعد دراسة النموذج الحالي لسوق رأس المال الإسلامي الإيراني، يقترحون نموذجًا لشراء الأسهم بالدين مع التركيز في الوقت نفسه على شركات الوساطة والبنوك التجارية بهدف تطوير وتحسين النموذج الحالي، بالإضافة إلى نماذج شراء الأسهم بالدين التي تركز على شركة صندوق الاستثمار ونموذج شراء الأسهم بالدين الذي يركز على وسيط (SPV) باعتبارها نماذج جديدة لشراء الأسهم بالدين.
وفيما يلي، يشرحون مزايا وعيوب شراء الأسهم بالدين، ويستعرضون تجارب البلدان الأخرى، وكذلك الفحص الفقهي لشراء الأسهم بالدين بناءً على عقد القرض، يعتبر هذا الأسلوب مرفوضًا من وجهة نظر الإسلام، وبتقديم نموذج المشاركة المدنية- مرابحة المقترح، يعتبر هذا النموذج بديلاً لعقد القرض في التمويل التقليدي.
النموذج الحالي لسوق رأس المال الإسلامي الذي يُقدم كبديل لعقد القرض لإطلاق هذا الأداة المالية المهمة هو نموذج المشاركة المدنية- مرابحة، والذي لا يتمتع بكفاءة عقد القرض بسبب بعض النقاط التي سيتم ذكرها لاحقًا، وبالتالي يواجه الشراء بالدين مشكلة.
تجدر الإشارة إلى أن إجراء شراء ائتماني للأسهم بناءً على نموذج الإيجار مع شرط التمليك يمتلك الأفضلية مقارنة بالنموذج الحالي لإجراء الشراء الائتماني في سوق رأس المال الإسلامي الإيراني، وهو المشاركة المدنية - المرابحة، سواء من الناحية الفقهية أو من ناحية الكفاءة.
(
, 
, 
)
