خلاصة:
تعد عملية تصنيف الأدوات المالية اليوم أحد الحلول المهمة لإدارة المخاطر في الدول المتقدمة، ولكن في بلادنا، وعلى الرغم من إقرار تعليمات إنشاء وتأسيس مؤسسات التصنيف في عام 1395، إلا أن غياب نظام ونموذج لتصنيف الأدوات المالية الإسلامية لا يزال يجبر الشركات على استخدام ركن الضامن حتماً للحصول على التمويل من خلال هذه الأدوات. ونتيجة لذلك، ارتفعت تكلفة التمويل في سوق رأس المال وانخفضت جاذبية هذه الطريقة. ونظراً لأن مؤسسات التصنيف المعتبرة في العالم لا تعلن عن صيغ ونماذج التصنيف الخاصة بها، فقد تم في هذا البحث، بعد دراسة الأدبيات النظرية المتعلقة بتصنيف الصكوك الإسلامية ومطابقة نتائج الأبحاث الإحصائية السابقة فيما يتعلق بالمكونات المهمة المستخدمة من قبل هيئات التصنيف، تحديد 7 معايير. ثم من خلال استطلاع آراء الخبراء، تمت مقارنة هذه المعايير وتحديد أولوياتها باستخدام طريقة AHP الضبابي مع استكمال وتأكيد هذه المعايير. في الواقع، يمكن اعتبار هذا المقال بمثابة نموذج محلي يمكنه مساعدة مؤسسات التصنيف المحلية في مجال تصنيف الصكوك الإسلامية. وتشير نتائج هذا البحث إلى أنه من بين المكونات السبعة المؤثرة المستخرجة من أدبيات الموضوع، تشكل المتغيرات المتعلقة بالمعززات الائتمانية، والربحية، والسوق، والرافعة المالية للشركة، وسيولة الشركة، وحجم الشركة، وهيكل الصكوك المصدرة، أهم معايير تصنيف الصكوك الإسلامية على التوالي. وفي النموذج المقدم، تم تصنيف كل متغير من خلال استبيان الخبراء.
ملخص الجهاز:
com 0000-0000-0000-0000 المستخلص يعد تصنيف الأدوات المالية اليوم أحد الحلول المهمة لإدارة المخاطر في الدول المتقدمة؛ ولكن في بلادنا، وعلى الرغم من إقرار تعليمات إنشاء وتأسيس مؤسسات التصنيف في عام ١٣٩٥، إلا أن غياب نظام ونموذج لتصنيف الأدوات المالية الإسلامية لا يزال يجبر الشركات على استخدام ركن الضامن حتماً لتأمين التمويل من خلال هذه الأدوات.
وبالنظر إلى أن مؤسسات التصنيف المعتبرة في العالم لا تعلن عن صيغتها ونموذج التصنيف الخاص بها، فقد تم في هذا البحث، بعد دراسة الأدبيات النظرية المتعلقة بتصنيف الصكوك الإسلامية وتطبيق نتائج الأبحاث الإحصائية السابقة فيما يتعلق بالمكونات المهمة المستخدمة من قبل هيئات التصنيف، تحديد ٧ معايير.
وتشير نتائج هذا البحث إلى أنه من بين المكونات السبعة المؤثرة المستخرجة من أدبيات الموضوع، تشكل المتغيرات المتعلقة بالمعززات الائتمانية، والربحية، والسوق، والرافعة المالية للشركة، والسيولة للشركة، وحجم الشركة، وهيكل الصكوك المصدرة، أهم المعايير المتعلقة بتصنيف الصكوك الإسلامية على التوالي.
بالنظر إلى الاتجاه المتزايد للتمويل من سوق رأس المال مقارنة بالماضي، وإرشادات إنشاء وتشغيل مؤسسات التصنيف الائتماني في عام ١٣٩٥، كان إنشاء نموذج لمسألة تصنيف الصكوك محل اهتمام دائم؛ ولكن كما تم تعريف شركات التصنيف الإيرانية في قسم المقدمة، فإن هذه الشركات، نظراً لعدم وجود نموذج في مجال تصنيف الصكوك، لم تولي اهتماماً خاصاً لهذا المجال، واختارت التركيز بشكل أكبر على مهام التقييم الائتماني للأفراد والكيانات القانونية.
أدت هذه المسائل إلى تشكيل السؤال الرئيسي للبحث، وهو: «ما هو النموذج المناسب لترتيب الأولويات بين الصكوك بما يتناسب مع معايير مدخلات التصنيف المعتمدة والظروف الداخلية لسوق رأس المال في بلادنا؟» تتمثل المرحلة الأولى لصياغة مثل هذا النموذج في استخراج المكونات، ومن ثم تحديد وزن ودرجة أهمية أو أولوية كل منها؛ ولإحصاء المكونات وتحديد أولوياتها الوزنية، تم الاستعانة بآراء خبراء الموضوع.
(
, 
, 
)
