Abstract:
انتقال بحرانهای مالی بین بازارهای مختلف در یک اقتصاد حاکی از وجود کانالهای سرایت این بحران دارد. امروزه بازارهای موازی در هر اقتصادی با سایر بازارها دارای ارتباط تنگاتنگی است. کانالهای انتقال دهنده شوکها و بحرآنهای مالی به سایر بازارهای میتواند شامل اطلاعات، متغیرهای کلان اقتصادی، رفتارهای سرمایه گذاری و... باشد. در این پژوهش با استفاده از دادههای ماهانه طی سالهای 1388 تا 1396، وجود سرریز نوسانات در بین بازارهای سکه، نفت، ارز و سهام مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل بیانگر وجود سرریز نوسانات و همچنین شکستهای ساختاری به علت وجود این سرریز بوده است. همچنین آزمون علیت گرنجر وجود رابطههای علی یک سویه و دو سویه بین بازارهای مالی را تایید کرد. به گونهای که بین بازارهای سکه و ارز و همچنین بین بازارهای ارز و نفت رابطه علی دوسویه و بین بازارهای نفت و طلا و همچنین ارز و سهام رابطه علی یکسویه وجود دارد. در این پژوهش از آزمونهای علیت گرنجر، آزمونهای شکست ساختاری، آزمون مربوط به همسانی واریانس و سایر آزمونهای لازم استفاده شده است.
The transfer of financial crises between different markets in a economy indicates the existence of channels of contagion. Parallel markets are closely linked to other markets in any economy. The channels of shocks and financial crises to other markets can include information, macroeconomic variables, investment behaviors, etc. in this study, the existence of volatility overflow between coin market, oil, currency and stock markets was investigated using monthly data during 2009 to 2017. the results indicate the existence of the fluctuations, as well as structural failures due to the existence of this overflow. Granger causality tests also confirmed the existence of causal links between financial markets. Between coin and currency markets, exchange and oil are two - way causality and between the oil and gold markets, exchange and the stock are one-way causality. in this study, the Granger causality tests, structural failure tests, the correlation of variance and other necessary tests were used
Machine summary:
در اين پژوهش با استفاده از داده هاي ماهانه طي سال هاي ١٣٨٨ تا ١٣٩٦، وجود سرريز نوسانات در بين بازارهاي سکه ، نفت ، ارز و سهام مورد بررسي قرار گرفت .
در خصوص مسائل مربوط به بازارهاي مالي و سرريز نوسآن هاي بازارهاي مالي مختلف ، مطالعات مختلفي انجام شده است که در اين جا به تعدادي از آن ها اشاره ميگردد: مطالعات انجام يافته در خارج از کشور ابورا و چيوالير (٢٠١٥)، به بررسي رابطه بازدهي و نوسانات ميان بازارهاي کالا، سهام ، اوراق قرضه و ارز در سال هاي ٢٠١٣-١٩٨٣ با استفاده از مدل نامتقارن DCC-GARCH پرداختند.
علمي و همکاران (١٣٩٣) در مطالعه اي به بررسي اثر شکست هاي ساختاري در نوسانات بر انتقال تکانه و سرريز نوسان ميان بازارهاي طلا و سهام ايران پرداختند.
همچنين ، بر اساس يافته هاي تحقيق ، ناديده گرفتن و يا تعيين نادرست تغييرات ساختاري در نوسانات و برآورد مدل ناهمساني واريانس شرطي تعميم يافته چند متغيره بر اساس آن ، ميتواند به برداشت نادرست راجع به جهت سرايت تکانه ها و سرريز نوسانات ميان بازارهاي طلا و سهام منجر شود.
)تخمين مدل به روش GARCHبدون شکست ساختاري و روند زماني باتوجه به اينکه مقدار آماره Prob براي متغيرهاي به کار رفته در مدل کمتر از ٠/٠٥ است ، وجو اثر سرريز در بازارهاي نفت ، طلا و ارز بر بازار سهام پذيرفته ميگردد.
اثر شکست هاي ساختاري در نوسانات بر انتقال تکانه و سرريز نوسان ميان بازارهاي طلا و سهام ايران .