Abstract:
اﻓﺸﺎ دارای ﭘﯿﺎﻣﺪﻫﺎی ﻣﺎﻟﯽ ﺑﺮای ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﺒﺘﻨﯽ ﺑﺮ ﭘﯿﺸﯿﻨﻪ ﺗﺠﺮﺑﯽ ﻫﺰﯾﻨﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ، ﻋﺪم ﺗﻘﺎرن اﻃﻼﻋﺎﺗﯽ و ﻧﻘﺪﺷﻮﻧﺪﮔﯽ ﺳﻬﺎم ﺳﻪ ﺷﺎﺧﺺ ﻣﺘﺎﺛﺮ از اﻓﺸﺎ اﺳﺖ. در اﯾﻦ ﻣﯿﺎن ﯾﮑﯽ از اﻃﻼﻋﺎت اﻓﺸﺎ ﺷﺪه ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎ، اﻓﺸﺎ رﯾﺴﮏ در ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ ﺑﺨﺼﻮص ﺑﺮای ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎ و ﻣﻮﺳﺴﺎت ﻣﺎﻟﯽ و اﻋﺘﺒﺎری اﺳﺖ ﮐﻪ ﻣﻨﻄﺒﻖ ﺑﺎ ﻣﻘﺮرات و ﺑﺨﺸﻨﺎﻣﻪ ﻫﺎی ﺳﺎزﻣﺎن ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار و ﺑﺎﻧﮏ ﻣﺮﮐﺰی اﻓﺸﺎ در ﻗﺎﻟﺐ ﺻﻮرت ﻫﺎی ﻣﺎﻟﯽ و ﯾﺎدداﺷﺖ ﻫﺎی ﻫﻤﺮاه و ﮔﺰارش ﻫﯿﺎت ﻣﺪﯾﺮه ﺑﻪ ﻣﺠﻤﻊ اﻟﺰاﻣﯽ اﺳﺖ. ﺑﺮ اﯾﻦ اﺳﺎس در اﯾﻦ ﻣﻘﺎﻟﻪ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﯽ اﺛﺮ اﻓﺸﺎ رﯾﺴﮏ در ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎی ﻋﻀﻮ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺑﺮ ﻫﺰﯾﻨﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ، ﻋﺪم ﺗﻘﺎرن اﻃﻼﻋﺎﺗﯽ و ﻧﻘﺪﺷﻮﻧﺪﮔﯽ ﺳﻬﺎم ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﺳﻪ ﺷﺎﺧﺺ ﻣﺘﺎﺛﺮ از اﻓﺸﺎ رﯾﺴﮏ ﭘﺮداﺧﺘﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ. ﺑﺮای اﯾﻦ ﻣﻨﻈﻮر داده ﻫﺎی ﺳﺎﻻﻧﻪ 18 ﺑﺎﻧﮏ ﻋﻀﻮ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان در ﺑﺎزه زﻣﺎﻧﯽ 1390 ﺗﺎ 1395 ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از رﮔﺮﺳﯿﻮن ﺑﺎ داده ﻫﺎی ﺗﺎﺑﻠﻮﯾﯽ ﺗﺨﻤﯿﻦ و ﻧﺘﺎﯾﺞ اﯾﻦ ﺑﺮرﺳﯽ ﻧﺸﺎن ﻣﯽ دﻫﺪ ﮐﻪ ﻓﺮﺿﯿﻪ اﺻﻠﯽ ﻣﺒﻨﯽ ﺑﺮ وﺟﻮد ﭘﯿﺎﻣﺪ اﻗﺘﺼﺎدی اﻓﺸﺎ رﯾﺴﮏ ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎی ﻋﻀﻮ ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار، ﺗﺎﯾﯿﺪ ﻣﯽ ﺷﻮد. ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ اﻓﺸﺎ رﯾﺴﮏ ﺑﺎ ﻫﺰﯾﻨﻪ ﺳﺮﻣﺎﯾﻪ و ﻋﺪم ﺗﻘﺎرن اﻃﻼﻋﺎﺗﯽ راﺑﻄﻪ ﻣﺜﺒﺖ و ﻣﻌﻨﯽ داری دارد، اﻣﺎ ﺑﯿﻦ اﻓﺸﺎ رﯾﺴﮏ و ﻧﻘﺪﺷﻮﻧﺪﮔﯽ ﺳﻬﺎم راﺑﻄﻪ ﻣﻌﻨﺎداری ﯾﺎﻓﺖ ﻧﺸﺪ.
Interest groups, especially shareholders have demand for Disclosure and Reporting in the capital market and they change their expectations of risk and return based on disclosure of information. Therefore, disclosure has economic consequence for companies that according to the empirical literature, cost of capital, information asymmetry and stock liquidity, there are three important consequences of disclosure and reporting. One of the disclosures of companies is risk disclosure in the capital market, especially for banks and financial and credit institutions which it require in the form of financial statements and the Report of the Board to the Stock Forum based on complies with the regulations of the Stock Exchange and the Central Bank of Iran. In this paper, we survey the effect of risk disclosure in bank listed in stock market on cost of capital, information asymmetry and stock liquidity as three important of risk disclosure consequences. For this aim, by using the annual data of 18 banks listed in Tehran Stock Exchange during the years 1390 to 1395 we estimate simple regression with panel data. The results show the main hypothesis (there is a consequential risk disclosure of the banks listed in the stock market), confirms. In addition, risk disclosure has a positive and significant relationship with cost of capital and information asymmetry, but there is no significant relationship between risk disclosure and stock liquidity.
Machine summary:
بررسی پیامدهای مالی افشا ریسک در بازار سرمایه ایران : مطالعه موردی بانک های عضو بورس اوراق بهادار تهران استاد، گروه حسابداری، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصاد، دانشگاه الزهرا، / علی رحمانی تهران ، ایران دانشیار، گروه حسابداری، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصاد، دانشگاه الزهرا، / غلامرضا سلیمانی تهران ، ایران استادیار، گروه حسابداری، دانشکده مدیریت و حسابداری، دانشگاه علامه / ماندانا طاهری طباطبائی ، تهران ، ایران چکیده افشا دارای پیامدهای مالی برای شرکت ها است که مبتنی بر پیشینه تجربی هزینه سرمایه ، عدم تقارن اطلاعاتی و نقدشوندگی سهام سه شاخص متاثر از افشا است .
انجمن حسابداران 1 Acharya and Yorulmazer 2 Elshandidy and Shrives 3 Miihkinen 4 Mokhtar and Mellett 5 Kravet and Muslu 6 Campbell et al.
7 Heinle and Smith 8 Elshandidy and Neri 9 Lajili and Zeghal ٣٠ انگلستان و ولز (٢٠١١) بیان میکند که شواهد نشان میدهد در خصوص اثر افشا ریسک و توان اثرگذاری آن در بازار سرمایه نمیتوان به طور قطعی صحبت نمود، اما با این وجود مطالعات نشان میدهند که مدیران بر این باور هستند که افشا ریسک دارای پیامدهایی در بازار سرمایه است که شامل کاهش هزینه سرمایه ، کاهش هزینه تامین مالی، افزایش قیمت سهام ، حداکثر شدن ارزش شرکت برای سهامداران ، افزایش نقدشوندگی سهام و کاهش عدم تقارن اطلاعاتی است .
برای این منظور از داده های سالانه ١٨ بانک عضو بورس اوراق بهادار تهران برای دوره ١٣٩٠ تا ١٣٩٥، استفاده شده است و اثر افشا ریسک بر هزینه سرمایه ، عدم تقارن اطلاعاتی و نقدشوندگی سهام بانک ها مورد بررسی قرار گرفته است .