Abstract:
در این پژوهش به منظور بررسی شکل های مختلف جریان سرمایه بین کشورهای درحال توسعه و توسعه یافته در حالت پایدار، یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی دو کشوری تحت اطلاعات نامتقارن توسعه داده می شود. جهت شبیه سازی کشورها از پارامترهای مطالعات گذشته استفاده می شود. نتایج نشان می دهد که دو کشور با یکدیگر همبستگی بالایی دارند. بطوریکه بروز تکانه در یک کشور، تولید و مصرف کشور دیگر را هم تغییر می دهد. بعلاوه، اشتراک گذاری بین المللی ریسک و هموار سازی مصرف مهمترین عامل شکل دهنده جریان بین المللی سرمایه هستند. اگرچه، به دلیل تولید نهایی بالای سرمایه، جریان سرمایه به شکل اوراق سهام و سرمایه گذاری مستقیم خارجی وارد کشورهای درحال توسعه می شود. اما اشتراک گذاری بین المللی ریسک و هموار سازی مصرف باعث می شود تا جریان سرمایه در شکل اوراق بدهی و ذخایر خارجی از این کشورها خارج شود. همچنین وجود اطلاعات نامتقارن بین عوامل اقتصادی دو کشور در مورد بهره وری دارایی سهام هر کشور، جریان ورودی و خروجی سرمایه در حالت پایدار را کاهش می دهد.
In this study, in order to investigate the different forms of capital flow between developing and developed countries in the steady state, a two-country dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model, under asymmetric information, is developed. For simulating countries, the parameters of previous studies are used. The results showed that there is high correlation between the two groups of countries so that a shock in one country changes the production and consumption in the other one. In addition, international risk sharing and consumption smoothing is the most important factor shaping the international capital flows. Although, due to the high marginal production of capital, capital inflows into the developing country are in the form of stocks and direct investments. Because of the international risk-sharing and consumption smoothing, capital outflows are in the form of bonds and foreign reserves. In addition, when there is asymmetric information between the economic agents of the two countries about the productivity shocks of each country, capital inflows and outflows in the steady-state will be decreased.
Machine summary:
تحلیل جریان بین المللی سرمایه بین کشورهای درحال توسعه و توسعه یافته با استفاده از یک الگوی تعادل عمومی پویای تصادفی دو کشوری با درنظرگرفتن اطلاعات نامتقارن روح اله محبت پور * احمد گوگردچیان **، کریم آذربایجانی ***، عظیم نظری **** 1 چکیده در این پژوهش به منظور بررسی شکل های مختلف جریان سـرمایه بـین کشـورهای درحـال توسعه و توسعه یافته در حالت پایدار، یک مدل تعادل عمومی پویـای تصـادفی دو کشـوری تحت اطلاعات نامتقارن توسعه داده میشـود.
هم چنین وجود اطلاعات نامتقارن بین عوامـل اقتصـادی دو کشـور در مورد بهره وری دارایی سهام هر کشور، جریان ورودی و خروجی سـرمایه در حالـت پایـدار را کاهش میدهد.
چـون سرمایه انسانی در کشورهای درحال توسعه پایین است ، جریان سـرمایه بـین المللـی بـه ایـن کشورها وارد نمیشـود(نوربخش و همکـاران (Noorbakhsh et al) (٢٠٠١)، کاسـلی و فیـرر (Feyrer &Caselli ) (٢٠٠٧)، گورینجــاس و جــین (Jeanne &Gourinchas ) (٢٠١٣)).
محمد زاده اصل و همکـاران (١٣٨٧) تنها با استفاده از داده های تابلویی به بررسی عوامـل مـؤثر بـر جریـان سـرمایه خـارجی بـه کشورهای درحال توسعه پرداخته است .
ایـن فـرض بـدین خـاطر اسـت کـه معمـولا کشـورهای درحال توسعه و بازار نوظهور اوراق بدهی برحسـب ارز کشـور توسـعه یافتـه را بـه عنـوان دارایی خارجی نگه داری میکند اما برعکس کمتر اتفاق میافتد.
(به تصویر صفحه رجوع شود) که ط ب%ببطببܥب و ظ ب%ببطببܥب به ترتیب خالص جریان خروجی سـرمایه در شـکل اوراق سـهام و خالص جریان خروجی سرمایه در شکل اوراق بدهی در حالت پایدار از کشور ݅ است .