Abstract:
هدف: سرمایهگذاران نهادی با توجه به مالکیت بخش قابل ملاحظهای از سهام شـرکتها، از نفـوذ قابل توجهی در شرکتهای سرمایهپذیر برخوردار بوده و قادرند بر روند این شرکتها اثرگذار باشند. آنها منابعی برای نفوذ و نظارت بر مدیران دارند. این میتواند منجر به تمرکز بر به حداکثر رساندن ارزش بلند مدت شرکت به جای اهداف سودآوری کوتاه مدت شود. از طرفی مدیران شرکتهای دارای بدهی بالا، ممکن به منظور نشان دادن وضعیت بهتر شرکت اقدام به مدیریت سود نمایند. از این جهت پژوهش حاضر به بررسی رابطه پایداری مالکیت نهادی با مدیریت سود با لحاظ اهرم مالی شرکت میپردازد.روش: پژوهش حاضر از لحاظ هدف و روش پژوهش به ترتیب کاربردی و نیمهتجربی است. دادههای پژوهش از 140 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1393 تا 1398 استخراج شده و از رگرسیون چند متغیره برای آزمون فرضیههای پژوهش استفاده شده است.یافتهها: یافتههای حاصل از آزمون دو فرضیه پژوهش نشان میدهد بین پایداری مالکیت نهادی با مدیریت سود رابطه منفی و معناداری دارد، این در حالی است که متغیر اثرات همزمان پایداری مالکیت نهادی و اهرم مالی بر مدیریت سود معنادار نیست.نتیجهگیری: نتایج تجزیه وتحلیل دادهها بیانگر آن است هرچه پایداری مالکیت نهادی در شرکت بیشتر شود، مدیریت سود نیز کمتر میشود. از طرفی تغییرات در اهرم مالی نمیتواند بر رابطه بین این دو متغیر تأثیر معناداری داشته باشد.
Objective: Institutional investors, due to the ownership of a significant portion of the companies' shares, have a significant influence on investable companies and are able to influence the process of these companies. They have resources to influence and monitor managers. This could lead to a focus on maximizing the long-term value of the company rather than short-term profitability goals. Also the managers of firms with high debts are involved in manipulation of earning to portray a better picture of their financial position. Therefore, the present study examines the relationship between institutional ownership stability and earnings management by considering the company's financial leverage. Method: To achieve the purpose of present research, regression model wis used to test two hypotheses. The sample employed in this study consists of the 140 companies listed in Tehran Stock Exchange for the period 2014-2019. This study has three groups of variables. The first is the independent variable, namely, institutional ownership stability. he second group is the dependent variable, which is earnings management and financial leverage. Our measure of earnings management is based on the Jonse(1991) model. The third group consists of the control variables consis size. liquidity and loss. Results: In general, the study finds that institutional ownership stability not improves the earnings management. In adition the resulth shows that relationship between institutional ownership stability and earnings management is negative. while the variables of the simultaneous effects of institutional ownership sustainability and financial leverage on earnings management are not significant. Conclusion: This study investigates how institutional ownership stability influences earnings management the results of data analysis indicate that institutional investors holding stable equity stakes play an important monitoring role in reducing earnings management. We also document that the greater the stability of institutional ownership, the lesser the earning management in companies listed in Tehran Stock Exchange. Our findings of the negative association between real earnings management and institutional ownership stability also indicate that firms with more stable ownership are engaged in lesser sales manipulation and overproduction. Also the findings reveal that Corporate financial leverage has not a impact in relationship between institutional ownership stability and earnings management.
Machine summary:
بررسی رابطه پایداری مالکیت نهادی با مدیریت سود با لحاظ اهرم مالی شرکت کاظم شمس الدینی میثم نعمتی چکیده هدف : سرمایه گذاران نهادی با توجه به مالکیت بخش قابل ملاحظه ای از سهام شـرکت هـا، از نفــوذ قابـل تـوجهی در شـرکت هـای سرمایه پذیر برخوردار بوده و قادرند بر روند این شرکت ها اثرگذار باشند.
یافته ها: یافته های حاصل از آزمون دو فرضیه پژوهش نشان میدهد بین پایداری مالکیت نهادی با مدیریت سود رابطه منفی و معناداری دارد، این در حالی است که متغیر اثرات همزمان پایداری مالکیت نهادی و اهرم مالی بر مدیریت سود معنادار نیست .
با توجه به مطالب فوق به نظر می رسد ثبات مالکان نهادی باعث می شود که آنها بیشتر به دنبال کسب منافع بلند مدت خود بوده و چندان به منافع کوتاه مدت خود مانند افزایش سود شرکت از طریق روش هایی ماننـد مـدیریت سـود (در کوتـاه مـدت ) توجه نداشته باشند، لذا، انتظار می رود که رابطه بین ثبات مالکیت سهامداران نهادی و مدیریت سود معکوس باشد.
بـر اسـاس تئـوری نماینـدگی بین مدیران و سهامداران تضاد منافع وجود دارد و یکی از راه های کاهش این تضاد منافع وجود سـهامداران نهـادی مخصوصـا سهامداران با دید بلندمدت است ، زیرا مالکیت نهادی باعث میشود رابطه بـین مـدیران شـرکت و ذی نفعـان بـه هـم نزدیـک گردد (کیم ٢١، ١٩٩٣).
کارور و همکاران (١٣٩٦) به بررسی ارتباط بین مالکیت نهادی با پرداخت سود سهام و اهرم مالی در شرکت های پذیرفتـه شده بورس اوراق بهادار تهران در سال های ١٣٩٠تا ١٣٩٤ پرداختند.
Kim, Miller, Wan and Wang 15.
بررسی رابطه بین اهرم مالی و مدیریت سود واقعی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهـران .