Abstract:
حجم بالای جریان نقد آزاد در یک واحد تجاری، میتواند سبب تشدید تضاد و ناهمسویی منافع مدیران و سهامداران و به تبع آن، افزایش مشکلات نمایندگی بین مدیران و سهامداران گردد. لذا، افزایش جریانهای نقد آزاد و به دنبال آن تمایل مدیران برای مصارف غیر بهینه منابع موجود، میتواند مشکلات نمایندگی را افزایش دهد که از آن به عنوان هزینههای نمایندگی جریان نقد آزاد نام میبرند. از طرفی، نیاز به گزارشگری محافظهکارانه باعث میشود تا زیانهای ناشی از سرمایهگذاری بیش از حد (بیشسرمایهگذاری) زودتر شناسایی شود. از اینرو، پیشبینی میشود که با افزایش هزینههای نمایندگی ناشی از جریان های نقد آزاد، سطح محافظهکاری مشروط افزایش مییابد. هدف اصلی این پژوهش، بررسی ارتباط بین هزینههای نمایندگی جریانهای نقد آزاد (وجه نقد اضافی یا مازاد) و محافظهکاری مشروط در بورس اوراق بهادار تهران میباشد. برای آزمون فرضیههای پژوهش از مدل رگرسیون خطی چندگانه براساس دادههای تابلویی استفاده گردیده است. نتیجه بررسی 140 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی بازه زمانی 1392 الی 1397 حاکی از آن است بین وجه نقد اضافی (هزینههای نمایندگی جریاننقد آزاد) و محافظهکاری مشروط ارتباط مثبت و معناداری وجود دارد. در حقیقت، نتایج پژوهش نشان داد که هزینههای نمیاندگی جریانهای نقد آزاد اثر مثبتی بر محافظهکاری مشروط دارد.
The high volume of free cash flow in a business unit can intensify the conflict and mismatch between the interests of managers and shareholders and, consequently, increase the problems of representation between managers and shareholders. Therefore, increasing free cash flows and the consequent tendency of managers to make inefficient use of available resources can increase agency problems, which referred to as free cash flow agency costs. On the other hand, the need for conservative reporting allows the losses from over-investment to identify sooner. Hence, the level of conditional conservatism will increase with increasing representation costs due to free cash flows. The main purpose of this study is to investigate the relationship between the representation costs of free cash flows (surplus or surplus cash) and conditional conservatism in the Tehran Stock Exchange. The results of tests on 140 listed companies in the Tehran Stock Exchange during the period 2013 to 2018 indicate that there is a positive and significant relationship between additional cash (free cash flow representation costs) and conditional conservatism. In fact, the results showed that the costs of free cash flow representation have a positive effect on conditional conservatism.
Machine summary:
هدف اصلي اين پژوهش ، بررسي ارتباط بين هزينه هاي نمايندگي جريان هاي نقد آزاد (وجه نقد اضافي يا مازاد) و محافظه کاري مشروط در بورس اوراق بهادار تهران ميباشد.
نتيجه بررسي ١٤٠ شرکت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي بازه زماني ١٣٩٢ الي ١٣٩٧ حاکي از آن است بين وجه نقد اضافي (هزينه هاي نمايندگي جريان نقد آزاد) و محافظه کاري مشروط ارتباط مثبت و معناداري وجود دارد.
براي آزمون اين پيش بيني، شـــرکت هايي که وجود نقد مازاد (اضـــافه ) زيادي نگهداري ميکنند به عنوان شـــرکت هاي با هزينه هاي نمايندگي جريان نقد آزاد شديد در نظر گرفته شده اند زيرا وجود نقد مازادنشان دهنده پتانسيل شرکت براي سرمايه گذاري بيش از حداست و هزينه هاي نمايندگي جريان هاي نقد آزاد را افزايش ميدهد بنکر٧ و همکاران (٢٠١٦) به بررســـي تأثير مداخله کننده چســـبندگي هزينه ها در برآورد محافظه کاري در شرکت هاي آمريکايي در سال هاي ٢٠٠٨ الي ٢٠١٢ پرداختند.
نتايج پژوهش نشان داد که بين هزينه هاي نمايندگي جريان هاي نقد آزاد و محافظه کاري مشروط ارتباط مثبتي دارد.
اين نشان ميدهد که حدود ٣١,٥ درصد تغييرات محافظه کاري مشروط توسط متغيرهاي مستقل (وجوه نقد اضافي يا هزينه هاي نمايندگي جريان نقد آزاد) و کنترلي تببين شده است .
هدف اصلي اين پژوهش بررسي ارتباط بين هزينه هاي نمايندگي جريان هاي نقد آزاد (وجه نقد اضافي يا مازاد) و محافظه کاري مشروط است .
نتايج فرضيه اول نشان ميدهد که بين وجه نقد اضافي (يا هزينه هاي نمايندگي جريان نقد آزاد) و محافظه کاري مشـــروط ارتباط مثبت و معناداري وجود دارد.
Agency costs of free cash flow and conditional conservatism, Advances in Accounting, 5(2), 1-20.