Skip to main content
فهرست مقالات

تاثیر انعطاف پذیری مالی بر میزان سرمایه گذاری و ارزش آفرینی

نویسنده:

علمی-پژوهشی (وزارت علوم)/ISC (24 صفحه - از 53 تا 76)

کلیدواژه ها :

اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ ،ﻇﺮﻓﻴﺖ ﻣﺎزاد ﺑﺪﻫﻲ ،ﺳـﺮﻣﺎﻳﻪﮔـﺬاری ،ارزشآﻓﺮﻳﻨـﻲ ،‬‬‬ ‫ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم‬‬

Stock Return ،financial flexibility ،Spare Debt Capacity ،Value Enhancing ،Investment

کلید واژه های ماشینی : ارزش ، ﻣـﺎﻟﻲ ﺑـﺮ ارزش ، میزان سرمایه‌گذاری و ارزش آفرینی ، تاثیر انعطاف‌پذیری مالی ، اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ و ارزش ، اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ ﺑﻮدهاﻧﺪ ، ﻣﺎﻟﻲ ﺑـﺮ ارزش ، ﻣﺎﻟﻲ ﺑﺮ ارزش ، ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺧﺪاﺋﻲ و زارع ، ﺑﺪﻫﻲ و ارزش

‫ﺗﺤﻘﻴﻖﻫﺎ ﻧﺸﺎن ﻣﻲدﻫﺪ ﻛﻪ ﻣﻬﻢ ﺗﺮﻳﻦ ﻋﺎﻣﻞ ﺗﺎﺛﻴﺮﮔﺬار ﺑﺮ ﻣﺴﺎﺋﻞ ﺗﺎﻣﻴﻦ ﻣﺎﻟﻲ‬‬‬ ‫)ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﭼﺎﻟﺶ ﭘﻴﺶ روی ﺷﺮﻛﺖﻫﺎ(، ﺣﻔﻆ اﻧﻌﻄﺎفﭘـﺬﻳﺮی ﻣـﺎﻟﻲ اﺳـﺖ. در‬‬‬ ‫اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ، ﺗﺎﺛﻴﺮ اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ، ﺑﺮ ﻣﻴﺰان ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری و ارزشآﻓﺮﻳﻨـﻲ‬‬‬ ‫ﺑﺮرﺳﻲ ﺷﺪه اﺳﺖ. ﺑﺮای ﺷﻨﺎﺳﺎﻳﻲ اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ، از ﻇﺮﻓﻴﺖ ﻣﺎزاد ﺑـﺪﻫﻲ‬‬‬ ‫اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه و ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری و ارزشآﻓﺮﻳﻨﻲ ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻣﺨﺎرج ﺳﺮﻣﺎﻳﻪای و‬‬‬ ‫ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم، ﺗﻌﺮﻳﻒ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ﺷﺪهاﻧـﺪ. ﻧﻤﻮﻧـﻪی ﺗﺤﻘﻴـﻖ ﺷـﺎﻣﻞ 77 ﺷـﺮﻛﺖ و‬‬‬ ‫دورهی ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺳﺎلﻫﺎی 8831-8731 اﺳﺖ. ﻧﺘﺎﻳﺞ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻧﺸـﺎن داد، اﻧﻌﻄـﺎف-‬‬‬ ‫ﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ ﺑﺮ ﻣﻴﺰان ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری، ﺗﺎﺛﻴﺮ ﻣﻨﻔﻲ و ﺑﺮ ارزشآﻓﺮﻳﻨﻲ ﺗﺎﺛﻴﺮ ﻣﺜﺒﺖ ﺑﺎ‬‬‬ ‫اﻫﻤﻴﺘﻲ داﺷﺘﻪ و ﺷﺮﻛﺖﻫﺎی دارای اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣـﺎﻟﻲ، از دﻳـﺪ ﺑـﺎزار ﺣـﺎﺋﺰ‬‬‬ ‫ارزش ﺑﻮدهاﻧﺪ.‬‬

خلاصه ماشینی:

"‬‬‬ ‫ﺑﻨﺎﺑﺮاﻳﻦ، ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ادﺑﻴﺎت و ﭘﻴﺸﻴﻨﻪی ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻛﻪ ﺑﻴﺎﻧﮕﺮ اﺳـﺘﻔﺎدهی ﻓـﺮاوان از ﺳﻴﺎﺳـﺖ‬‬‬ ‫اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ ﺗﻮﺳﻂ ﺷﺮﻛﺖﻫﺎ اﺳﺖ، ﺳﻮالﻫﺎی ﺗﺤﻘﻴﻖ اﻳﻦ اﺳﺖ ﻛﻪ اﻳﻦ ﺧﻂﻣﺸﻲ ﺑـﺮ‬‬‬ ‫ﻣﻴﺰان ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری، ﻛﻪ ﺑﻪ ﻃﻮر ﻋﻤﺪه ﺗﺤﺖ ﺗﺎﺛﻴﺮ ﻣﻴﺰان و ﻧﺤﻮهی ﺗـﺎﻣﻴﻦ ﻣـﺎﻟﻲ اﺳـﺖ، ﭼـﻪ‬‬‬ ‫ﺗﺎﺛﻴﺮی دارد؟ اﻳﻦ اﻟﮕﻮی ﻣﺎﻟﻲ ﭼـﻪ ﺗـﺎﺛﻴﺮی ﺑـﺮ ارزشآﻓﺮﻳﻨـﻲ ﺷـﺮﻛﺖﻫـﺎ دارد ﻛـﻪ ﻳﻜـﻲ از‬‬‬ ‫ﻣﻬﻢﺗﺮﻳﻦ ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺪﻧﻈﺮ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاران اﺳﺖ؟‬‬‬ ‫در اداﻣﻪ، اﺑﺘﺪا ﻣﺮوری ﺑﺮ ﻣﻬﻢﺗﺮﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖﻫﺎی اﻧﺠﺎم ﺷﺪه در ﺧﺼﻮص اﻧﻌﻄـﺎفﭘـﺬﻳﺮی‬‬‬ ‫ﻣﺎﻟﻲ ﻣﻲﺷﻮد و ﺳﭙﺲ ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی ﺗﺤﻘﻴﻖ و روش ﺗﺤﻘﻴﻖ، اراﺋـﻪ و در ﻧﻬﺎﻳـﺖ ﻧﺘـﺎﻳﺞ ﺗﺤﻘﻴـﻖ‬‬‬ ‫ﺑﻴﺎن ﻣﻲﺷﻮد. ‬‬‬ ‫ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﭘﻴﺸﻴﻨﻪی ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻛﻪ ﺑﻴﺎن ﻣﻲدارد اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ از ﻃﺮﻳﻖ ﺣﻔﻆ ﻇﺮﻓﻴﺖ‬‬‬ ‫ﻣﺎزاد ﺑﺪﻫﻲﻫﺎ ﺑﻪدﺳﺖ ﻣﻲآﻳﺪ)اﺳﻜﻮﺑﻴﻦ و ونﻫﺎل، 1102؛ ﻣﺎرﭼﻴﻜﺎ و ﻣﻮرا،0102 و ارﺳﻼن و‬‬‬ ‫ﻓﻠﻮراﻛﻴﺲ، 9002(، در اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ، ﺑﺮای اﻧﺪازهﮔﻴﺮی اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ، از ﻇﺮﻓﻴـﺖ ﻣـﺎزاد‬‬‬ ‫ﻣﺠﻠﻪ ﭘﻴﺸﺮﻓﺖﻫﺎی ﺣﺴﺎﺑﺪاری، دوره ﭼﻬﺎرم، ﺷﻤﺎره دوم، ﭘﺎﻳﻴﺰ و زﻣﺴﺘﺎن 1931‬ ‫06‬‬‬‬‬ ‫ﺑﺪﻫﻲ ﺷﺮﻛﺖ و ﺑﻪ ﺷﻜﻞ زﻳﺮ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﻲﺷﻮد:‬‬‬ ‫در ﻧﺨﺴﺘﻴﻦ ﮔﺎم در ﺗﺤﻠﻴﻞﻫﺎی ﺧﻮد، از ﻣﺪل ﻓﺮاﻧﻚ و ﮔﻮﻳﺎل)9002( و ﻣﺎرﭼﻴﻜﺎ و ﻣﻮرا‬‬‬ ‫)0102( ﺟﻬﺖ ﺷﻨﺎﺳﺎﻳﻲ ﻇﺮﻓﻴﺖ ﻣﺎزاد ﺑﺪﻫﻲ ﺷﺮﻛﺖﻫﺎ و ﺑﻪ ﺷﺮح زﻳﺮ اﺳﺘﻔﺎده ﻣﻲﺷﻮد. ﻧﺘـﺎﻳﺞ ﺣﺎﺻـﻞ از‬‬‬ ‫ﺗﺤﻠﻴﻞﻫﺎی آﻣﺎری ﻣﺪل ﻣﺬﻛﻮر ﺑﻪ ﺷﺮح زﻳﺮ اﺳﺖ:‬‬‬ ‫ﻣﺠﻠﻪ ﭘﻴﺸﺮﻓﺖﻫﺎی ﺣﺴﺎﺑﺪاری، دوره ﭼﻬﺎرم، ﺷﻤﺎره دوم، ﭘﺎﻳﻴﺰ و زﻣﺴﺘﺎن 1931‬ ‫66‬‬‬‬‬ ‫ﻧﮕﺎره 1 : ﻧﺘﺎﻳﺞ آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪ ی ﺗﺎﺛﻴﺮﮔﺬاری اﻧﻌﻄﺎف ﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ ﺑﺮ ﻣﻴﺰان ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاری‬‬‬ ‫آزﻣﻮن ﻫﻢ‬ ‫ﺳﻄﺢ‬‬‬‬‬ ‫آﻣﺎره-‪t‬‬ ‫ﺿﺮاﻳﺐ‬ ‫ﻣﺘﻐﻴﺮ‬‬‬‬‬‬‬‬‬ ‫ﺧﻄﻲ‬ ‫ﻣﻌﻨﺎداری‬‬‬‬‬ ‫641/1‬ ‫000/0‬ ‫312/9‬ ‫407/0‬ ‫ﺳﺮﻣﺎﻳﻪﮔﺬاری‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬ ‫052/1‬ ‫534/0‬ ‫187/0‬ ‫330/0‬ ‫ﺟﺮﻳﺎنﻫﺎی ﻧﻘﺪ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬ ‫‪ Q‬ﺗﻮﺑﻴﻦ‬‬‬‬‬ ‫250/1‬ ‫000/0‬ ‫443/4‬ ‫310/0‬‬‬‬‬‬‬‬‬ ‫447/1‬ ‫100/0‬ ‫302/3-‬ ‫398/0-‬ ‫اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬ ‫751/1‬ ‫200/0‬ ‫080/3‬ ‫463/0‬ ‫اﻧﻌﻄﺎفﭘﺬﻳﺮی ﻣﺎﻟﻲ* ﺟﺮﻳﺎﻧﺎت ﻧﻘﺪی‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬‬ ‫ﻣﻘﺪار‬‬‬ ‫2‪R‬‬‬‬‬‬ ‫181/0‬‬‬ ‫667/1‬ ‫آﻣﺎره دورﺑﻴﻦ-واﺗﺴﻮن‬‬‬‬‬ ‫آﻣﺎره ‪F‬‬‬‬‬‬ ‫466/23‬‬‬ ‫000/0‬ ‫ﺳﻄﺢ ﻣﻌﻨﺎداری‬‬‬‬‬ ‫دراﻳﻦ ﻣﺪل، ﻣﻘﺪار اﺣﺘﻤﺎل ‪ F‬ﺑﺮاﺑـﺮ ﺑـﺎ 000/0 اﺳـﺖ و اﻳـﻦ ﺑـﺪان ﻣﻌﻨﺎﺳـﺖ ﻛـﻪ ﻣـﺪل‬‬‬‬‬ ‫ﻣﻌﻨﻲداری وﺟﻮد دارد."


برای مشاهده محتوای مقاله لازم است وارد پایگاه شوید. در صورتی که عضو نیستید از قسمت عضویت اقدام فرمایید.