چکیده:
در اﯾﻦ ﻣﻘﺎﻟﻪ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن ﺳﻮد و ارزش دﻓﺘﺮی ﺗﺤﺖ ﺗﺎﺛﯿﺮ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳـﻮد از ﻃﺮﯾـﻖ اﻗـﻼم ﺗﻌﻬـﺪیاﺧﺘﯿﺎری ﮐﻮﺗﺎه ﻣﺪت، اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی اﺧﺘﯿﺎری ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺪت و اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی اﺧﺘﯿﺎری ﮐﻞ ﻣﻮرد آزﻣﻮن ﻗﺮار ﻣﯽﮔﯿﺮد. اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی اﺧﺘﯿﺎری ﻋﻤﻮﻣﺎ ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﻌﯿﺎری ﺑﺮای ﺳﻨﺠﺶ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﻮد ﺗﻠﻘﯽ ﻣﯽ ﮔﺮدد. ﺑﺨﺸﯽاز اﯾﻦ ﻣﻘﺎﻟﻪ اﺧﺘﺼﺎص ﺑﻪ ﺗﺪوﯾﻦ اﻟﮕﻮﻫﺎﯾﯽ ﺑﺮای ﺑﺮآورد اﻗـﻼم ﺗﻌﻬـﺪی اﺧﺘﯿـﺎری ﮐﻮﺗـﺎه ﻣـﺪت و اﻗـﻼمﺗﻌﻬﺪی اﺧﺘﯿﺎری ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺪت دارد. اﯾﻦ اﻣﺮ ﺑﺮرﺳﯽ ﺗﺎﺛﯿﺮ ﻣﺘﻔﺎوت اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی اﺧﺘﯿﺎری ﮐﻮﺗﺎه ﻣﺪت ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی اﺧﺘﯿﺎری ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺪت را ﺑﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن ﺳﻮد ﻣﯿﺴﺮ ﻣﯽ ﺳﺎزد.ﻧﻤﻮﻧﻪ ﻫﺎی ﺗﺤﻘﯿﻖ از ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎی ﭘﺬﯾﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان در دوره زﻣﺎﻧﯽ 6831-8731 اﻧﺘﺨﺎب ﺷﺪه اﺳﺖ. در اﯾﻦ ﺗﺤﻘﯿﻖ از ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﯽ و رﮔﺮﺳﯿﻮن ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از آزﻣﻮن ﻫﺎی Fو t-studentﺟﻬﺖ ﺑﺮرﺳﯽ ﻣﻌﻨﺎدار ﺑﻮدن ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﯽ و ﻧﯿﺰ آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﯿﻪ ﻫﺎی ﺗﺤﻘﯿﻖ اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ.ﻧﺘﺎﯾﺞ ﺗﺤﻘﯿﻖ ﻧﺸﺎن ﻣﯽ دﻫﺪ ﮐﻪ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﻮد ﺑﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن ﺳﻮد و ارزش دﻓﺘﺮی اﺛﺮﮔـﺬار اﺳـﺖ.ﻫﻤﭽﻨﯿﻦ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن ﺳﻮد در ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی اﺧﺘﯿـﺎری دﻻﻟـﺖ ﺑـﺮ ﻣـﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳـﻮد داردﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎﯾﯽ ﮐﻪ در آﻧﻬﺎ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﻮد ﺻﻮرت ﻧﮕﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ، ﭘﺎﯾﯿﻦ ﺗﺮ اﺳﺖ. ﺗﺎﺛﯿﺮ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﻮدﺑﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن ارزش دﻓﺘﺮی ﻧﯿﺰ ﺻﺮﻓﺎ در ﺣﺎﻟﺖ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﻮد ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی اﺧﺘﯿﺎری ﺑﻠﻨﺪ ﻣﺪت ﻣﺸﻬﻮد ﺑﻮد.
This paper examines the relative value-relevance of both earnings and book value in the presence of three alternative sources of earnings management: short-term discretionary accruals, long term discretionary accruals, and total discretionary accruals. Discretionary accruals are commonly used as a measure of earnings management. A contribution of this paper is the development of models to estimate short-term and long-term discretionary accruals. This enables investigation of differential effect on value-relevance of earnings management through the use of short-term versus long-term discretionary accruals.
The research sample is selected from companies listed in Tehran Stock Exchange for the period of 1999-2007. F-test in Correlation analysis is used as surveying the Correlation punctual and t-student test is used for testing the research hypotheses.
The results demonstrate that earnings management has an impact on value-relevance of both earnings and book value. For firm’s whose discretionary accruals indicate earnings management, the value-relevance of earnings is lower than for firms without earnings management. Moreover, earnings management via long-term discretionary accruals merely has an impact on the valuerelevance of book value.
خلاصه ماشینی:
ﺟﺪول 2- ﺑﺮآورد اﻟﮕﻮی رﮔﺮﺳﯿﻮﻧﯽ ﻓﺮﺿﯿﻪ اﺻﻠﯽ اول ﺳﻄﺢ ﻣﻌﻨﺎداری ﻣﻘﺪار t ﺿﺮاﯾﺐ ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎ 000/0 345/7 254/3 ﻣﻘﺪار ﺛﺎﺑﺖ )(Constant 000/0 140/81 72100/0 ﺳﻮد ﻫﺮ ﺳﻬﻢ )(E 000/0 348/6 8820000/0 ارزش دﻓﺘﺮی )(BV ﻣﻨﺒﻊ: ﯾﺎﻓﺘﻪﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺸﮕﺮ 11-2- ﻓﺮﺿﯿﻪ اﺻﻠﯽ دوم ﻓﺮﺿﯿﻪ اﺻﻠﯽ دوم ﺑﻪ اﯾﻦ ﺷﺮح ﻣﯽ ﺑﺎﺷﺪ: ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﻮد ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن ﺳﻮد را ﮐـﺎﻫﺶ و ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن ارزش دﻓﺘﺮی را اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽ دﻫﺪ، ﮐﻪ ﺑﺮای آزﻣﻮن اﯾﻦ ﻓﺮﺿﯿﻪ، ﺳﻪ ﻓﺮﺿﯿﻪ ﻓﺮﻋﯽ ﺑﻪ ﺷﺮح زﯾﺮ ﺑﺮرﺳﯽ ﺷﺪه اﺳﺖ.
ﺟﺪول 5- ﺿﺮﯾﺐ ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﯽ و آزﻣﻮن ﻣﻌﻨﺎ داری – ﻓﺮﺿﯿﻪ ﻓﺮﻋﯽ دوم ﺿﺮﯾﺐ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﺗﻌﺪﯾﻞ ﺿﺮﯾﺐ ﺳﻄﺢ ﻣﻌﻨﯽ داری ﺑﺮای آزﻣﻮن ﺿﺮﯾﺐ ﺗﻌﯿﯿﻦ ﺷﺪه ﻫﻤﺒﺴﺘﮕﯽ F 985/0 000/0 143/0 643/0 ﻣﻨﺒﻊ: ﯾﺎﻓﺘﻪﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺸﮕﺮ ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﯾﺎﻓﺘﻪ ﻫﺎی ﺟﺪول ﺷﻤﺎره 6 اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت ﺑﺎﯾﺪ ﺗﺎﺛﯿﺮ ﺑﯿﺸـﺘﺮی ﺑـﺮ ﻣﺪﯾﺮت ﺳﻮد داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ و ﻧﺘﺎﯾﺞ آزﻣﻮن ﻧﯿﺰ ﻧﺸﺎن ﻣﯽ دﻫﺪ ﮐﻪ اﻗـﻼم ﺗﻌﻬـﺪی ﺑﻠﻨﺪﻣـﺪت ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن ﺳﻮد را ﮐﺎﻫﺶ و از ﻃﺮﻓﯽ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن ارزش دﻓﺘﺮی را اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﯽ دﻫﺪ و ﺗﺎﺛﯿﺮ ﻣﺪﯾﺮﯾﺖ ﺳﻮد ﺑﺮ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن اﻗﻼم ﺻﻮرتﻫﺎی ﻣﺎﻟﯽ ............................................
از ﺳﻮی دﯾﮕﺮ اﻗـﻼم ﺗﻌﻬـﺪی ﺑﻠﻨﺪﻣـﺪت ﺗﺎﺛﯿﺮ ﺑﯿﺸﺘﺮی در اﻓﺰاﯾﺶ ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻮدن ارزش دﻓﺘﺮی ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ اﻗﻼم ﺗﻌﻬﺪی ﮐﻮﺗﺎه ﻣﺪت دارﻧﺪ ﮐﻪ اﯾﻦ اﻓﺰاﯾﺶ ﺗﺎﺛﯿﺮ ﻧﯿﺰ در ﺳﻄﺢ ﺧﻄﺎی ﻣﻮرد ﻧﻈﺮ )50/0( ﻣﻮرد ﺗﺎﯾﯿﺪ ﻗﺮار ﻧﻤﯽ ﮔﯿﺮد.