چکیده:
با توجه به اینکه میزان سود تقسیمی یکی از عوامل اثرگذار و نهایی در تصمیم گیری سرمایه گذاران میباشد، سیاست تقسیم سود شرکت ها به عنوان تعیین کننده میزان تقسیم سود، در میان عوامل موثر بر تصمیم گیری نقش پررنگی در تصمیمات سرمایه گذاری افراد خواهد داشت. ویژگی های رفتاری سرمایه گذاران به دلیل اثری که بر تصمیم آنها میگذارد، بر سیاست تقسیم سود شرکتها نیز اثرگذار است. این ویژگیهای رفتاری دامنه گسترده- ای را شامل می شود که در این پژوهش، تعدادی از آنها بررسی میگردد. در این پژوهش سعی بر آن است که با اندازه گیری میزان صبوربودن و زیان گریزی سهام داران، رابطه این رفتارها با سیاست تقسیم سود بررسی شود. داده های موردنیاز برای انجام تحقیق حاضر، از بانک های اطلاعاتی سازمان بورس و اوراق بهادار تهران برای 77 شرکت، در یک دوره 5 ساله از 1386 تا 1390 جمع آوری شد و رابطه بین متغیرها از طریق آزمون های ضریب همبستگی و رگرسیون چندگانه بررسی شد. در نهایت رابطه معناداری میان صبور بودن و سیاست تقسیم سود بر اساس شاخص تاریخ شروع پرداخت سود و شاخص میزان تعدیل سود یافت نشد. از سوی دیگر رابطه بین نسبت تقسیم سود و شاخص رشد سود شرکت، معنادار اما معکوس میباشد. در نتیجه بر اساس معیار شاخص رشد سود شرکت، رابطه معناداری بین سیاست تقسیم سود و زیانگریزی سهامداران وجود دارد. اما بر اساس شاخص ریسک بازار رابطه معناداری میان زیان گریزی و سیاست تقسیم سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران یافت نشد.
As the amount of dividend is one of the effective and final factors in investor decision making، dividend policy of companies that decides the amount of dividend، could play a very important role in making decisions. Dividend policy is reciprocally influenced by individual behavioral specifications. These specifications have an extensive coverage from which a few has been selected for this study. By measuring limits of patience and loss aversion of shareholders this study is trying to analyze their relations with companies’ dividend policy.
The necessary data for trial assumptions، belonging to 77 companies for a period of 5 years between 1386-90، has been collected from Tehran stock exchange data base .the relation between variables have been examined by testing correlation coefficients and multiple regressions. Study shows there is no meaningful relation among percentage of dividend and stockholders patience، based on effecting date of dividend payment measurement and the amount of adjusted earnings per share measurement of companies accepted in Tehran stock exchange. On the other hand relation between dividend ratio percentage and measurement of companies profit growth is meaningful but to the contrary. So based on index of companies profit growth، a meaningful relation exists between payable dividend policy and loss aversion of shareholders. According to the market risk measurement، has no meaningful relation between loss aversion and dividend policy.