چکیده:
این مقاله با استفاده از مد لهای خودرگرسیون برداری (VAR) و خودرگرسیون ناهمسان واریانس
شرطی چندمتغیره (MGARCH)، پویایی های رابطه بین نرخ ارز واقعی موثر و شاخص کل بازار سهام
ایران را ب هصورت تجربی تحلیل می کند. برای این منظور از داد ههای ماهانه دوره تیر 1371 تا تیر
1389 استفاده شده است. براساس نتایج به دست آمده، هیچ رابطه بلندمدت معناداری بین نرخ ارز
واقعی موثر و قیمت سهام وجود ندارد. علاوه بر این، در این پژوهش، اثر نوسانات بین بازار ارز
و بازار سهام آزمون شده است. این نتایج نشان می دهد هردو متغیر از نوسانات خود به طور مستقیم
و غیرمستقیم اثرپذیر بوده اند ولی هیچیک از این بازارها از بازار دیگر اثرپذیری معناداری نداشته
است. به دلیل وجود درجه پایینی از نوسانات همزمان در بین این دو بازار، سرمایه گذاران میتوانند
با تخصیص سرمایه خود بین ارز و سهام، ریسک حاصل از سرمایه گذاری خویش را کاهش دهند.
This paper empirically analyzes the dynamic relationship between real effective exchange rate and stock index applying VAR and multivariate generalized autoregressive conditional heteroskedasticity (GARCH) models. Doing so، we have used the monthly data from Tir1371 to Tir1389. The results show that there is not any significant long-term equilibrium relationship between real effective exchange rate and the stock price. Furthermore the paper examines the cross-volatility effects between foreign exchange and stock markets. The results indicate that both variables have been affected by their own volatility directly and indirectly، but each market has not been affected significantly by the other market. Due to the low degree of simultaneous-varying co-volatility among these markets، investors will be likely to benefit from risk reduction if they diversify their financial portfolio with stocks and currency exchange