چکیده:
پاسخگویی به عناصر معینی از سیاستهای مالی شرکت مانند مقدار اهرم مالی شرکت و مقدار سرمایه درگردش که شرکت برای انجام فعالیتهای خود به آن نیاز دارد به مدیران برای گسترش یک برنامه مشخص مالی و به تبع آن موفقیت و بقا در بازارهای امروزی کمک میکند. در این پژوهش سعی شده است ارتباط ارزشی سرمایه درگردش غیر نقدی خالص بررسی شود. این پژوهش از نظر هدف یک پژوهش بنیادی تجربی و از لحاظ ماهیت یک پژوهش همبستگی است. نوع رگرسیون، رگرسیون دادههای ترکیبی و نوع دادهها جهت آزمون، دادههای تلفیقی است. برای آزمون فرضیههای پژوهش با استفاده از روش حذف سامانمند، نمونهای شامل 118 شرکت از میان شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق تهران در بازه زمانی 1385 تا 1389 انتخاب شده است. نتایج پژوهش حاکی از آن است که سرمایهگذاری در سرمایه درگردش خالص، ارتباط منفی با ارزش شرکت ندارد اما سرمایهگذاری اضافی در سرمایه درگردش خالص با وجود سطح فعلی سرمایه درگردش شرکت، ارتباط منفی با ارزش شرکت دارد. همچنین سهامداران در شرکتهای اهرمی به مقدار بدهی و ساختار سرمایه شرکت اهمیت ویژهای میدهند.
خلاصه ماشینی:
"در تحلیل سرمایهگذاری افزایش در سرمایه درگردش، به عنوان خروجیهای وجه نقد دیده میشود زیرا وجه نقد به کار گرفته شده در سرمایه درگردش در جای دیگری در واحد تجاری نمیتواند به کار گرفته شود و این درحالی است که شرکت میتواند از وجه نقد خود در بازار سرمایه بازده کسب کند [11].
نتایج پژوهش نشان داد که نگهداشت وجه نقد اضافی منجر به کاهش ارزش شرکت میشود و تأثیر سرمایه درگردش بر ارزش شرکت، وابسته به درصد بدهی در ساختار مالی شرکت است.
نتایج پژوهش نشان داد که افزایش چرخه وجه نقد منجر به کاهش سودآوری شرکت میشود و مدیران با کاهش زمان این چرخه، قادر به ایجاد ارزش مثبت برای سهامداران هستند.
ضریب فوق، اثر تعاملی اهرم مالی و افزایش سرمایهگذاری در سرمایه درگردش بر ارزش شرکت را نشان میدهد و بدین معناست که سهامداران برای هر ریال سرمایهگذاری بیشتر در سرمایه درگردش در شرکتهای با اهرم مالی بالا نسبت به شرکتهای با اهرم مالی پایین، ارزشی کمتر از یک ریال قائلند که این توضیح موافق با فرضیه سوم است، لذا با اطمینان 95% فرضیه سوم تأیید میشود.
همچنین در راستای تحقیق حاضر، محورهای زیر برای انجام تحقیقات بیشتر پیشنهاد میشود: 1- بررسی ارتباط ارزشی سرمایه درگردش غیر نقد خالص در شرکتهای موجود در صنعت تأمین مالی و لیزینگ در مقایسه با دیگر صنایع."