چکیده:
سقوط بازار سهام هم برای سرمایه گذاران و هم برای دانشگاهیان از اهمیت ویـژه ای برخوردار اسـت . از آنجـا کـه مـدل هـای کاتاسـتروف ، قـدرت بـالایی در توضـیح فرآیندهای ناپیوسـته دارنـد، در ایـن مقالـه بـا اسـتفاده از مـدل تصـادفی کاسـپ کاتاستروف ، به بررسی سقوط شاخص بـورس اوراق بهـادار تهـران مـی پـردازیم . بـا استفاده از متغیرهـای رشـد سـالیانه نقـدینگی و حجـم عـددی معـاملات ، بـه عنـوان متغیرهای کنترل ، مدل تصادفی کاسپ سقوط شاخص بورس اوراق بهادار تهـران را در سال های ١٣٨٣ و ١٣٨٧، به طور قابل ملاحظـه ای بسـیار بهتـر از مـدل غیرخطـی لوجستیک نشان می دهد. این نتایج حتی پس از روندزدایی شاخص نیز بهبـود یافتـه است .
خلاصه ماشینی:
بـا استفاده از متغیرهـای رشـد سـالیانه نقـدینگی و حجـم عـددی معـاملات ، بـه عنـوان متغیرهای کنترل ، مدل تصادفی کاسپ سقوط شاخص بورس اوراق بهادار تهـران را در سال های ١٣٨٣ و ١٣٨٧، به طور قابل ملاحظـه ای بسـیار بهتـر از مـدل غیرخطـی لوجستیک نشان می دهد.
نتایج حاصل از این مطالعه که در آن نسبت حجم معاملات اختیار فروش به حجم معاملات اختیار خرید١ به عنوان رفتار سفته بازی (متغیر انشعاب ) و حجم عددی معاملات به عنوان متغیر نرمال در نظر گرفته شده بود، نشان داد که مدل کاسپ سقوط 2 وال استریت را در دوشنبه سیاه بسیار بهتر از مدل های جایگزین توضیح می دهد .
رویه تعادلی کاسپ برای متغیرهای ردیف دوم در جدول ١، یعنی رشد سالیانه نقدینگی و حجم عددی معاملات به عنوان متغیر کنترل و شاخص بورس اوراق بهادار تهران در دوره اول (بین سال های ١٣٨٦- ١٣٨٢) به صورت شکل شماره ٦، است .
شکل ٧- رویه تعادلی کاسپ با استفاده از متغیرهای انحراف استاندارد شش ماهه شاخص روندزدایی شده قیمت و نسبت حجم ریالی معاملات به تعداد خریداران به عنوان متغیر کنترل و شاخص روندزدایی شده بورس اوراق بهادار تهران بین سال های ١٣٨٧- ١٣٨٥ به عنوان متغیر حالت .
در این پژوهش ، پس از آزمون متغیرهای مختلف ، به عنوان متغیرهای کنترل ، دریافتیم که در چهارچوب مدل کاسپ متغیرهای رشد سالیانه نقدینگی و حجم عددی معاملات ، سقوط شاخص قیمت بورس اوراق بهادار تهران را در سال های ١٣٨٣ و ١٣٨٧، بسیار بهتر از مدل غیرخطی لوجستیک نشان می دهند.