چکیده:
براساس روش های سنتی بهینه سازی پوشش ریسک در بازار کالاها در کارهای تجربی درجه پوشش ریسک در سطح ریسک حداقل، باشیب رگرسیون قیمت نقد روی قیمت آتی برآورد می شود. مشکل اصلی این مدل ها، در نظر نگرفتن تغییر زمانی توزیع مشترک قیمت های نقد و آتی بوده؛ عدم همبستگی کامل قیمت های نقد و آتی در دنیای واقعی، سبب تغییر نرخ بهینه پوشش ریسک در طول زمان و ظهور اطلاعات گذشته از طریق واریانس های شرطی می شود. اگر ریسک پایه تنها عامل عدم قطعیت باشد، نرخ بهینه پوشش متغیر از نسبت کواریانس شرطی قیمت های نقد و آتی به واریانس شرطی قیمت آتی، در پارچوب مدل های ناهمسانی واریانس شرطی خود همبسته چند متغیره به دست می آید.
در این مقاله به منظور بررسی تغییرات نرخ بهینه پوش ریسک در بازار نفت خام، از سری زمانی هفتگی قیمت نقد نفت خام wti آمریکا و قراردادهای آتی nymex دوره پنج ساله 1999 تا 2003، استفاده شد.
به دلیل وجود واریانس های شرطی خود همبسته در باقی مانده رگرسیون ها از مدل های arch و garch استفاده شده است. برآورد نرخ بهینه پوشش ریسک (براساس تئوری پورتفو) نشان می دهد که با افزایش دوره قراردادهای آتی این نرخ بزرگ تر از یک است.
در رد فرضیه کارایی و نااریبی در آزمون والد روی مدل vec, تغییرات صرف ریسک در مدل barch-m مورد ارزیابی قرار گرفت، و سرانجام نرخ بهینه پوشش ریسک متغیر در بازار نفت خام، از مدل garch چند متغیره محاسبه شد.
OWEM is considered one of the most important energy models
in the world. This model was originally ordered by OPEC to be
designed in University of South California. OWEM is devised to
estimate the trend of energy and oil global supply and demand as
well as oil revenues of OPEC member states in the time span of
up to 20 years. This model is useful to examine the impact of any
change in the scenario of crude oil base prices or policies of
consuming countries on economic interests of OPEC members.
OWEM consists of 6 basic models, 641 equations (456
correlations and stochastic equations). The present paper
attempts to introduce this model and its implications. The paper
also tries to draw a comparison between OWEM and other
similar models. Other models and the consisting internal and
external main variables are also examined in the paper.