چکیده:
این مقاله انتقالهای رژیمی در بازده و نوسانهای بازار بورس اوراق بهادار تهران را با استفاده از شاخص قیمت و بازده نقدی و نیز آثار شوک های مثبت و منفی نفت خام و نوسانهای قیمت طلا را بر تغییرات رژیمی بازار سهام با استفاده از مدل گارچنمایی سوئیچینگ مارکوف با فرض توزیعt طی دورة 01/03/1378 تا 29/09/1390 بررسی میکند. نتایج بیانگر مدارک معناداری از سوئیچینگ رژیمی در بازده و نوسانهای آن است. در این میان دو رژیم متمایز شناسایی شد. رژیم اول، با بازده مورد انتظار پایین و نوسانپذیری بالا موسوم به حالت رکودی بازار سهام و رژیم دوم، با بازده مورد انتظار بالا و نوسان پذیری پایین موسوم به حالت رونق بازار سهام است، بهطوریکه مدت زمان ماندگاری در حالت رونق بیش از دو برابر حالت رکودی است. همچنین، یافته های پژوهش نشان میدهد متغیرهای برونزا شامل شوک های مثبت و منفی نفت خام و نیز نوسانهای قیمت طلا هیچ اثر معناداری بر بازده سهام و نیز احتمال انتقال میان رژیم ها نداشته و تنها بر نوسانهای بازار سهام اثر معناداری داشته اند.
This paper examines regime shifts in TEDPIX return and volatility and the effects of positive and negative crude oil shocks and gold price fluctuations on stock market shifts behavior using Markov switching EGARCH model with Student’s t-distribution. We detect two episodes of series behavior، one relative to low mean/high variance regime namely bear state and the other to high mean/low variance regime namely bull state so that the expected duration of bull state is more than twice as long as the other one. The results show that the external variables involving positive and negative crude oil shocks and gold price fluctuations significantly impact neither on the equity return nor on transition probability between regimes but they have significant effect on the stock market volatility.
خلاصه ماشینی:
پویایی های بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدل گارچ نمایی در میانگین سوئیچینگ مارکوف رضا راعی ١، شاپور محمدی ٢، علیرضا سارنج 3 این مقاله انتقال های رژیمی در بازده و نوسان های بازار بورس اوراق بهادار تهران را بـا استفاده از شاخص قیمت و بـازده نقـدی و نیـز آثـار شـوک هـای مثبـت و منفـی نفـت خـام و نوسان های قیمت طلا را بر تغییرات رژیمی بازار سهام با استفاده از مدل گارچ نمایی سوئیچینگ مارکوف با فرض توزیع t طی دورة ١٣٧٨/٠٣/٠١ تا ١٣٩٠/٠٩/٢٩ بررسی می کند.
همچنین ، یافته های پژوهش نشان می دهد متغیرهای برون زا شـامل شـوک هـای مثبت و منفی نفت خام و نیز نوسان های قیمت طلا هیچ اثـر معنـاداری بـر بـازده سـهام و نیـز احتمال انتقال میان رژیم ها نداشته و تنها بر نوسان های بازار سهام اثر معناداری داشته اند.
هدف اصلی این پژوهش تبیین رفتار شاخص قیمت و بازدهی نقـدی بـازار بـورس اوراق بهادار تهران (بازدهی بازار سهام و نوسان پذیری آن ) با استفاده از مدل های سوئیچینگ مـارکوف است .
بنابراین ، در این مطالعه تأثیر متغیرهای برون زای شوک های مثبت و منفی نفت خـام و نیز تغییرات قیمت طلا بر بازدهی ، نوسان پذیری و احتمال انتقال میان رژیم ها را در بازار بورس اوراق بهادار تهران بررسی خواهیم کرد.
The effects of crude oil shocks on stock market shifts behaviour: a regime switching approach, Energy Economics, 31 (5): 789-799.
Return and volatility transmission between world oil prices and stock markets of the GCC countries, Economic Modelling, 28 (4): 1815-1825.
A switching ARCH (SWARCH) model of stock market volatility: some evidence from Latin America, International Review of Economics, 54 (4): 445-462.