چکیده:
هدف این مقاله، بررسی نحوه ی تاثیر گذاری عدم اطمینان های محیطی بر عملکرد و سودآوری شرکت ها و رابطه ی بین سودهای هموارشده و بازده ی جاری سهام در شرایط محیطی نامطمئن است. به طور کلی فرض براینست که عدم اطمینان های محیطی نوسآن های زیادی را در عملکرد شرکت ها به وجود می آورد و مدیران برای جلوگیری از اثرات منفی آن، اقدام به هموارسازی سودهای گزارش شده می نمایند. هموارسازی سود باعث یکنواخت شدن نرخ رشد سود شده و قابلیت پیش بینی سودهای آتی را افزایش می دهد. در نتیجه بازده ی جاری سهام را تحت تاثیر قرار می دهد. در این پژوهش، داده ها به صورت سالانه مورد بررسی قرار گرفته و جهت آزمون فرضیات از سه مدل رگرسیونی چند متغیره استفاده شده است. به منظور محاسبه ی اقلام تعهدی اختیاری از مدل کوتاری و همکاران استفاده شده است و ضریب تغییرات فروش نیز معیار عدم اطمینان های محیطی شرکت های عضو نمونه است. یافته های پژوهش نشان می دهد که عدم اطمینان های محیطی نوسان های زیادی در سودآوری و عملکرد شرکت ها به وجود آورده و مدیران برای جلوگیری از تاثیرهای منفی آن با استفاده از اقلام تعهدی اختیاری اقدام به هموارسازی سودهای گزارش شده نموده و سودهای هموارشده نیز به طور معناداری با بازده ی جاری سهام ارتباط دارد.
The present study attempts at investigating the fact that how environmental uncertainties affect on firms' performance and profitability and what is the relationship between smoothed incomes and current stock return in the firms operating in uncertain environments. It is generally assumed that environmental uncertainties negatively affect firms’ performance and profitability. Therefore, to prevent their negative effects, managers attempt at smoothing reported incomes. Income smoothing creates harmony and consistency in income growth rate and increases the efficiency of future incomes’ prediction. As a result, current stock return is affected. In the research presented here, data is investigated annually for the time interval since 1385 (2006) till 1389 (2010). To test hypotheses, three multivariate regression models are employed.
To calculate discretionary accruals, model of Kothari et al is used. Furthermore, coefficient of variation of sales was considered as a criterion for environmental uncertainty of firms belonged to our studied sample. Findings indicate that environmental uncertainty creates many fluctuations in firms’ performance and profitability and to avoid its negative consequences, managers perform reported income smoothing using discretionary accruals and smoothed incomes have a significant relationship with current stock returns.
خلاصه ماشینی:
به منظور محاسبه ي اقلام تعهدي اختياري از مدل کوتاري و همکاران استفاده شدهاست و ضريب تغييرات فروش نيز معيار عدم اطمينانهاي محيطي شرکت هاي عضو نمونه است .
يافته هاي پژوهش نشان مي دهد که عدم اطمينانهاي محيطي نوسانهاي زيادي در سودآوري و عملکرد شرکت ها به وجود آورده و مديران براي جلوگيري از تأثيرهاي منفي آن با استفاده از اقلام تعهدي اختياري اقدام به هموارسازي سودهاي گزارش شده نموده و سودهاي هموارشده نيز به طور معناداري با بازده ي جاري سهام ارتباط دارد.
نتايج پژوهش آنها نشان دادکه عدم اطمينانهاي محيطي نوسانهاي زيادي در عملکرد و سودآوري شرکت هـا به وجود مي آورد و مديران براي جلوگيري از تأثيرات منفي آن، بـا اسـتفاده از اقـلام تعهدي اختياري اقدام به هموارسازي سودهاي گزارش شده مي نمايند.
نتايج پژوهش آنها نشان مي دهد که سودهاي گذشته ، جري̂Hنهاي نقدي و جري̂Hنهاي نقدي و اجزاء تعهدي سود مي توانند براي پ ش ي بيي ن جريـ̂Hنهـاي نقدي آتي شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استفاده شـود، ولـي توانايي متفاوتي بين سه معيار پيش بيي ن وجود ندارد.
به عبارتي ديگر، نتايج جدول٢ نشان مي دهـد کـه با افزايش عدم اطمينانهاي محيطي ، مديران با استفاده از اقلام تعهدي اختياري اقدام بـه هموارسازي سودهاي گزارش شده مي نمايند و سعي مي کنند بـا اسـتفاده از ايـن اقـلام، تأثيرات منفي عدم اطمينانهاي محيطي را بر عملکرد و سودآوري شرکت انـدک جلـوه دهند.
Evidence From the Pricing of Discretionary Accruals Around Stock Splits”, Journal of Accounting &Economic, Vol. 39, pp.