چکیده:
هدف اصلی تحقیق حاضر بررسی رابطه چرخه تبدیل وجه نقد با نسبت های سودآوری و بدهی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. چرخه تبدیل وجه نقد یک ابزار سنجش عملکرد قدرتمند برای ارزیابی اینکه شرکت چگونه سرمایه در گردش خود را مدیریت کند، است. برای انجام این تحقیق با استفاده از نمونه گیری تصادفی تعداد 178 شرکت انتخاب شده است. با استفاده از تحلیل رگرسیون ترکیبی با اثرات ثابت و تصادفی فرضیه های تحقیق بررسی و مورد آزمون قرار گرفته است. نتایج نشان می دهد که چرخه تبدیل وجه نقد با نسبت حاشیه سود خالص رابطه معنادار دارد و با نسبت های بازده حقوق صاحبان سهام، بازده داراییها و نسبت های بدهی رابطه معنادار ندارند. همچنین نسبت جاری و سریع با بازده حقوق صاحبان سهام و نسبت حاشیه سود خالص رابطه معنادار وجود ندارد. نتایج حاکی از این است که نسبت چرخه تبدیل وجه نقد از نسبت های نقدینگی جاری و سریع برای ارزیابی سودآوری شرکت ها قوی تر میباشد و نسبت های نقدینگی چرخه تبدیل وجه نقد، نسبت جاری و نسبت سریع در ارزیابی شرکت ها در توانایی بازپرداخت بدهیها نقشی ندارد هر چند که کند شدن روند پرداخت به فروشندگان می تواند به اعتبار و شهرت شرکت و در نهایت سوددهی آن آسیب بزند.
The main objective of this study is to examine the relationship between cash conversion cycle (CCC) as a liquidity measure with the profitability and debt ratios in Iranian companies. Researches indicate the decreasing of CCC results in a higher profitability in firms. The CCC is a powerful performance measure to assess how well a company is managing its working capital. Therefore, the population of this study is firms listed in Tehran stock Exchange during the period of 2006 to 2009. By random sampling, we selected 178 firms as a statistical sample. The hypotheses are examined using panel least squares, analyzing with cross section random and fixed. The results indicate that there is a significant relationship between the CCC and net profit margin; however, there is no relationship with traditional liquidity and leverage ratios. The findings imply that the CCC is a stronger measure for profitability measurement than traditionally liquidity ratios but each liquidity ratios could not measure the ability to repay liabilities. Although, reducing the trend to ray the seller, could damage the firm's credit reputation.
خلاصه ماشینی:
تحقيقات بين المللي نشان داده اسـت اين نسبت قدرت توضيحي بيشتري براي پيش بيني سودآوري و عملکرد شرکت هـا در مقايسه با نسبت هاي سنتي نقدينگي نظير نسبت جاري و آني داشته اسـت (ريچـاردز و لافلين ، ١٩٨٠)١(نوبايي ، ٢٠١٠) اما در ايران گرچه در تحقيقات بـراي بررسـي مـديريت سرمايه در گردش و مديريت سود از نسبت چرخه تبديل وجه نقد نيز استفاده شده ولي اين نسبت موضوع اصلي تمرکز نسبت هاي نقـددينگي و ارزيـابي عملکـرد و تعهـدات نبوده است .
خـالص چرخـه تجـاري همـان دوره گردش وجه نقد است ، با اين تفـاوت کـه اجـزاي تشـکيل دهنـده دوره گـردش وجـه نقـد(دوره وصـول حسـابهاي دريـافتني ، دوره گـردش موجـودي هـا و دوره پرداخـت حسابهاي پرداختني )بصورت درصدي از فروش نشان داده ميشوند و نتايج تحقيق ايـن پژوهشگران حاکي از ارتباط منفي و معناداري بين خالص چرخه تجاري و نسـبت هـاي سودآوري بود.
در ايران نيز صفري(١٣٨٩) به بررسي رابطـه سـودآوري واحـد تجـاري و مـديريت سرمايه در گردش از يک نمونه شامل ٩٩ شرکت پذيرفته شـده در بـورس اوراق بهـادار تهران طي سالهاي ١٣٨٢-١٣٨٨ استفاده نموده است نتايج اين تحقيق نشان مي دهـد کـه رابطه منفي اي بين سودآوري، که از طريق نسبت سود ناخالص اندازهگريي شده است و چرخه تبديل وجه نقد و اجزاي آن، وجود دارد و از نظـر آمـاري نيـز معنـي دار اسـت .
Nobaee haithman,(2009), “Working Capital Management and Firm's Profitability: An optimal cash conversion cycle”,Working Paper Series, pp.