چکیده:
هدف این پژوهش بررسی تاثیر ساختار مالکیت بر ریسک سرمایه گذاری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. برای بررسی این موضوع، سه متغیر تمرکز مالکیت، میزان مالکیت سهامداران نهادی و میزان مالکیت مدیریت به عنوان معیارهای ساختار مالکیت در نظر گرفته شد. با استفاده از داده های 120 شرکت موجود در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی بین سال های 1383 تا 1389 به بررسی این موضوع پرداخته شد. در این پژوهش با استفاده از روش داده های تابلویی با رویکرد اثرات ثابت الگوی تحقیق موردبررسی قرار گرفت. نتایج نشان داد که متغیرهای تمرکز مالکیت و میزان مالکیت مدیریت تاثیر منفی و معنادار بر ریسک سرمایه گذاری دارند. اما، میزان مالکیت سهامداران نهادی تاثیری بر ریسک سرمایه گذاری شرکت ها ندارد.
The aim of this study is to examine the effect of ownership structureon the investment risk incompanieslistedon the Stock Exchange of Tehran. This study focuses on three variables: concentration of ownership, the ownership of institutional investors and managerial ownership were considered as measures of ownership structure. Using data from 120 firms in Tehran Stock Exchange for the period between the years 1383 to 1389 were examined in this study. In this study panel data approach with fixed effects model were used. The results showed that the concentration of ownership and management ownership has significant negative effect on investment risk. Moreover, the results showed that the ownership of institutional investors does not significant effect on the investment risk offirm.
خلاصه ماشینی:
تأثير ساختار مالکيت بر ريسک سرمايه گذاري در شرکت ها سيد حسين سجادي ∗ حسن فرازمند∗∗ جواد نيککار∗∗∗ تاريخ دريافت : ١٣٩٢/٠٧/٠٥ تاريخ پذيرش: ١٣٩٢/٠٩/٠٨ چکيده هدف اين پژوهش بررسـي تـأثير سـاختار مالکيـت بـر ريسـک سـرمايه گـذاري در شـرکت هـاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است .
٣-٢- تأثير مالکيت مديريت بر ريسک سرمايه گذاري با توجه به تحقيقات پيشين ، مالکيت مديريت مي تواند به چهـار دليـل زيـر بـر ريسـک سرمايه گذاري تأثيرگذار باشد: دليل اول ، استدلال مي کند زماني که مديريت درصد کمي از سهام شـرکت را مالـک است به سبب وجود نظارت کارا در جهت منافع شرکت و بـه حـداکثر رسـاندن ارزش شرکت اقدام مي نمايد(فرضيه همگرايي منافع ١).
١١-٢- آمار استنباطي همان گونه که در بخش هاي قبل نيز بيان شد، هدف اين تحقيق تأثير ساختار مالکيت بر ريسک سرمايه گذاري در شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است .
١١-٢-١- آزمون فرضيه اول در اين فرضيه به بررسي تأثير درصد مالکيت مـديريت بـر ريسـک سـرمايه گـذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است .
١١-٢-٢- آزمون فرضيه دوم در اين فرضيه به بررسي تأثير درصد مالکيت سهامداران نهادي بر ريسک سرمايه گـذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است .
١١-٢-٣- آزمون فرضيه سوم در اين فرضيه به بررسي تأثير ميزان تمرکز مالکيت سهامداران بر ريسک سـرمايه گـذاري شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است .
edu Jiang Cheng, Elyas Elyasiani and Jingyi(Jane) Jia.
“CEO ownership, external governance, and risk-taking”, Journal of Financial Economics, 102,(2011).