چکیده:
این مطالعه اثر تغییرات ساختاری در نوسانات بر انتقال تکانه و سرریز نوسان میان دو بازار طلا و سهام ایران را طی دوره ی زمانی 25/05/1392-05/01/1386 بررسی می کند. برای این منظور، ابتدا زمان هایی که تغییرات ساختاری در نوسانات رخ داده است با استفاده از الگوریتم متعارف مجموع مربعات تجمعی تکراری و هم چنین، الگوریتم اصلاح شده ی مجموع مربعات تجمعی تکراری به طور درون زا شناسایی شده و سپس این اطلاعات وارد فرآیند مدل سازی نوسانات می گردد. نتایج حاصل از کاربرد روش ناهمسانی واریانس شرطی تعمیم یافته ی دو متغیره در قالب تصریح غیر قطری بابا، انگل، کرافت و کرونر[1] نشان می دهد که انتقال تکانه ها و سرریز نوسانات میان بازارهای طلا و سهام ایران به صورت دو طرفه می باشد. هم چنین، بر اساس یافته ها، نادیده گرفتن و یا تعیین نادرست تغییرات ساختاری در نوسانات، محقق را در ارزیابی جهت سرایت تکانه و سرریز نوسان میان بازارهای طلا و سهام گمراه می سازد.
This study investigates the effect of volatility structural changes on the shock transmission and volatility Spillover between gold and stock markets in Iran during 2007-2013. For this purpose، firstly، we will detect the time periods of structural breaks in volatility of gold and stock returns endogenously using the standard and modified iterated cumulated sums of squares (ICSS) algorithm. Then، this information incorporates to model the volatility process. The application of bi-variate GARCH model in off-diagonal BEKK parameterization suggest that shock transmission and volatility spillover between gold and stock markets is bidirectional in Iran. Also، based on the present research findings، ignoring or incorrect detection of structural breaks mislead the researcher about the direction of volatility transmission between gold and stock markets.
خلاصه ماشینی:
نتايج حاصل از کاربرد روش ناهمساني واريانس شرطي تعميم يافته ي دو متغيره در قالب تصريح غير قطري بابا، انگل ، کرافت و کرونر١ نشان ميدهد که انتقال تکانه ها و سرريز نوسانات ميان بازارهاي طلا و سهام ايران به صورت دو طرفه ميباشد.
مقاله ي حاضر با استفاده از مدل ناهمساني واريانس شرطي تعميم يافته ي دو متغيرهي (١١)GARCH-(١)VAR تأثير تغييرات ساختاري در نوسانات بازارهاي طلا و سهام ايران بر انتقال تکانه ها و سرريز نوسانات ميان اين دو بازار را مورد بررسي قرار ميدهد.
اوينگ و ماليک ٢(٢٠٠٥) با به کارگيري الگوريتم مجموع مربعات تجمعي تکراري ٣(ICSS) و استفاده از روش ناهم ساني واريانس شرطي تعميم يافته ي دو متغيّره در بازهي زماني ١٩٨٨ تا ٢٠٠١ براي عايديهاي هفتگي بازارهاي سهام آمريکا نشان دادند که منظور نمودن تغييرات ناگهاني در نوسانات، انتقال نوسانات را کاهش داده و اثرات سرريز نوسان را از بين ميبرد.
پس ، تعيين شکست هاي ساختاري در واريانس از طريق الگوريتم متعارف مجموع مربعات تجمعي تکراري و لحاظ نمودن آن در مدل ناهمساني واريانس شرطي تعميم يافته ي دو متغيره نشان ميدهد که انتقال تکانه ها يک طرفه و از بازار طلا به بازار سهام بوده اما سرريز نوسان بين بازارها دوطرفه ميباشد.
٥. نتيجه گيري وجمع بندي در مقاله ي حاضر، تأثير تغييرات ساختاري در نوسانات بازارهاي طلا و سهام ايران بر انتقال تکانه ها و سرريز نوسانات ميان اين دو بازار در فاصله ي زماني ٢٨/٠٥/١٣٩٢-٠٥/٠١/١٣٨٦ با استفاده از مدل ناهم ساني واريانس شرطي تعميم يافته ي دو متغيره مورد بررسي قرار گرفت .