چکیده:
پژوهش حاضر با هدف بررسی عوامل موثر بر تغییرات عمده قیمت سهام، اثر عامل بازار، اندازه، ارزش، نقدشوندگی و تکانه را بر تغییرات عمده قیمت سهام مورد بررسی قرار داده است. جامعهی آماری پژوهش شامل کلیهی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران از ابتدای سال 1386 تا پایان سال 1391 است. برآورد مدل با استفاده از رگرسیون لجستیک و برای دادههای پانل صورت گرفت. در کل، نتایج حاصل از آزمون فرضیههای تحقیق، بیانگر رابطهی معنادار بین متغیرهای مورد بررسی و تغییرات عمده قیمت سهام است. در میان عوامل مورد بررسی، عامل نقدشوندگی مهمترین متغیر برای توضیح احتمال کاهش قیمت سهام، بیش از %5-، %10-، %20- و %30- و عامل بازار اثرگذارترین متغیر بر احتمال افزایش قیمت سهام بیش از %10+، %20+ و %30+ است. پژوهش حاضر با هدف بررسی عوامل موثر بر تغییرات عمده قیمت سهام ، اثر عامل بازار، اندازه ، ارزش ، نقدشوندگی و تکانه را بر تغییرات عمده قیمت سهام مورد بررسی قرار داده است . جامعه ی آماری پژوهش شامل کلیه ی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از ابتدای سال ١٣٨٦ تا پایان سال ١٣٩١ است . برآورد مدل با استفاده از رگرسیون لجستیک و برای داده های پانل صورت گرفت . در کل ، نتایج حاصل از آزمون فرضیه های تحقیق ، بیانگر رابطه ی معنادار بین متغیرهای مورد بررسی و تغییرات عمده قیمت سهام است . در میان عوامل مورد بررسی، عامل نقدشوندگی مهم ترین متغیر برای توضیح احتمال کاهش قیمت سهام ، بیش از %٥-، %١٠-، %٢٠- و %٣٠- و عامل بازار اثرگذارترین متغیر بر احتمال افزایش قیمت سهام بیش از %١٠+، %٢٠+ و %٣٠+ است .
he main aim of this research is investigating the determinants of large changes in stock prices. This study investigates the effect of market, size, book-to-market value ratio, liquidity and momentum on large changes in stock prices of listed companies in Tehran Stock Exchange during the period of 1386-1391 (1449 business days on the Stock Exchange). Estimation of model was examined by logit regression and conducted on the base of panel data. In general, the results of hypothesis testing indicate a significant relationship between the variables studied and the large changes in the stock price. Among the factors studied, liquidity factors is the most important variable to explain the probability of the stock price drop more than -5%, -10%, -20% and -30% and Market Return is the most effective variable for the likely increase in the stock price over +10%, +20% and +30% respectively.
خلاصه ماشینی:
نتایج آزمون این فرضیه با پژوهش صورت گرفته توسط شی و همکاران (٢٠١٢) بر روی تغییرات عمده قیمت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس های نیویورک، نزدک و آمیکس سازگار است .
این یافته ها، مبنی یر وجود رابطه ی معنیدار بین ارزش بازار حقوق صاحبان سهام و تغییرات عمده قیمت سهام ، با نتایج پژوهش صورت گرفته توسط شی و همکاران (٢٠١٢) سازگار است .
نتایج حاصل ، مبنی بر وجود رابطه ی معنادار بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام و تغییرات عمده قیمت سهام ، مطابق با یافته های پژوهش شی و همکاران (٢٠١٢) است .
نتایج حاصل ، مبنی بر وجود رابطه ی معنادار بین عامل نقدشوندگی و تغییرات عمده قیمت سهام در سطوح مذکور، مطابق با پژوهش صورت گرفته توسط شی و همکاران (٢٠١٢) است .
این یافته ها مطابق با نتایج پژوهش شی و همکاران (٢٠١٢) بر روی تغییرات عمده قیمت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس های نیویورک، نزدک و آمیکس مبنی بر رابطه ی معنیدار بین عامل تکانه و تغییرات عمده قیمت سهام است .
لازم به توضیح است که بین احتمال کاهش قیمت سهام (در تمام سطوح منفی در نظر گرفته شده ) و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام رابطه ی منفی معنادار وجود دارد که این نتیجه با یافته های شی و همکاران مبنی بر وجود رابطه ی منفی بین عامل ارزش و احتمال تغییرات عمده قیمت در سطوح منفی مطابق است .
" Size, Value, and Momentum in Emerging Market Stock Returns".
, (2012)," Large Changes in Stock Prices: Market, Liquidity, amd Momentum Effect".