چکیده:
فرایند تشکیل پرتفویی از سهمهای تشکیلدهندة شاخص به گونهای که عملکرد آن شاخص را بازسازی کند، ردیابی شاخص نامیده میشود. پرتفوی ردیاب شاخص به طور نسبی از تنوع خوبی برخوردار است و حجم معاملات و هزینة معاملاتی پایینی دارد. این پژوهش مدل برنامهریزی صفر و یک را به منظور تحلیل مسئلة ردیابی شاخص بررسی میکند. در این مدل تعداد داراییهای مورد نظر برای تشکیل پرتفوی را مدیر سرمایهگذاری تعریف میکند. به منظور درنظرگرفتن عدم قطعیت ضریب همبستگی بین داراییها به عنوان ورودی مدل، که دربرگیرندة خطای پیشبینی است، از رویکرد بهینهسازی استوار استفاده میشود. نتایج آزمون خارج از نمونه بر اساس شاخص پنجاه شرکت فعالتر بورس اوراق بهادار تهران در سال 1392 نشان میدهد که درنظرگرفتن این عدم قطعیت با استفاده از رویکرد بهینهسازی استوار عملکرد مدل را بر مبنای معیارهای نسبت اطلاعاتی و خطای ردیابی بهبود میبخشد.
index tracking is the process of developing a portfolio that reproduces the performance of an index. The tracker portfolio has relatively good diversity and low turnover and low transaction costs. In this paper we applied a binary programming model for index tracking problem. In this model the number of assets for portfolio construction is defined by portfolio manager. The robust optimization framework is applied for considering data uncertainty of correlation coefficient. The out of sample test demonstrated that considering the data uncertainty by robust optimization framework decrease the tracking error and increase the information ratio of portfolio.
خلاصه ماشینی:
نتـایج آزمـون خارج از نمونه بر اساس شاخص پنجاه شرکت فعال تر بورس اوراق بهادار تهران در سـال ١٣٩٢ نشان می دهد که درنظرگرفتن این عدم قطعیت با استفاده از رویکرد بهینه سازی استوار عملکـرد مدل را بر مبنای معیارهای نسبت اطلاعاتی و خطای ردیابی بهبود می بخشد چکیده : .
از این رو، یکی از روش هایی که برای ردیـابی شـاخص در نظر گرفته شده ، استفاده از مدل های بهینه سازی ریاضی جهت کمینـه کـردن خطـای ردیـابی مورد انتظار است .
در این مقاله ، به منظور بررسی این فرضیه که درنظرگرفتن عدم قطعیت پارامترهای مـدل بـا استفاده از رویکرد بهینه سازی استوار عملکرد پرتفوی تشکیل شده را بهبود می بخشـد، مـدلی بـه منظور تشکیل پرتفوی مبتنی بر شاخص معرفی می شود که بر اساس میزان شباهت سهم هـا، بـه گروه بندی دارایی ها می پردازیم و از هر گروه یک نماینده انتخاب می کنـیم .
بـا توجـه بـه اینکـه میزان شباهت از طریق ضریب همبستگی بین دارایی ها محاسبه شده و این ضـریب ، بـه عنـوان ورودی مدل ، دارای عدم قطعیت است ، بـه منظـور درنظرگـرفتن ایـن عـدم قطعیـت از رویکـرد بهینه سازی استوار استفاده می شود.
Tracking error اگر پارامترهای مدل از مقدار اسمی خود نوسان کند، امکان دارد جواب بهینه ای که بر اساس مقدار اسمی پارامترها محاسبه شده است ، شرایط بهینگی را از دست بدهد یا برخی محدودیت هـا را نقض کند و از محدودة جواب های موجه خارج شود (کورنوجلوس و توتونچی ، ٢٠٠٧).
Robust model for optimal portfolio selection, Journal of Investment Knowledg, 10, 67-84.