چکیده:
نقش بازار سهام برای رونق بخشیدن به اقتصاد کشورهایی همچون ایران که از یـک سـو با حجم عظیم سرمایه های سرگردان و از سوی دیگر با کمبود منابع سرمایه گـذاری مواجـه اند، قابل توجه است . لذا شناخت عوامل تـاثیر گـذار بـر رفتـار بـازار سـهام مـی توانـد گـام موثری در جهت دهی سرمایه در اقتصـاد ایـران محسـوب شـود. لـذا اهمیـت آن در اقتصـاد کشور روزبه روز بیشتر شده و از این رو مورد توجـه مقامـات اقتصـادی قـرار گرفتـه اسـت . بنابراین تبیین ارتباط بین سیاست های پولی و مالی کـه در توضـیح تحـولات بـازار سـهام از اهمیت خاصی برخوردار است ، برای سیاست گذاری های بهتر ضروری خواهد بود. هدف اصلی پژوهش حاضر، بررسی تاثیر شوکهای سیاست پولی و مالی بر بازار سـهام ایـران اسـت . بـرای تخمـین مـدل از الگـوی خـود رگرسـیون سـاختاری و دادههـای فصـلی ١٣٨٩:٤-١٣٧٠:١ استفاده شده است . نتایج حاصل از تخمین مدل بیـانگر ایـن اسـت کـه در کوتاه مدت شوک مخارج دولت تاثیر مثبت و در بلنـد مـدت، اثـر منفـی بـر رشـد شـاخص قیمت سهام دارد. اثر شوک عرضه پـول بـر رشـد شـاخص قیمـت سـهام در کوتـاه مـدت و بلندمدت مثبت است . البته در کوتاه مدت این تاثیر گـذاری بیشـتر از بلنـد مـدت اسـت ، بـه عبارتی اثر گذاری سیاست پولی بر شاخص قیمت سهام سریع تر از اثر گذاری سیاست مالی است . همان طور که نتایج تجزیه واریانس خطای پیش بینی نشـان مـیدهـد، در بلنـد مـدت بیشترین نوسانات شاخص قیمت سهام توسط شوک سیاست مالی توضیح داده مـیشـود. بـا توجه به این امر، تلاش برای ایجاد انظباط مالی در دولـت و پرهیـز از اعمـال سیاسـت هـای مالی غیر منتظره و پیش بینی نشده از اهمیت زیادی در بازار سهام ایران برخوردار است .
خلاصه ماشینی:
از آنجا که بازار سهام در مقایسه با بازار های پول اثرات ضد تـورمی دارد لـذا در تـامین مالی طرح های سرمایه گذاری از اولویت برخوردار است و برای رونق بخشـیدن بـه اقتصـاد کشور هایی همچون ایران که از یک سو با حجم عظیم سـرمایه هـای سـرگردان و از سـوی دیگر با کمبود منابع سرمایه گذاری مواجه است شناخت عوامل تاثیر گـذار بـر رفتـار بـازار سهام می تواند گام موثری در جهت دهی سرمایه در بازار محسوب شود لـذا اهمیـت آن در اقتصاد کشور روزبه روز بیشتر شده و از این رو مورد توجـه مقامـات اقتصـادی قـرار گرفتـه است .
جانسن و همکاران ٢(٢٠٠٨) در مقاله خود رابطـه ی بـین سیاسـت مـالی و بـازار هـای دارایـی (بازار سهام و اوراق قرضه خزانه داری) را با استفاده از متغیرهایی همچـون شـاخص قیمـت سـهام S&P ،اوراق قرضه خزانـه داری، نـرخ وجـوه فـدرال، تولیـد صـنعتی، شـاخص قیمـت مصـرف کننده و کسری بودجه آمریکا و با استفاده از روش رگرسیونی سمپارامتریک ٣ و دادههـای ماهانـه ٢٠٠٥- ١٩٥٤ برای کشور آمریکا بررسی کرده و به این نتیجـه رسـیدند کـه ارتبـاط متقـابلی بـین سیاست پولی و مالی در بازار های مالی وجود دارد و تاثیر سیاسـت پـولی بـر بـازار سـهام و اوراق قرضه خزانه داری بسته به اتخاذ سیاست مالی انقباضی یا انبساطی متفاوت است .