چکیده:
این پژوهش به بررسی رابطه جنبه ای از تضاد منافع میان سهامداران شرکت، با افشای اختیاری در گزارشگری مالی می پردازد. بدین منظور، پس از بررسی مبانی نظری پژوهش، سه فرضیه طراحی شده و در این فرضیه ها، رابطه بین انحراف حق رای از حق دریافت وجه نقد با سطح افشای اختیاری شرکت ها و اثر نیاز به تامین مالی خارجی و حضور سهامدار بزرگ خارجی به عنوان مکانیزم های کنترل کننده بر این رابطه، بررسی گردید. نمونه مورد بررسی، از بین شرکت های عضو در بورس اوراق بهادار تهران که صورت های مالی و گزارش فعالیت هیئت مدیره مربوط به دوره زمانی 1387-1391 را منتشر کرده بودند، انتخاب شدند. نتایج آزمون فرضیه ها با استفاده از رگرسیون چندگانه ترکیبی حاکی از آن است که بین انحراف حق رای از حق دریافت وجه نقد و سطح افشای اختیاری رابطه منفی وجود دارد؛ اما این رابطه منفی با حضور سهامداران بزرگ خارجی، کاهش پیدا کرده است. همچنین نیاز به تامین مالی برون سازمانی، بر رابطه بین افشای اختیاری و انحراف حق رای از جریان وجه نقد تاثیر معناداری ندارد.
This study examines special aspect of interest conflict in the relationship between shareholders and voluntary disclosure in financial reporting. After theoretical review، testing three hypotheses designed in terms of the relationship concerning separation of cash flow rights from control rights in corporate voluntary disclosure، and the impact of external financing needs and large non-management shareholder (as control mechanism) on the relationship.
Study sample was taken from companies listed in the Tehran Stock Exchange، and the financial statements and reports of boards of directors of the companies in the period 2008-2012. The results of hypotheses testing، using multiple regression model، suggested that corporate voluntary disclosure is negatively correlated with the separation of cash flow rights from control rights، and that this relationship، after presence of big external shareholders، tends to shrink. Also، it was found that there is no impact from needs to external financing on the relationship between voluntary disclosure and separation of cash flow rights from control rights.
خلاصه ماشینی:
"الگوهای آزمون فرضیهها به منظور آزمون فرضیههای اول تا سوم پژوهش به ترتیب از الگوهای رگرسیونی شمارۀ 1 تا 3 زیر استفاده شده است: الگوی آزمون فرضیۀ اول پژوهش: (1) الگوی آزمون فرضیۀ دوم پژوهش: (2) الگوی آزمون فرضیۀ سوم پژوهش: (3) که در الگوهای 1، 2 و 3 بالا؛ DISCLOSURE: شاخص افشای داوطلبانه؛ VOTECASH: تفاوت حق رأی و حق جریان وجه نقد سهامدار اصلی که از تقسیم میزان حق جریان وجه نقد به حق رأی محاسبه میشود (رحمانی و همکاران، 1390)؛ FINANCE: یک متغیر مجازی است که اگر اوراق بهادار سهامداران در دورۀ جاری یا سال مالی منتشر شود برابر یک و در غیر این صورت مساوی با صفر است؛ BLOCK: درصدی از سهام عادی در دست سهامداران که تحت تملک سهامداران خارجی که مالک حداقل 5 % سهام در دست سهامداران شرکت هستند، میباشد.
نتایج آزمون فرضیۀ سوم تحقیق متغیر ضریب متغیر آمارۀ t سطح معناداری مقدار ثابت --- 865/3 000/0 انحراف جریان وجه نقد از حق کنترل 452/0- 344/7- 000/0 سهامدار بلوکی 001/0 018/0- 985/0 VOTECASH* BLOCK 227/0 174/4 000/0 اندازۀ شرکت 268/0 170/4 000/0 ارزش بازار بر ارزش دفتری 056/0- 882/0- 379/0 اهرم مالی 140/0 247/2 026/0 بازدۀ داراییها 028/0 452/0 651/0 ضریب تعیین تعدیل شده: 370/0 آمارۀ F: 243/19 آمارۀ دوربین واتسون: 150/2 سطح معناداری آمارۀ F: 000/0 همانگونه که مشاهده میشود، مقدار به دست آمده برای آمارۀ F، 243/19 و سطح معناداری آن، برابر با 000/0 است که چون این مقدار کمتر از 05/0 است، بنابراین فرض صفر در سطح اطمینان 95 درصد رد میشود؛ یعنی، کل الگوی رگرسیونی معنادار است."