چکیده:
مطالعه حاضر رابطه توسعه مالی و ساختار سرمایه بنگاههای غیر مالی حاضر در سازمان بورس و اوراق بهادار ایران را در چارچوب دادههای تابلویی نامتوازن آزمون میکند. برای این منظور روش حداقل مربعات تعمیم یافته عملی (FGLS) و دادههای مربوط به ٢٠٠ بنگاه غیر مالی طی دوره ١٣٩١-١٣٧٨ مورد استفاده قرار گرفته است . نتایج مطالعه نشان میدهد که توسعه بازار سهام اثر مثبت و معناداری بر نسبت بدهی بنگاههای غیر مالی در ایران دارد و در این بین میزان اثرگذاری شاخص مربوط به فعالیت بازار سهام بیشتر از میزان اثرگذاری شاخص مربوط به اندازه آن میباشد. برخلاف انتظار، اثر توسعه بخش بانکی بر نسبت بدهی بنگاهها منفی و معنادار بدست آمده است که در این بین نیز میزان اثرگذاری شاخص مربوط به فعالیت سیستم بانکی بیشتر از میزان اثرگذاری شاخص مربوط به اندازه آن بوده است . همچنین نتایج مطالعه حاکی از آن میباشد که متغیرهای بررسی شده مربوط به ویژگی بنگاهها شامل سودآوری، نقدینگی، سپر مالیاتی غیر بدهی ، اندازه، ساختار دارایی و فرصت های رشد، تعیین کنندههای معنادار ساختار سرمایه بنگاههای غیر مالی در ایران میباشند.
خلاصه ماشینی:
Mokhova & Zinecker (2014) سرمایه نیز توجه شان بر عوامل داخلی شرکت متمرکز بوده است و مطالعات به نسبت کمتری به عوامل بیرونی از جمله شرایط اقتصاد کلان و محیط مالی اطراف بنگاهها پرداخته اند؛ این امر خود زمینه را برای آزمونهای تجربی بیشتر در رابطه با عوامل بیرونی فراهم میکند.
٢- پیشینه تحقیق بررسیهای انجام شده توسط نویسندگان مطالعه حاضر نشان داده است که اگر چه مطالعات خارجی زیاد و مطالعات داخلی تقریبا زیادی وجود دارد که به موضوع ساختار سرمایه و تعیین کنندههای آن میپردازد اما مطالعات نسبتا کمی (آن هم صرفا در میان مطالعات خارجی ) وجود دارد که نحوه اثرگذاری توسعه مالی بر تصمیمات تأمین مالی شرکت ها را مورد آزمون قرار میدهد که در ادامه به برخی از این مطالعات پرداخته میشود: دمیرجیوک- کنت و ماکسیمویک ٦ (١٩٩٥) در مطالعه خود اثر توسعه بازار مالی بر نحوه تأمین مالی بنگاهها را بررسی میکنند.
نتایج نشان میدهد که توسعه بازار سهام همانند توسعه بخش بانکی نسبت بدهی به سهام بنگاهها را افزایش میدهد؛ لذا در مطالعه مطرح میشود که اگر چه وجود اثر جانشینی بین سهام و بدهی عمدتا به نفع تأمین مالی از طریق سهام (به عنوان چشم انداز مالی) بیشتر بسط یافته است اما در رابطه با بنگاههای ثبت شده در بازار سهام غنا، یک رابطه مکملی بین توسعه بخش بانکی و توسعه بازار سهام وجود دارد.
Dincergok & Yalciner (2011) بانکی به عنوان شاخص های توسعه مالی در کنار متغیرهای مربوط به ویژگی بنگاهها بکار گرفته شده است .