چکیده:
علی رغم ضعف مدل های ساختاری در تعیین تغییرات نرخ ارز، مشاهدات نشان می دهد که نرخ ارز به برخی متغیرهای بنیادی اقتصاد واکنش نشان می-دهد. با توجه به رشد فزاینده بخش خارجی در بیشتر اقتصادها، مطالعات معاصر توجه خاصی به تاثیرات نرخ مبادله (TOT) در تعیین نرخ ارز داشته اند. در این مطالعه مدل ساختاری تعیین نرخ حقیقی ارز (RER) بین 70 واحد پولی طی دوره زمانی 2013-1980 در چارچوب داده های تابلویی بررسی شده است. مدل تجربی تحقیق مبتنی بر چارچوب نظری تعادل عمومی و دارای پایه های اقتصاد خرد می باشد. نتایج تحقیق فرضیه اثرگذاری TOT بر RER را در حالت ایستا و پویای مدل تایید نموده به طوری که افزایش یک درصدی TOT، RER را 167/0 درصد افزایش خواهد داد. نتایج آزمون های علیت انگل-گرانجر و سیمز نشان می دهند که جهت علیت از TOT به سوی RER خواهد بود. علاوه بر این، RER تحت تاثیر متغیرهای ساختاری دیگری همچون تراز تجاری، پیشرفت تکنولوژی و نرخ بهره حقیقی می باشد. برآورد مدل در گروه کشورهای نفتی و غیرنفتی حاکی از آن است که TOT، برخلاف کشورهای غیرنفتی، در کشورهای نفتی اثرگذاری معنی داری بر RER ندارد. دلیل این امر عرضه کنترل شده منابع ارزی در کشورهای نفتی برخلاف عرضه خرد همان منابع در کشورهای غیرنفتی است.
Despite the weakness of structural models in determination exchange rate movements، observations show it responds to some fundamental variables. Due to growing foreign sector in most economies، recent studies pay special attention to terms of trade (TOT) effect on exchange rate. This study deals structural model of real exchange rate (RER) between the 70 currencies during the period of 1980-2013 in panel data model. Empirical micro-founded model are based on general equilibrium method. Static and dynamic models have confirmed TOT impact on RER، one percent increases in TOT increase RER by 0.167 percent. Engle-Granger and Sims tests show causality is from TOT to RER. Other variables such as trade balance، real interest rate and technological progress influenced RER. Estimation of Oil and non-oil countries models suggest that exchange rate، against non-oil countries، has a significant impact on RER in oil producing countries. So controlling the supply foreign exchange reserves in oil producing countries، despite lacking the same resources in the non-oil countries، makes it reasonable.
خلاصه ماشینی:
"علاوه بر این، از آنجا که دلار آمریکا در تمامی کشورها اثرگذاری بالایی دارد و نرخ ارز هر کشور تعداد واحد پول آن کشور جهت بدست آوردن یک دلار آمریکا تعریف میگردد، تسن (2011) جهت محاسبه Karfakis & Phipps Tsen Real Interest Rate Differential Wooldridge RD از نرخ بهره وجوه فدرال 1 (rUS) بجای rit* استفاده میکند.
جدول 1: آمار توصیفی متغیرهای مدل علامت اختصاری نام متغیر (واحد) مشاهدات میانگین انحراف معیار کمینه بیشینه منبع دادهها REER نرخ موثر حقیقی ارز (درصد) 1992 67/2868 89/98074 59/10 4342152 بانک جهانی TOT نرخ مبادله تجاری (نسبت) 1889 53/1 75/16 07/0 728 بانک جهانی M/X عکس تراز تجاری (نسبت) 1977 25/1 78/0 13/0 17/10 بانک جهانی y/y* تفاضل GDP به ازاء هر واحد اشتغال (نسبت) 1992 16/1- 41/7- 96/0 21/1 بانک جهانی و UN Comtrade GDP Growth رشد تولید ناخالص داخلی (درصد) 1977 17/3 23/4 48/21- 0/35 بانک جهانی r-r* تفاضل نرخ حقیقی بهره (درصد) 1992 08/0- 93/13 08/169- 40/89 بانک جهانی و UN Comtrade r-rUS تفاضل نرخ حقیقی بهره (درصد) 1992 74/0- 35/14 59/169- 14/90 بانک جهانی و UN Comtrade مأخذ: یافتههای محقق US Federal Fund Rate World Bank United Nations Commodity Trade Statistics Database Spurious Regression Fisher Im–Pesaran–Shin (IPS) جدول 2: نتایج آزمون ریشه واحد CIPS LREER LTOT L(M/X) L(y/y*) r-r* r-rUS بدون روند سطح ***753/6- ***492/3- ***267/3- 599/1 ***349/10- ***045/6- تفاضل مرتبه اول ***247/13- با روند سطح ***633/5- ***938/4- *522/1- 095/2 ***391/6- ***545/2- تفاضل مرتبه اول ***970/9- توجه: فرض صفر وجود ریشه واحد در متغیرهاست."