چکیده:
در اين پژوهش ارتباط ميان سازوكارهاي راهبري شركتي با معيارهاي عملكرد مالي مبتني بر ارزش، مورد بررسي قرار گرفته است. جامعه آماري مورد مطالعه شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است و نمونه پژوهش با استفاده از نمونه گيري تصادفي انتخاب شده است كه 103 شركت براي دوره زماني 1385 تا 1393 تعيين شد. به منظور آزمون فرضيه ها از روش رگرسيون چندگانه پانل استفاده شده است و فرضيه هاي پژوهش با استفاده از سه مدل جداگانه مورد تخمين قرار گرفتند. نتايج مدل ارزش افزوده بازار نشان مي دهد كه ميان معيارهاي تمركز مالكيت، مالكيت نهادي، دوگانگي وظيفه مديرعامل و نوع حسابرس با ارزش افزوده بازار ارتباط منفي معناداري وجود دارد، اما ميان اندازه هيات مديره با ارزش افزوده بازار ارتباطي مثبت وجود دارد. نتايج مدل ارزش افزوده اقتصادي حاكي از وجود ارتباط منفي ميان تمركز مالكيت و دوگانگي وظيفه مديرعامل با ارزش افزوده اقتصادي است. در اين مدل ميان معيارهاي مالكيت نهادي، اندازه هيات مديره و نوع حسابرس با ارزش افزوده اقتصادي رابطه اي وجود ندارد. تخمين مدل ارزش افزوده نقدي نشان مي دهد كه معيارهاي تمركز مالكيت و اندازه هيات مديره با ارزش افزوده نقدي ارتباط مثبت معني داري دارد و ميان نوع حسابرس با ارزش افزوده نقدي ارتباط منفي معناداري وجود دارد، در حالي كه ميان معيار دوگانگي وظيفه مديرعامل و مالكيت نهادي با ارزش افزوده نقدي رابطه اي وجود ندارد.
In this study، the relationship between corporate governance mechanisms (ownership concentration، institutional ownership، CEO duality، the size of the Board and kind of auditor) with value-based financial performance measures (market value added (MVA)، economic value added (EVA)، cash value added (CVA)) is investigated. The statistical population is composed of listed companies in Tehran Stock Exchange and the sample of study was selected using random sampling including 101 firms for the period 2006 to 2011. The hypotheses were examined by multiple panel regression methods and research hypotheses were estimated in three separate models. The results of market value added model show that there is a significant negative relationship between ownership concentration، CEO duality and kind of audit mechanisms with market value added، while no relationship was found between institutional ownership and size of the board with market value added. EVA model results indicate a significant negative relationship between ownership concentration and CEO duality task with economic value added. In this model، no significant relationship was found between the measures of institutional ownership، size of the board and type of audit with economic value added. An examination of cash value added model indicates that there seems a positive relationship between ownership concentration، institutional ownership and the size of the Board with cash value added while there is no relationship between CEO duality and cash value added.