چکیده:
رابطه بین بخش مالی و بخش حقیقی اقتصاد همواره یکی از موضوعات مورد توجه در مطالعات بوده است. در این مقاله به بررسی اثر ساختار نظام مالی بر رشد اقتصادی پرداخته می شود. بدین منظور از روش پانل پویای GMM برای بررسی این رابطه، از داده های 39 کشور توسعه یافته و درحال توسعه برای دوره زمانی 2009-2000 استفاده شده است. بر اساس نتایج حاصل از برآورد برای کل کشورها ساختار مالی بطور کلی بر رشد اقتصادی اثر معنی داری ندارد. اما با برآورد جداگانه برای کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه، نتایج حاصله نشان می دهد که ساختار مالی بر رشد کشورهای توسعه یافته اثر معنی داری ندارد و فقط بر رشد اقتصادی کشورهای درحال توسعه و نوظهور اثر معنی داری می گذارد. به عبارت دیگر عملکرد بخش حقیقی در کشورهای در حال توسعه و نوظهور در نظام مالی بازار محور بهتر از نظام مالی بانک محور است. بعلاوه توسعه مالی بر رشد اقتصادی تمامی کشورها اثر مثبت و معنی داری دارد که این اثر در کشورهای درحال توسعه و نوظهور بیشتر از کشورهای توسعه یافته است.
The relationship between financial and real sectors of economy has been considered in various economic studies. This paper investigates the effect of financial system structure on economic growth using Dynamic Panel method (GMM) for 39 countries during 2000-2009. The estimation results show that financial structure has no significant effect on economic growth in both the entire set and developed countries، while this effect is significant in developing and emerging countries. In other words، real sector performance in market-based financial system is better than bank-based financial system in developing and emerging countries. In addition، financial development has significant and positive effect on economic growth in entire set of countries، and this effect is higher in developing and emerging countries than developed countries.
خلاصه ماشینی:
"در مطالعات چند دلیل برای این مزیت بانکها ارائه شده است : ١) کسب اطلاعات درباره بنگاه ها و مدیران و در نتیجه بهبود تخصیص سرمایه و حاکمیت شرکتی (Ramakrishnan and Thakor١٩٨٤ ;١٩٨٤ ,Diamond) ٢) مدیریت ریسک های بین بخشی ، موقتی و نقدینگی و در نتیجه بالا بردن کارایی سرمایه گذاری و رشد اقتصادی(١٩٩١ ,Bencivenga and Smith ;١٩٩٩ ,Allen and Gale) ٣) تحرک سرمایه و بهره برداری از صرفه های ناشی از مقیاس (١٩٩٥ ,Sirri and Tufano) از دیدگاه طرفداران سیستم بانک محور گسترش سیستم مالی بر پایه بازار می تواند سرمایه گذاری و رشد را کاهش دهد.
همچنین با توجه به نتایج بدست آمده از آنجایی که اثر شاخص ساختار مالی در کشورهای درحال توسعه مثبت و معنی دار می باشد، این کشورها باید علاوه بر تمرکز بر افزایش کیفیت و دید همه جانبه به بخش مالی ، توجه بیشتری به گسترش بازار سرمایه نسبت به بانک داشته باشند و بار تامین مالی مورد نیاز برای رشد را از بانک ها به بازار سرمایه منتقل کنند.
برای کشورهای توسعه یافته که دارای مکانیسم های نهادی و ساختاری لازم می باشند، گسترش بانک یا بازار سرمایه و تغییر ساختار تاثیر معنی داری ندارد و در این کشورها باید تلاش شود که ساختارهای نهادی و قانونی چه در حوزه بازار پول و چه در حوزه بازار سرمایه توسعه یابد تا از این طریق کیفیت خدمات مالی در سیستم مالی افزایش یابد.
"Bank-based versus market-based financial systems: A growth-theoretic analysis," Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol.
Financial Structures and Economic Growth: A Cross-Country Comparison of Banks, Markets and Development.
Yonezawa & Azeez(2010) "Financial Systems and Economic Performance: A cross country analysis" Global Economy and Finance Journal, Volume 3."