چکیده:
پژوهش حاضر نقش محافظه کاری در کاهش خطر سقوط قیمت سهم شرکت های
1389 بررسی می کند. برای اندازه گیری - پذیرفته شده در بورس تهران را در دوره زمانی 1384
خان و واتز ( 2009 ) و برای اندازه گیری سقوط قیمت سهم از cscore محافظه کاری از معیار
کیم و ژانگ ( 2010 ) استفاده شد. نتایج آزمون فرضیه اول دلالت بر آن دارد که crash معیار
محافظه کاری م یتواند سبب کاهش احتمال سقوط قیمت سهم در آینده شود. اما رابطه قوی تر
بین محافظه کاری و سقوط قیمت سهم برای شرکت های با عدم تقارن اطلاعاتی بالا در آزمون
فرضیه دوم به دست نیامد. نتایج این پژوهش در فرضیه اول با پژوهش های خارجی و داخلی
سازگار و در فرضیه دوم با پژوهش کیم و ژانگ ( 2010 ) ناسازگار است.
خلاصه ماشینی:
"داشتن توزیع نزدیک به نرمـال از آن جهـت حـائز اهمیت است که با داشتن ویژگی های توزیع نرمال (شامل میـانگین و انحـراف معیـار) مـی تـوان بیشترین کاهش های در بازده سهم را که معرف رخداد سقوط قیمت سـهم هسـتند را بـه درسـتی شناسایی کرد؛ ازاین رو، کیم و ژانگ (٢٠١٠)، توزیع پسماندهای رگرسیونی رابطه (٥) را با استفاده از رابطه (٦) به توزیع نرمال نزدیک تر می کنند: (رجوع شود به تصویر صفحه) به پیروی از هاتون و همکاران ( ٢٠٠٩)، کـیم و ژانـگ (٢٠١٠)، دوره هـای مشـمول سـقوط قیمت برای یک سهم را دوره هایی از سال درنظر گرفته اند کـه در آن مقـدار عـددی بـازده هـای خاص (Wi) کمتر از ٣/٢ انحراف معیار منهای میانگین آنها در همان سال باشد.
کیم و ژانگ (٢٠١٠)، در پژوهش خود فرضیه دومی را نیـز مطـرح و آزمـون کردنـد کـه بـه بررسی اثر شدیدتر محافظه کاری بر کاهش ریسک سقوط قیمت سهام در شرکت هـایی بـا عـدم تقارن اطلاعاتی بالاتر توجه دارد، آنها بیان می کنند، از آنجـا کـه اثـر محافظـه کـاری بـه عنـوان مکانیسمی برای کاهش عدم تقارن اطلاعاتی در پژوهش هـای بسـیاری تأئیـد شـده اسـت و نیـز به دلیل آن که شرکت های دارای عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر، بیشتر مسـتعد سـقوط قیمـت سـهام هستند، پس می توان انتظار داشت که اثر محافظه کاری در کاهش احتمال سقوط قیمت سـهام در این شرکت ها شدیدتر باشد."