چکیده:
یکی از کارکردهای بازارهای مالی، فراهم آمدن، تسهیل و تسریع در فرآیند تبدیل به نقد دارایی های مالی و برعکس یعنی تبدیل وجه نقد به دارایی مالی می باشد. این ویژگی که از آن به نقدشوندگی یاد می شود به مثابه شریان حیاتی بازارهای مالی به شمار می آید. عدم برخورداری از این ویژگی منجر به کاهش جذابیت بازار مالیو کاهش رونق آن می گردد. بنابراین هدف از انجام این تحقیق بررسی تاثیر ریسک نقدشوندگی بر قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای در شرکتهای فعال در بورس اوراق بهادار تهران بود. در این تحقیق از الگوی مقطعی برای دوره زمانی 1393 - 1388 به طور سالانه بهره گیری شده و بازدهی سهام 130 شرکت به دو شیوه مورد بررسی و مقایسه قرار گرفت. این دو شیوه عبارتند از مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای و مدل تعدیل شده قیمت گذاری دارایی سرمایه ای بر اساس نقدشوندگی. داده های سری زمانی به صورت سالانه جمع آوری شده و به وسیله ی نرم افزار Eviews به روش داده ترکیبی (پانل) مورد بررسی قرار گرفت. نتایج این تحقیق نشان داد که ریسک
نقدشوندگی تاثیر معناداری بر قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای ندارد در حالی که با قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای تعدیل شده رابطه معنی داری برقرار شد. همچنین یافته ها حاکی از آن بود که ریسک نقدشوندگی با میزان خرید سهامداران رابطه معکوس و با بازده سهام رابطه مستقیم دارد.
خلاصه ماشینی:
"در این تحقیق با توجه به اهمیت رابطه بین ریسک و ارزش سهام، تأثیر ریسک نقدشوندگی و عوامل ریسکی؛ اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و P/E بر قیمت گذاری سهام برای دوره زمانی 831 تا 831 در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفت.
در این جدول مشاهده میشود که سطح معنی داری آزمون t برای متغیر ریسک نقدشوندگی بیشتر از 05/0 است (794/0) که این نشان میدهد متغیر وابسته (بازده) تحت تاثیر آن قرار نگرفته است بنابراین فرض H0 تایید و فرض H1رد میشود در نتیجه میتوان گفت ریسک نقدشوندگی بر قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای بر اساس مدل بازده سهام از روش capm تاثیر گذار نیست.
برای تخمین مدل فرضیه فرعی-1 که میگوید ریسک نقدشوندگی بر قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای بر اساس مدل بازده سهام از روش capm تاثیرگذار است، با توجه به معنی داری شدن آزمون لیمر و معنی دار نشدن آزمون هاسمن روش پانلی با اثرات ثابت مدل این فرضیه برآورد شده است.
برای تخمین مدل فرضیه سوم که میگوید ریسک نقدشوندگی بر میزان خرید سهامداران تاثیر گذار است، با توجه به معنی داری شدن آزمون لیمر و معنی دار نشدن آزمون هاسمن روش پانلی با اثرات ثابت مدل این فرضیه برآورد شده است.
برای تخمین مدل فرضیه چهارم که میگوید ریسک نقدشوندگی بر بازده مورد انتظار سهام تاثیرگذار است، با توجه به معنی داری شدن آزمون لیمر و معنی دار نشدن آزمون هاسمن روش پانلی با اثرات ثابت مدل این فرضیه برآورد شده است."