چکیده:
تغییرات جریان های نقدی عملیاتی و عدم اطمینـان از میـزان ایـن تغییـرات در آینده ، باعث ایجاد تغییر در سرمایه گذاری شرکت ها میگردد. لـذا، هـدف پـژوهش حاضر، بررسی اثر نوسانات جریان های نقدی عملیاتی بر سرمایه گذاری شرکت ها، با توجه به محدودیت تامین مالی است . برای آزمون فرضیه هـا، نمونـه ای شـامل ١٢٩ شرکت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال های ١٣٨٥ تا ١٣٩٢ انتخاب شده اند. روش مورد استفاده به منظور آزمون فرضیه ها، رگرسـیون حداقل مربعات تعمیم یافته است . نتایج حاصل از فرضیه های پژوهش نشان می دهـد که در شرکت های دارای محدودیت مالی، بـا رشـد منفـی و مثبـت جریـان نقـدی عملیاتی، نوسان های جریان نقدی عملیاتی بر سـرمایه گـذاری تـاثیر منفـی دارنـد. همچنین رشد منفی در مقایسه با رشد مثبت تاثیر بیشتری بر سرمایه گذاری شرکت ها دارد. درحالیکه در شرکت های فاقد محدودیت مالی، رابطـه ای میـان نوسـان هـای جریان نقدی عملیاتی با سرمایه گذاری شرکت وجود ندارد.
خلاصه ماشینی:
"با توجه به اینکه در پژوهش هـای داخلـی گذشـته بیشـتر بـر حساسـیت سـرمایه گذاری نسبت به جریان های نقدی عملیاتی و همچنین نقـش منـابع نقـدی عملیـاتی شـرکت بـر ایـن رابطه تمرکز گردیده است و تأثیر نوسان های جریان نقدی مورد مطالعه قرار نگرفتـه اسـت ، لذا، تعیین نقش نوسان های جریان نقدی بر میزان سرمایه گذاریهای شرکت ها، بـا توجـه بـه محدودیت آنها در دسترسی به بازارهای تأمین مالی ضروری به نظر میرسد.
آزمون فرضیۀ دوم : فرضـیۀ دوم پـژوهش بدین صـورت بیـان شـد کـه در شـرکت های دارای محدودیت مالی و دارای رشد منفی جریان نقدی عملیاتی، نوسان های جریـان نقـدی عملیاتی دورة قبل تأثیر منفی بر سرمایه گذاری دارد.
نتایج حاصل از برآورد الگوی ٢- روش اثرات ثابت ضریب سطح متغیر آمارة t متغیر معناداری 0/0141 2/4602 0/0451 β0 0/3752 -0/8872 -0/0012 CFVi,htig1h 0/3338 -0/9670 -0/0024 UCONSi,t 1 0/4315 -0/7870 -0/0009 CFReli,t1 0/6555 -0/4463 -0/0021 CFVi,htig1hUNCONSi,t 1 0/3315 0/9717 0/0017 CFVi,htig1hCFReli,t 1 0/2581 1/1317 0/0021 UNCONSi,t1CFReli,t 1 0/6046 -0/5180 -0/0035 CFVih,tig1hUNCONSi,tCFReli,t 1 0/0001 3/8372 0/0383 lnCAPXtoAstsi,t 1 0/0026 -3/0196 -0/0019 lnSGi,t 0/0429 0/0284 0/0050 lnStoAstsi,t 0/3156 1/0041 0/0012 lnBtoMi,t 0/0256 0/2366 0/0029 lnOCFtoAstsi,t 1 10/8781 آمارة F فیشر (سطح معناداری) ضریب تعیین 0/6665 (0/0000) ضریب تعیین تعدیل شده ٠/٦٠٥٢ دوربین واتسون 1/7806 آزمون فرضیۀ چهارم : فرضیۀ چهارم پژوهش بدین صورت بیان شد که در شـرکت های فاقد محدودیت مالی و دارای رشد منفی جریان نقدی عملیاتی، نوسـان هـای جریـان نقـدی عملیاتی دورة قبل تأثیری بر سرمایه گذاری ندارد."