چکیده:
این مقاله رابطه بین نوسانات قیمت نفت و بازده سهام صنایع فلزات اساسـی ، فـرآورده هـای نفتی و شیمیایی را با استفاده از مدل هـای خـود رگرسـیون بـرداری (VAR) و خـود رگرسـیون ناهمسان واریانس شرطی چندمتغیره (MGARCH) در دوره زمـانی فـروردین ١٣٨٣ تـا اسـفند ١٣٩٣ به صورت تجربی تحلیل می کند. در ایـن مطالعـه از مـدل VAR-GARCH کـه توسـط لینگ و مکالیر (٢٠٠٣) توسعه یافته است ، استفاده می شود. مزیت ایـن مـدل ایـن اسـت کـه ، بـه مسئله ی بازده و نوسانات در بین مجموعه ی در نظر گرفته شده ، می پردازد. نتایج نشـان مـی دهـد اثرات میانگینی بین بازار نفت و بازار سهام فلزات اساسی و فرآورده های نفتی وجـود دارد ولـی در مورد بازار سهام صنایع شیمیایی این اثرات صدق نمی کند. اثر نوسانات بـین دو بـازار قیمـت جهانی نفت و صنایع شیمیایی و فلزات اساسـی وجـود نـدارد ولـی بـین نوسـانات بـازار نفـت و نوســانات بــازده ســهام فــرآورده هــای نفتــی رابطــه معنــی داری منفــی وجــود دارد. در نتیجــه سرمایه گذاران بایستی تا حد امکان وابستگی سبد پرتفوی خود ره به قیمت نفت کاهش دهند.
خلاصه ماشینی:
"نتایج حاصل از برآورد (١١)GARCH -(١)VARبرای قیمت نفت و بازده سهام فلزات اساسی احتمال آماره Z انحراف معیار مقدار ضریب ضریب 0/5065 0/664299 0/011163 0/007415 ¬ 0/9496 -0/063157 0/0009791 -0/000618 ¬® 0/4913 0/688176 0/160353 0/110351 0/6012 0/522738 0/086219 0/045070 ® 0/0003 3/596354 0/057052 0/205180 ® 0/0344 2/115508 0/080938 0/171224 ®® 0/0001 3/887334 0/254592 0/989685 ¯ 0/5283 0/630570 0/322627 0/203439 ¯® 0/0000 4/533819 0/217730 0/987150 ¯®® 0/0000 4/963343 0/079949 0/396815 ° 0/8059 -0/245720 0/644798 -0/158439 °® 0/0006 -3/436262 0/086392 -0/296864 °®® منبع : محاسبات پژوهش نتایج ارائه شده در قسمت اول جـدول (٨) ضـرایب بـرآورد میـانگین را نشـان مـی دهـد: ضریب در سطح ٠/٠٥ معنادار نمی باشد یعنی تغییرات قیمـت نفـت تحـت تـأثیر وقفـه خود قرار ندارد، در مقابل معنـادار اسـت یعنـی تغییـرات بـازده سـهام فلـزات اساسـی تحت تأثیر وقفه ی خود می باشد.
جدول ٩ پارامترهای برآورد شده ، انحـراف معیـار و آمـاره Z و احتمـال بـرای متغیرهای قیمت نفت و بازده سهام فرآورده های نفتی را نشان می دهد: جدول ٩: نتایج حاصل از برآورد (١١)GARCH -(١)VAR برای قیمت نفت و بازده سهام صنایع فرآورده های نفتی احتمال آماره z انحراف معیار مقدار ضریب ضریب 0/7830 -0/275452 0/004153 -0/001144 ¬ 0/1039 1/626384 0/006638 0/010796 ¬® 0/1555 1/420496 0/119968 0/170415 " 0/1951 1/295669 0/064977 0/084188 "® 0/0007 3/374833 0/052685 0/177803 "® 0/0000 4/766858 0/071559 0/341111 "®® 0/0000 5/021397 0/211881 1/063938 ¯ 0/2053 1/266677 0/099191 0/125642 ¯® 0/2027 1/274009 0/072460 0/092315 ¯®® 0/0000 6/483164 0/063936 0/414507 ° 0/0000 -11/50383 0/079856 -0/918654 °® 0/0041 2/870399 0/244251 0/701098 °®® منبع : محاسبات پژوهش نتایج ارائه شده در قسمت اول جـدول (٩) ضـرایب بـرآورد میـانگین را نشـان مـی دهـد: ضریب در سطح ٠/٠٥ معنادار نمی باشد یعنی اینکه تغییرات قیمت نفت اوپک تحـت تأثیر وقفه های خود نمی باشد، در مقابل ضریب از نظر آماری معنادار می باشد و ایـن بدین معنی می باشد که بازده سهام صنایع فـرآورده هـای نفتـی تحـت تـأثیر وقفـه هـای خـود می باشد."