چکیده:
در اقتصاد جهانی معمولاً با بروز بحرانهای اقتصادی، توجهات به سمت خرید و نگهداری طلا افزایش مییابد؛ چراکه فلز طلا دارای ارزش ذاتی است و در بحرانهای اقتصادی علاوه بر حفظ ارزش خود، به دلیل ایجاد تقاضای زیاد با افزایش ارزش نیز مواجه خواهد شد. با افزایش تقاضای طلا، امکان حبابی شدن این بازار نیز افزایش مییابد؛ بنابراین عدمتشخیص حبابهای قیمتی موجب اثرات زیانباری بر دارندگان طلا میشود. ابزارهای اقتصادی جدید، نهتنها تحلیل رفتار انفجاری ملایم حباب را ممکن کرده؛ بلکه امکان تعیین تاریخ شروع و خاتمه آنها را نیز مهیا میکند. بر این اساس، هدف مطالعه حاضر کشف حبابهای قیمت در بازار طلا و تعیین تاریخهای شروع، انفجار و محو کامل حباب از ابتدای ژولای 2000 تا پایان دسامبر 2015 است. روش تحقیق برای کشف حباب مبتنی بر آزمونهای دیکی فولر تعمیمیافته استاندارد، دیکی فولر پنجره غلطان، سوپریموم ADF و سوپریموم ADF تعمیمیافته است. همچنین برای تاریخ دهی حباب نیز از آزمونهای دیکی فولر غلطان، SADF و GSADFاستفاده شده است. نتایج نشان میدهند قیمت طلا در حداقل 39% بازه مورد مطالعه حبابی بوده است. همچنین وجود حبابهای چندگانه در این بازار نیز تأیید شد.
خلاصه ماشینی:
برای دستیابی به این مهم ، وجود و تاریخ گذاری حباب های طلا با استفاده از آزمون های RADF،GSADF و SADF بررسی شده است .
K. McDermott (2010), Is gold a safe haven?International evidence, Journal of Banking Finance, 34 (8): 1886-1898.
Stanhouse (2001), Rational speculative bubbles in the gold futures market: an application of dynamic factor analysis, Journal of Futures Markets, 21(1): 79–108.
P. Wisniewski (2014), The gold price in times of crisis, International Review of Financial Analysis, http://dx.
P. Wisniewski (2011), Is there a speculative bubble in the price of gold?, Working Paper, University of Muenster.
E. (2010), Gold prices, cost of carry, and expected infation, Journal of Economics and Business, 62(1): 35–47.
Wood\ (2005), Gold as a hedge against the dollar, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 15(4): 343–352.
(2016), Dynamic correlations and hedging effectiveness between gold and stock markets: Evidence for BRICS countries, Research in International Business and Finance, 38: 22–34.
Shabi (2015), Relationship between gold and stock markets during the global fnancial crisis: Evidence from nonlinear causality tests, International Review of Financial Analysis, 41: 247–256.
Went (2012), Rational speculative bubbles and commodities markets: application of duration dependence test, Applied Financial Economics, 22(7): 581–596.
(2008), Econometric tests of asset price bubbles: taking stock, Journal of Economic Surveys, 22(1): 166-186.
(1983), A short-run pricing model for a speculative asset, tested with data from the gold bullion market, Applied Economics Letters, 15: 563-581.
Hamori (2013), Testing for causality between the gold return and stock market performance: Evidence for ‘gold investment in case of emergency’, Applied Financial Economics, 23(1): 27–40.