چکیده:
اطلاعات محرمانه، سرمایهگذاری و خطمشی تقسیم سود شرکت را تحت تاثیر قرار میدهد؛ سرمایهگذاران به خرید اوراق بهادار شرکتهایی که اطلاعات محرمانه در آنها زیاد است، تمایل نشان نمیدهند، همچنین تقاضا برای توزیع سود افزایش مییابد. این پژوهش درصدد است شواهدی فراهم سازد که نشان دهد سرمایهگذاری و پرداخت سود چگونه تحت تاثیر اطلاعات محرمانه قرار میگیرد، برای این منظور اطلاعات 692 سال-شرکت مورد تجزیهوتحلیل قرارگرفته است. یافتهها نشان میدهد که بین اطلاعات محرمانه و سرمایهگذاری شرکت رابطه مثبت وجود دارد که برخلاف انتظار است. اگرچه این شواهد از طریق فرصتهای رشد توجیه میشود. همچنین بین اطلاعات محرمانه و سیاست تقسیم سود شرکت رابطه مستقیمی مشاهده نشده است.
rivate Information، affect Investment and Dividend Policy، investor don’t desire to purchase firm’s security with more private Information، also increase demand for payout. This article tries to provid evidence that shows how Investment and distribution are affected by Private Information. For this purpose Information of 692 firm-year are analysed.
The results shows that there is a positive relation between private information and firm’s investment that despite with were expected، although this observations justify with growth opportunities. Also there is no direct relationship between private information and dividend policy.
خلاصه ماشینی:
در توضيح اين مسئله ميتوان گفت ، شرکت هاي کوچک تر داراي اطلاعات محرمانه ي بيشتري هستند و کمتر موردتوجه تحليل گران قرار ميگيرند (چن و همکاران ، ٢٠٠٧)؛ درنتيجه ريسک اطلاعاتي و بازدهي در آن ها افزايش مييابد (وان ديجک ، 2 .
همچنين پژوهش ها نشان ميدهد که شرکت ها از طريق ارائه گزارش هاي مالي باکيفيت بيشتر موردتوجه تحليل گران و سرمايه گذاران قرار ميگيرند و افشاي مطلوب منجر به کاهش عدم تقارن اطلاعاتي شده و نوسان پذيري بازده سهام اين شرکت ها کاهش مييابد (موسوي و همکاران ،١٣٩٤).
به طورکلي براي بررسي رابطه اطلاعات محرمانه و خط و مشي سرمايه گذاري و سياست تقسيم سود با کنترل ويژگيهاي مهم شرکت مانند اندازه و بازده ميتوان بيان کرد که وجود اطلاعات محرمانه سبب کاهش سرمايه گذاري ميشود (کردستاني و فدايي،١٣٩١، ٧٨).
آن ها نشان دادند وجود تحليل گران مالي، سطح عدم تقارن اطلاعاتي بين مديريت و سهامداران را کاهش داده و منجر به تمايل کمتر براي تقسيم سود ميشود يافته هاي پژوهش چن و همکاران ٤ (٢٠٠٧)، رابطه مثبت بين حساسيت سرمايه گذاري به قيمت سهام و مقدار اطلاعات محرمانه شرکت ها را تائيد ميکند.
موسوي و همکاران (١٣٩٤)، رابطه بين کيفيت افشاي اطلاعات و نوسان پذيري بازده سهام را بررسي کردند؛ نتايج پژوهش نشان داد که شرکت ها ميتوانند از طريق ارائه گزارش هاي مالي باکيفيت به ارزش بهتري دست يابند و موردتوجه تحليل گران و سرمايه گذاران قرار گيرند؛ درنتيجه افشاي مطلوب منجر به کاهش عدم تقارن اطلاعاتي شده و نوسان پذيري بازده سهام کاهش مييابد.